С начала месяца американская валюта лишилась более чем 3% из-за смены настроений в отношении ставок.
Ноябрь, который уже подходит к концу, оказался весьма удачным месяцем для фондового рынка и одновременно стал разочарованием для долларовых быков. В частности, за время, что индекс S&P 500 потяжелел на 8%, «американец» закрывает месяц с худшими результатами за год. Основное давление пришло со стороны смены ожиданий инвесторов, которые теперь ставят на завершение цикла ужесточения кредитно-денежной политики ФРС после почти двух лет агрессивного повышения стоимости кредитования.
Индекс USD, который с начала месяца просел на 3,3%, несет самые масштабные потери с ноября прошлого года, когда потери превысили 5% на фоне обеспокоенности потенциальной рецессией.
По сути, нет ничего удивительного в том, что уходящий месяц оказался столь неудачным для резервной валюты в условиях растущей уверенности участников рынка в том, что Федрезерв уже, вероятно, покончил с повышением процентных ставок.
За период с марта 2022 года по июль 2023-го Центробанк поднял стоимость заимствований с практически нулевой отметки до 5,5%, чем столкнул инфляцию с 40-летних максимумов к отметке 3,2%, зафиксированной в октябре.
Ранее в этом месяце глава ФРС Пауэлл намекнул, что ЦБ, возможно, уже готов к сворачиванию программы ужесточения, и дал понять, что главный вопрос, которым на сегодняшний день задаются чиновники банка, заключается в необходимости дополнительного повышения ставки.
Согласно рыночным ожиданиям, ставки будут оставаться неизменными до середины следующего года, а во втором полугодии начнется снижение стоимости кредитования. Такая перспектива – отличная новость для акций, облигаций и криптовалют, но плохая для самого доллара, привлекательность которого в глазах инвесторов будет снижаться по мере сворачивания стимулов.
Продажи USD ускорились в ноябре в том числе по причине выхода слабых данных по рынку труда, отразивших существенное замедление создания рабочих мест и рост безработицы, что рынки расценили как еще один аргумент в пользу сохранения ставок ФРС без изменений.
Учитывая ожидания по политике Федрезерва, давление на доллар может сохраниться и в следующем году. Сейчас мало сомнений в том, что наступающий год принесет смягчение политики в США. Вопрос лишь в том, какими темпами будет осуществляться сворачивание мер стимулирования.