С октября месяца мы поставили "на стоп" новые покупки российских акций. Все что было куплено ранее держим в портфеле и не продаем. Пока не вижу причин для разворота рынка акций, но выбирая между акциями и облигациями, выбираю второе. Поэтому все приходящие купоны, дивиденды и новые деньги мы инвестируем исключительно в облигации. В планах продолжить это делать, как минимум на ближайшие 6-12 месяцев. Рублевая доходность, которую мы хотим заработать находится в районе +25% годовых. Такие цифры нас устраивают. О причинах и ожиданиях напишу ниже.
Первое. Объем денег (денежная масса ) на счетах физ.лиц и юр.лиц начал замедляться, темпы роста ушли ниже своих среднегодовых значений.
Ускорения, которое мы видели в 1-ом полугодии 2023 года больше нет. Работает правило: меньше денег --> меньше топлива для дальнейшего роста экономики и фондового рынка. Обращаю внимание, что денег в 2023 г. добавлено было очень много, больше чем в пандемию. Этот факт позволит по инерции расти в начале 2024 г., но судя по действиям нашего ЦБ, тенденция по снижению денежной массы продолжится. Пока переживать не стоит.
Причина замедления связана с высокой процентной ставкой и слабым добавлением денег со стороны ЦБ.
Видно, что денежные условия за последний год изменились и стали ужесточаться. С июля 2023 г. ЦБ резко поднял ставку в два раза, на опережение. Ранее ЦБ так никогда не действовал. На практике быстрый рост процентной ставки всегда оказывает давление на рост, но с задержкой по времени. Судя по разгону инфляции, со спросом пока все хорошо. Думаю, эффект мы увидим в начале 2024 г.
Второе. Не смотря на рост процентной ставки, замедления на уровне компаний не видно. Универсальные инвестиционные товары (на примере тяжелых грузовиков) продолжают закупаться компаниями высокими темпами, здесь ускорение продолжается.
Как только бизнес начнет уменьшать закупки, это будет плохим звоночком, но пока мы этого не видим. Позитивно.
Третье. Инвестиционная активность на фондовом рынке остается самой высокой за последние 10 лет. Темпы роста поднялись выше 2021-2022 г.
Инвесторы продолжают покупать российские акции. Это всегда признак силы рынка. Намеков на разворот нет, позитивно.