20/10/23 у меня состоялся весьма интересный диалог с коллегой, инвестиционным советником в реестре ЦБ, об использовании технического анализа и его применимости, которым я хочу поделится. Далее вырезки из разговора с моими комментариями:
Иногда присылаю сигналы, о том, что рынок сыпется!
Что делать, чтобы не попасть в обвал рынка: 1. Смотреть разборы (ссылка не канал)! 2. Подписаться на бесплатный канал, закрепить его в чатах и включить у него звук и оповещения: (ссылка не канал) Сообщения в этом канале публикуются крайне редко, но однажды они могут спасти вам до 70% вашего капитала! P.S. Я знаю, что не все воспринимают тех. анализ. Но это глубокое заблуждение. Просто полно малограмотных специалистов в этой сфере, которые свой безграмотностью дискредитировали направление. И я использую не только тех ан., само собой. Для тех, кто меня не знает - я дважды вывел клиентов из рынка до обвала, а не после. И в 2020, и в 2022. И все сообщения об этом есть в публичном доступе.
Я. А зачем это нужно? Вот есть же исследование, что активные операции не обгоняют индекс https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/spiva/
Я не пытаюсь обогнать индекс. Технический анализ инвестору нужен, чтобы выставить риск-менеджмент. Сокращаем риски - сокращаем доходность.
Но и портфель на 70% не проседает вместе с рынком если что.
Непонятно откуда взялась цифра 70%. Возможно, имеется ввиду падение индекса ММВБ в 2008г. Но там было 78%. Индекс S&P500 на 70% не падал.
Доходность — это только одна из характеристик портфеля. Вторая — это риск. Уровень риска по портфелю какой при этом. И эффективность портфеля определяется соотношением доходности на риск. Одну и туже доходность можно делать с совершенно разным уровнем риска.
Абсолютно верное утверждение, справедливое и для инвестиционных портфелей, и для стратегий активного управления. Существуют различные метрики (коэффициенты Шарпа, Сортино, среднеквадратичное отклонение и т.п.) которые позволяют определить показатель риска.
Я не адепт технического анализа. И я не адепт фундаментального анализа - я адепт анализа. Все остальное - инструменты. Вы пользуетесь техническим анализом, даже если не знаете об этом. (Далее длинный экскурс в историю создания технического анализа и индексов с упоминанием Чарльза Доу, Ральфа Эллиотта, и др.) Самое главное предположение теории Доу: Чарльз Доу впервые предположил, что составной индекс фондового рынка в целом является надежной оценкой экономического климата и общих настроений рынка, и анализируя состояние индекса, можно точно оценить текущие экономические условия и определить направление основных общерыночных тенденций, а исходя из них и вероятное направление отдельных акций.
К применимости теории Доу в современном мире есть вопросы, однако оставим это за рамками.
И я не торгую только по техническому анализу. Я вообще торгую редко, но если уж делаю это, то использую и технику, и фундаментал. Торгую я только если у меня есть время. Торгую только для себя. В основном в плюс, но сделки ставлю редко - просто, потому что перестал успевать этим заниматься. Но рынки осматриваю на предмет супер-сделок: доходность от 20% чистая техника (максимальной силы и чистоты сигналы), понятный фундамент. Т.е., сделки - над которыми звезды сошлись. Если у меня мероприятия - я как правило вне рынка на торговом депозите. Я выбираю только сделки по основному тренду, никогда не играю коррекции, стоп-лосс на сделку не должен превышать 10% в реальном выражении (т.е., 1% с 10ым плечом, 2 с пятым, 3 с третьим, 5 со вторым), в одну сделку максимум треть торгового депозита. Рабочие плечи второе и третье. В любом случае я смотрю всю макроэкономику и рынки. Инвесторам делаю обзор индексов, золота, нефти, что в целом на рынке происходит. Как себя чувствуют те экономики, в которые они инвестируют. Я вообще спекулирую редко. Сделки, ради которых я готов рискнуть деньгами, приходят редко. Я технику смотрю для инвесторов - смотрим в том числе долгосрок, и смотрим направление по рынку. Это не про торговлю. Это напрямую про долгосрочные портфели. Так получилось, что я умею отличать коррекцию рынка от падения. Сейчас сигнал пришел серьезный - направленное движение по sp500 вверх - закончилось. Портфели могут процентов на 15-20% вниз сходить.
