Коллеги, всем привет!👋
📣 Уже более 3-х недель прошло с момента очередного движения ставки вверх решением ЦБ. Давайте посмотрим, что изменилось за это время, какие тренды доминируют и, соответственно, что нам ожидать от ближайшего решения регулятора в декабре.
📌 Для удобства разделим вопросы на три группы:
Инфляция
Уже в октябре рост цен несколько замедлился, особенно с исключением эффекта сезонности. Однако компоненты устойчивого спроса (низковолатильные по спросу) в целом продолжали расти. Сохранился этот тренд и по первым оценкам начала ноября.
Учитывая, что ЦБ интересуют именно позиции и показатели устойчивого роста цен, то, по словам Э.Набиуллиной, недостаточное замедление инфляции и инфляционных ожиданий побудят ЦБ дополнительно поднять ставку. Как видим, замедления инфляции пока нет
Ранее Глава ЦБ заявляла, что при переходе годовой динамики инфляции выше уровня 7% ДКП будет ужесточаться далее. На сегодня динамика уже выше 7% годовых. И что важно, это превышает предварительные оценки самого ЦБ
Экономика
Здесь текущий показатель роста ВВП в 5.5% напротив превышает прогноз ЦБ в 5.1%. Опережающие индикаторы деловой активности заметно выше 50 (53…54) также говорят о высоких темпах роста, хотя и слабо сбалансированного по секторам экономики. В лидерах роста промышленная обработка, а гражданские отрасли скорее стагнируют.
Курс рубля
К настоящему моменту рубль заметно укрепился и тестирует 88 вниз. Скорее всего прогноз ЦБ не учитывал такое укрепление национальной валюты (хотя точных данных на этот счет нет). Здесь сработали административные решения власти об обязательной продаже валютной выручки, а ЦБ лишь добавил акцент, понизив спрос через повышение ключевой ставки.
☄️ ВЫВОД: Инфляция и экономика выше прогнозов ЦБ, а курс, предположительно, ниже. До декабрьского решения ЦБ по ставке еще выйдет статистика ноября по инфляции и экономической статистике. Все может измениться, но пока аргументы за повышение ключевой ставки явно перевешивают – инфляция у ЦБ в приоритете, а экономика чувствует себя неплохо.
Да, есть ощущение, что ставка находится где-то рядом со своим пиком, однако в декабре вполне можно не только ожидать 16%, но 17% не будет здесь исключением.📈