На фоне рекордных прибылей нефтяников и металлургов «Газпрому» пока особо нечем порадовать своих акционеров. После публикации отчетности стоимость его акций упала более чем на 2%. О том, что происходит с газовой компанией, и о других событиях на рынке — в свежем обзоре УК «Альфа-Капитал».
Инвесторы игнорируют ФРС
Несмотря на то что уровень инфляции в США еще далек от искомых 2%, инвесторы продолжают игнорировать жесткую риторику представителей ФРС и скупают акции. На прошлой неделе индекс S&P 500 вырос на 1,4%, NASDAQ прибавил 2,4%. Устойчивые показатели инфляции могут стать поводом для нового повышения ставки. Накануне Дж. Пауэлл заявил, что у регулятора нет уверенности в том, что нынешняя монетарная политика позволяет добиться устойчивого снижения инфляции.
Рост ставок в ЕС и США пока слабо отразился на прибылях компаний (вероятно, на это и реагирует рынок). В целом большинство компаний из индекса S&P 500 показывают рост прибыли (на 4,1% год к году), но, с другой стороны, компаниям сложнее наращивать продажи, выручка растет в два раза медленнее, чем прибыль. При этом темпы роста бизнеса в условиях высоких ставок остаются под давлением.
«Газпром» выплатит вместо нефтяников
Одному из самых популярных у частных инвесторов на рынке — «Газпрому» — пока нечем порадовать своих акционеров. Согласно опубликованной отчетности, чистая прибыль компании за 9 мес. 2023 года снизилась почти вдвое и составила 446 млрд рублей, что в основном было связано с курсовой переоценкой поступлений от дочерних компаний. По прогнозам аналитиков «Альфа-Капитала», в этом году показатель FCF может и вовсе стать отрицательным. По оценкам главы комитета Госдумы по энергетике Павла Завального, к 2025 году корпорация и вовсе может получить убыток до 1 трлн рублей. Все это крайне негативно с точки зрения будущих дивидендов.
Причины проблем «Газпрома» кроются не только в снизившихся объемах экспорта газа и росте капзатрат, но и в росте налогов. Это должно компенсировать демпфер, который власти после отмены снова начали платить нефтяникам. С одной стороны, в начале ноября правительство внесло в Госдуму поправки, предполагающие увеличение НДПИ по конденсату для компании. С другой стороны, финансовую поддержку «Газпрому» могут оказать его дочерние компании. Например, на прошлой неделе совет директоров «Газпром нефти» рекомендовал выплатить дивиденды в размере 82,94 рубля на акцию, что оказалось значительно выше ожиданий аналитиков. По итогам года компания и вовсе может выплатить более 100 рублей на акцию, что соответствует доходности в размере 13%.
Инфляция от АвтоВАЗа
Российскому ЦБ, несмотря на все усилия, пока не удается добиться замедления инфляции. За первую неделю ноября рост цен составил 0,42%, что, по оценкам аналитиков «Альфа-Капитала», соответствует примерно 15–17 SAAR (сезонно сглаженная динамика в пересчете на год). Основной вклад в инфляцию внесло подорожание продукции АвтоВАЗа, в среднем оно составило от 4,6% до 9,7% — в зависимости от модели автомобиля.
На этом фоне глава Банка России Эльвира Набиуллина, выступая в Госдуме, заявила, что не исключает еще одного повышения ставки. Ближайшее заседание ЦБ РФ пройдет в середине декабря, и, как полагают в «Альфа-Капитале», регулятор может поднять ставку еще на 0,5–1 п. п. При этом скорого смягчения монетарной политики, видимо, ждать не стоит. Как считает глава ЦБ, необходимость удерживать высокую ставку сохранится еще на протяжении нескольких кварталов, снизить ее удастся не ранее второй половины 2024 года.
