После череды повышений ключевых ставок мировые регуляторы решили взять паузу. О том, как политика центробанков влияет на рынки, и о других актуальных событиях — в новом обзоре УК «Альфа-Капитал».
ФРС проявит осторожность
Главное событие последней недели для рынка США — заседание ФРС, на котором было решено не повышать ставку. При этом Джером Пауэлл также заявил о переходе «к осторожной денежно-кредитной политике». Все это дало инвесторам повод заговорить о конце цикла повышения ставок. Поддержку рынку также оказала сильная отчетность компаний, результаты которых превзошли прогнозы аналитиков. На фоне этих событий регулятора индексы S&P 500 и NASDAQ подскочили на 5,9% и 6,6% соответственно.
Впрочем, как полагают в «Альфа-Капитале», говорить о начале смягчения политики ФРС пока преждевременно. Против этого сильные макроэкономические данные, что может стать предпосылкой для дальнейшего повышения ставок. Инфляция хотя и замедлилась (в сентябре — 3,7%), но все еще остается выше целевого значения. По словам главы ФРС, путь к целевому уровню в 2% будет долгим, и пока нет твердой уверенности в том, что текущая политика достаточно жесткая. Помимо ФРС взять паузу в повышении ставок также решили ЕЦБ и Банк Англии.
От металлургов ждут выплат
На фоне повышения ключевой ставки и отсутствия позитивных новостей российский рынок проявляет сдержанный рост. С начала ноября индекс МосБиржи поднялся всего на 1,3%. Поддержку российским акциям оказывает высокая цена на нефть (в рублевом эквиваленте баррель близок к историческому максимуму) и выходящая корпоративная отчетность. На прошлой неделе результаты по МСФО опубликовал Сбербанк: прибыль с начала года составила почти 1,15 трлн рублей, что дает надежду на щедрые дивиденды в следующем сезоне. По прогнозам, банк может выплатить порядка 30–32 рублей на акцию.
Особое внимание инвесторов приковано к акциям металлургов. На минувшей неделе о размере будущих дивидендов за 9 месяцев 2023 года сообщил «Норникель» (915 рублей на акцию, доходность — около 5%), а также впервые с начала СВО опубликовала результаты НЛМК. Размер нераспределенной прибыли компании по итогам шести месяцев 2023 года составил 524 млрд рублей. Если эти средства будут использованы для выплат акционерам, то доходность будущих дивидендов может составить 23%. Правда, отмечают в «Альфа-Капитале», ранее НЛМК делала выплаты не из суммы прибыли, а из свободного денежного потока.
Облигации снова в тренде
Решение Банка России повысить ставку сразу на 2 п. п. (до 15%) вызвало неожиданный эффект на долговом рынке: после роста доходностей цены на облигации вновь пошли вверх. Сейчас доходность индекса госбумаг RGBITR находится в пределах 12,3%, это ниже, чем в начале года. Особенно заметная динамика наблюдалась в сегменте длинных ОФЗ. Аналитики «Альфа-Капитала» не исключают, что причиной волатильности могли стать покупки бумаг инвесторами, посчитавшими, что цикл повышения ключевой ставки завершен (или близится к завершению), и поспешившими зафиксировать высокую доходность в длинный срок.
В пользу этой версии говорит, в частности, высокий спрос, который наблюдался на последнем аукционе Минфина. Ведомству удалось разместить два выпуска ОФЗ с постоянным купоном на сумму 90 млрд рублей, притом что спрос на них оказался почти вдвое выше. При этом существенной премии к рынку не предлагалось. Также на настроения инвесторов могли подействовать новости в СМИ о том, что представители США и Евросоюза якобы начали обсуждать с Украиной возможность мирных переговоров с Россией.