Я. Насколько я понял, Вы торгуете трендследящую стратегию. Проводили ли Вы бэктестинг этой стратегии? Каковы параметры этой стратегии (доходность, риск, матожидание и т.д.)?
Как вы собираетесь оценить результативность моего торгового депозита, если я заработал 2 млн. на шорте, вывел их и потратил на себя? А потом пополнил его. И я не занимаюсь только управлением портфелем — это портфель нормального инвестора, у которого нет времени круглосуточно находится в рынке. Если меня посадить туда на постоянку, то доходность будет существенно выше. Но я еще и клиентскими портфелями занимаюсь, часто встречи, поездки и т.п.
Я. Т.е. стратегии нет? Есть начертательная геометрия на графиках, так?
Разовые сделки, совершаемые в свободное время, стратегией не считаются. Депозит в плюсе. В каком - посчитать невозможно. Потому что выводы и пополнения. Есть прибыль 2020 и 2022 года зафиксированная в портфелях - своем и клиентских публично. Я знаю, что такое мат. ожидание, и CAGR, шарп, и сортино, и VAR, и корреляция, и ковариация.
Что касается ТА - ТА абсолютно рабочий инструмент - и основная его ценность в возможности СУЩЕСТВЕННО снизить риски по инвестиционному портфелю. ТА отлично дополняет фундамент. Использовать только технику или только ТА — это все равно, что видеть только одни глазом, или слышать только одни ухом. Я знаю, что сам анализ был серьезно дискредитирован малограмотными форексниками и людьми, которые к техническому анализу имеют такое же отношение, как я к балету). Далее предложение зарегистрироваться на сайте и посмотреть много много вэбинаров.
Я. А Вы, наверное, уже не знакомы с такими специализированными программами как Metastock, Omega research, wealth management?
Слышал, но не использовал. Я прочитал энциклопедию индикаторов Колби - посмотрел на результаты бэктестов. И сделал выводы, что я буду использовать классический технический анализ. В том числе потому, что любой технический алгоритм не учитывает фундамент, а я учитываю. Любой метод имеет достоинства и недостатки. Техника - выбор точек входа, моментальная ротация секторов и активов - очень быстро можно посмотреть большой пул инструментов, предельно корректный риск-менеджмент, если все делать правильно и не валять дурака, и информация в моменте прямо с графика. Фундамент - ответ на вопрос, сколько это должно стоить в перспективе с учетом текущих вводных. Но всегда с большим запаздыванием. Многие из тех, кто создавал ТА переходили к его изучению, когда понимали, что не владеют оперативной информацией - отёчность публикуется с большим лагом. Мы всегда опираемся на динамику прошлых данных. В любом виде анализа мы делаем экстраполяцию ситуации в будущее на основе прошлых данных. Никакого хрустального Грааля не существует - ни в технике, ни в фундаменте. Сочетание - дает оптимальный результат. Фундамент - ответ на вопрос кто. Техника - ответ на вопрос когда.
А что касается индикаторов и торговых систем - цель любого индикатора - определить изменения тренда и объема не на глаз, а при помощи математических методов оценки. Индикаторы убирают из стратегии субъективность, но и лишают ее гибкости. Индикаторы тоже все до единого построены на теории Доу - в абсолютно любом виде и направлении технического анализа цель анализа - заметить изменения тренда и объема. Все всегда упирается в теорию Доу в ее первоначальном варианте.
Что же не так в этих утверждениях? Вроде бы все выглядит довольно убедительно. Дело в том, что любая торговая стратегия (если это действительно торговая стратегия, а не попытка угадать будущее) это свод полностью формализованных правил открытия, сопровождения и закрытия сделок при торговле на бирже или внебиржевых рынках ценных бумаг. Основной характеристикой торговой стратегии является ее матожидание, которое рассчитывается по следующей формуле:
M = P+ × V+ - P- × V-.
