«Сегежа» опубликовала финансовые результаты за III квартал 2023 года. Динамика по выручке и прибыли плохая, много долгов. Продавать акции или держать дальше? Разбираемся в статье.
Чем занимается компания?
«Сегежа» ПАО — крупнейший лесопромышленный холдинг РФ с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины.
Компания занимает:
✔️ первое место в России по производству пиломатериалов;
✔️ второе место в мире и первое место в России по производству бумаги для многослойных мешков и промышленных бумажных мешков;
✔️ второе место в мире по производству крафт-бумаги и индустриальной бумажной упаковки;
✔️ пятое место в мире по производству березовой фанеры.
Лидирующие позиции обусловлены сильной базой лесных ресурсов. Компания обеспечена собственными лесными ресурсами на 84%.
Разбор отчета
- Выручка
За 9 месяцев 2023 года выручка компании составила 63,71 млрд. рублей, что 20,2% меньше по сравнению с прошлым годом.
- Чистый убыток
За 9 месяцев 2023 года показатель составил 10,89 млрд. рублей против прибыли в 7 млрд. рублей год к году. Это значит, что компания продолжает быть убыточной после убытков в 1 пг 2023 г.
- Процентные расходы— проценты, подлежащие уплате по любым займам компании (облигациям, займам, конвертируемому долгу или кредитным линиям).
По итогам 9 месяцев 2023 года процентные расходы выросли на 50% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 11,72 млрд. рублей.
- Свободный денежный поток
В III квартале свободный денежный поток вновь оказался отрицательным. Причина в основном в выплаченных увеличившихся процентах по долгу.
- Расходы на капзатраты (САРЕХ)
Компания нарастила расходы по капитальным затратам на проекты по поддержанию и росту производства. Они составили 2,15 млрд. рублей, что на 31% больше, чем в прошлом квартале.
Почему падают показатели?
Причины две:
🔹 Падение цен на продукцию деревообработки
«Сегежа» — циклическая компания. Это значит, что в определенные периоды спрос на ее продукцию растет, затем падает, и снова растет. Поэтому финансовые результаты и рыночная стоимость таких компаний зависят от фазы экономического цикла.
Компания экспортно ориентированная. Ключевым экспортным покупателем является Китай, экономика которого сейчас замедляется. Также это отмечается и в других странах Азии и Ближнего Востока, куда Сегежа поставляет свою продукцию.
По мере увеличения темпов прироста экономик на фазе роста экономического цикла, спрос на лесную продукцию возрастет, и цены на них вырастут. Но так как цены в евро на бумагу, пиломатериалы, березовую фанеру и клееную балку сейчас падают, это падение отражается на доходах компании.
Посмотреть динамику цен на сырье можно ниже ⬇️
🔹 Увеличение процентных ставок по долгу из-за повышения ключевой ставки
У компании большой долг. Средневзвешенная ставка по заемным средствам в III квартале 2023 года составила 12,4%, а в прошлом квартале она была на уровне 10%. Рост процентных ставок оказывает давление на денежные потоки компании.
Есть ли перспективы роста?
Важно понимать, что все самое худшее уже случилось. Вот что можно ожидать дальше:
1) Цены на сырье еще могут падать, но рано или поздно они развернутся и начнут расти. Это значит, что компания продолжит получать прибыль, а инвесторы зарабатывать на акциях.
При сравнении квартал к кварталу динамика финансовых показателей компании в среднем стабильна. Но при сравнении с 2022-ым годом важно учитывать, что в 1 пг. 2022 года компания поставляла продукцию на премиальный европейский рынок, во 2 пг. 2022 года и 1 пг. 2023 года компания была в процессе переориентации на рынки стран Азии и Ближнего Востока. Сейчас она практически завершила данный процесс.
2) Повышение ключевой ставки сейчас является негативом, но на горизонте трех лет по прогнозу ЦБ РФ должно быть снижение до 6,0-7,0%. Поэтому дальше ситуация с выплатой долга может улучшиться.
Какие выводы можно сделать?
Негативный отчет показывает, что сейчас у компании есть проблемы. В долгосрочной перспективе они с высокой вероятностью исчезнут. Поэтому акции «Сегежи» — вполне перспективная идея для инвестиций. Мы бы не стали их продавать и фиксировать убытки.
/Не является персональной инвестиционной рекомендацией!/
Куда еще можно инвестировать, чтобы с высокой вероятностью заработать в перспективе?
На рынке РФ сейчас достаточно акций, которые могут в долгосрочной перспективе приумножить ваш капитал. Вот только 10 топовых идей, к которым присматриваемся или в которые уже инвестируем сами ⤵️
⏩ Бесплатный чек-лист «Топ-10 акций до 3 000 рублей, на которых можно заработать»
➡️ Чтобы выбирать активы с высоким потенциалом роста, присоединяйтесь к нашему Клубу инвесторов. Там доступна актуальная аналитика по всем компаниям РФ, США и Китая и можно задавать любые вопросы нашим экспертам. Плюс вы будете видеть все наши сделки по публичным портфелям, понимать, почему мы их совершаем, использовать информацию для принятия собственного решения и тоже зарабатывать на сделках 💰
Узнать больше о Клубе инвесторов можно по этой ссылке ⤵️