Мы ожидаем, что индекс МосБиржи краткосрочно продолжит торговаться в широком боковике 3300–3000 п. На повестке дня остаются геополитические риски, а ЕС готовит очередной пакет санкций.
В краткосрочных идеях добавляем Татнефть-ао вместо НОВАТЭКа в списке фаворитов. Долгосрочные идеи без изменений.
Краткосрочные идеи
📈 Краткосрочные фавориты:
• ЛУКОЙЛ / Роснефть — потенциальные дивиденды при текущих ценах на нефть и слабом рубле.
• Мосбиржа — жесткая монетарная политика позитивна для биржи.
• HeadHunter — вероятная редомициляция и сильные результаты за II полугодие 2023 г.
• Сбер — публикация стратегии 6 декабря.
• Мечел — ожидаем сильные операционные результаты в конце ноября.
• Заменяем НОВАТЭК на Татнефть — нефтяная компания будет позитивно реагировать на восстановление котировок нефти.
Исключаем НОВАТЭК из списка лидеров в связи с возросшими рисками, связанными с предстоящим запуском первой очереди «Арктик СПГ – 2» в декабре, поскольку санкции теперь нацелены на логистику проекта, а не на его способность производить.
Добавляем Татнефть в портфель, чтобы заменить НОВАТЭК после принятия изменений в Налоговый кодекс РФ, устраняя налоговые риски, по крайней мере на некоторое время. Цены на нефть, возможно, достигли своего дна, поскольку ОПЕК+ уже намекает на сокращение добычи.
📉 Краткосрочные аутсайдеры:
• Сургутнефтегаз — низкая дивдоходность.
• АЛРОСА — спрос на алмазы под давлением.
• ФСК-Россети — отсутствие дивидендов, высокие инвестиционные затраты.
• МТС — ближайшие катализаторы для роста только в следующем году.
• ОГК-2 —вероятное размытие доли миноритариев из-за допэмиссии.
• Сегежа — слабая отчетность за III квартал 2023 г., укрепление рубля.
• Сургутнефтегаз-ап — высокие дивиденды уже в цене.
Долгосрочные идеи
📈 Топ-7:
• Мечел — существенный дисконт к конкурентам, стабильные темпы погашения долга, восстановление добычи угля и цен на него.
• Татнефть-ао — хорошие перспективы роста производства, дивидендная политика.
• Novabev Group — долгосрочный рост и интересная дивдоходность.
• Сбер-ао — высокая рентабельность, дивидендный потенциал.
• Северсталь — устойчивый внутренний рынок стали, ждем возобновления дивидендов с двухзначной доходностью на горизонте следующего года на фоне значительных запасов денежных средств (>10% капитализации).
• НОВАТЭК — планы по производству СПГ все еще амбициозные, поэтому компания останется акцией роста на долгие годы.
• ЛУКОЙЛ — вероятность выкупа акций и высокая дивидендная доходность в перспективе.
📉 Боттом-7:
• Сургутнефтегаз-ао — слабая дивидендная политика вряд ли изменится в будущем.
• ФСК-Россети — инвестпрограмма без окупаемости, свободный денежный поток отрицательный.
• Сегежа — высокая долговая нагрузка может привести к трудностям с погашением или реструктуризацией.
• АЛРОСА — рост доли рынка искусственных бриллиантов.
• ОГК-2 — окончание ДПМ-проектов с 1 декабря 2024 г. и падение прибыли, вероятны даже убытки.
• ЛСР — эффект от роста ипотечных ставок на продажи в премиальном сегменте.
• РусГидро — высокие расходы на инвестиции.
🤝 Парные идеи
• Лонг Интер РАО / Шорт ФСК-Россети — положительный свободный денежный поток и сильный баланс делают Интер РАО привлекательной историей. В то же время у ФСК серьезные затраты на инвестпрограмму, что может привести к отрицательным денежным потокам в 2023 г.
• Лонг ЛУКОЙЛ / Шорт Сургутнефтегаз-ап — ЛУКОЙЛ потенциально может платить хорошие дивиденды, ближайшая выплата в декабре. При этом высокие дивиденды Сургутнефтегаз-ап уже в цене, и выплата предстоит еще не скоро.
• Лонг Транснефть-ап / Шорт Сургутнефтегаз-ао — ожидаем, что за три месяца идея принесет от 10% за счет сильной разницы в дивидендной доходности и оценке двух бумаг. Среди потенциальных катализаторов для «префов» Транснефти — укрепление рубля и предстоящее дробление акций.
Согласны с выбором аналитиков БКС? Пишите в комментариях!
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.