Здесь
«Р+» ‒ это вероятность прибыли на 1 сделку, рассчитывается как отношение количества прибыльных сделок к их общему количеству.
«V+» ‒ величина средней прибыли на 1 сделку. Рассчитывается как отношение полной прибыли к общему количеству сделок.
«Р-» ‒ вероятность получения убытка на 1 сделку, рассчитывается как отношение количества убыточных сделок к их общему количеству.
«V-» ‒ средний убыток на 1 сделку, равен отношению общего убытка ко всему количеству сделок.
Современное развитие компьютерной техники позволяет создавать достаточно сложные алгоритмы на основе искусственного интеллекта, способного к самообучению. Однако, насколько бы сложными они не были, им необходимо отвечать на 4 вопроса:
1. Условия открытия позиции (что должно произойти, чтобы система дала сигнал на открытие позиции?)
2. Условия для закрытия прибыльной позиции (что должно произойти, чтобы система дала сигнал на фиксацию прибыли?)
3. Управление рисками (что мы будем делать, если рынок пошел не в нашем направлении?)
4. Размер позиции и управление капиталом (какую часть портфеля нужно направлять на ту или иную сделку?).
Степень автоматизации таких торговых систем может быть разной. В виде экспертного советника, когда ТС дает сигнал, а трейдер его самостоятельно выполняет. Либо в виде торгового робота – программы самостоятельно выставляющей и снимающей заявки на бирже.
Почему это так?
В 1965 г. американский философ и экономист итальянского происхождения Юджин Фама (Нобелевская премия по экономике 2013 г.) сформулировал основные принципы гипотезы эффективного рынка, которая стала одним из ключевых столпов многих современных рыночных теорий. Главный принцип этой гипотезы состоит в том, что вся существенная информация немедленно и в полной мере отражается на рыночной стоимости ценных бумаг. Иными словами, любые данные, имеющие малейший предсказательный смысл, очень быстро становятся бесполезны, так как участники рынка закладывают все свои ожидания в котировки.
Получить выгоду от новой информации может лишь самый быстрый участник торгов, который успевает раньше всех обработать новую информацию, принять торговое решение и привести его в исполнение. После действий такого участника(ов) котировки смещаются, и остальные игроки уже не будут иметь никакого преимущества. Конечно, модель эффективного рынка — это абстракция. Различные рынки могут ей более или менее соответствовать, но не являются эффективными в полной мере. Происходит это в силу разных причин. В частности, гипотеза эффективного рынка подразумевает, что на основании поступающей информации принимаются рациональные решения. Однако американский экономист Ричард Талер (Нобелевская премия по экономике 2017 г.) показал, что люди принимают финансовые решения иррационально. Существует также проблема интерпретации поступающей информации. Получив одну и ту же информацию, различные инвесторы могут оценить ее прямо противоположно. Таким образом образуются рыночные неэффективности, которые можно использовать. Любые неэффективности рынка существуют крайне ограниченное время. Как только об их существовании становится известно достаточному количеству участников рынка, они исчезают. Именно на этом (поиске и использовании неэффективностей рынка) построены стратегии активного управления.
А фундаментальный и технический анализы – это инструменты поиска этих неэффективностей.
Выводы:
К сожалению, за умными словами часто скрывается непонимание сути. Технический анализ не является «граалем» и имеет ограниченную применимость, о которой нужно знать. Правила принятия решений должны быть формализованы (иметь однозначную интерпретацию), протестированы на истории и иметь ПОЛОЖИТЕЛЬНОЕ матожидание (что означает, что правила эксплуатируют неэффективность рынка). Так же должны быть четкие формальные критерии слома стратегии, т.е. показатель того, что эксплуатируемая неэффективность рынка перестала существовать и торговать по этим правилам больше нельзя. Активные стратегии инвестирования целесообразно применять при коротком горизонте инвестирования (менее 3 лет) и/или низкой толерантности к риску (хотя это уже зависит от качества реализации стратегии). И ни в коем случае не полагаться на сигналы из интернета неизвестного качества. Иначе будет вот так:
