Разворот курсов политики ключевых ЦБ прогнозируется ориентировочно на середину 2024 года.
Крупнейшие Центробанки мира поставили на паузу повышение ставок, что в сочетании с признаками ослабления экономик подталкивает инвесторов к размышлениям на тему сроков начала смягчения монетарной политики.
На протяжении последних полутора лет Федрезерв, ЕЦБ и Банк Англии энергично повышали стоимость кредитования с целью сдерживания инфляции. На прошлой неделе ФРС оставила ставку без изменений второй раз подряд после 11 непрерывных повышений. При этом Пауэлл не стал закрывать дверь для дальнейшего ужесточения, но рынки интерпретировали его тон как слегка голубиный и, как следствие, подросли.
На сегодняшний день первое снижение ставки ожидается в мае следующего года, а к концу 2024-го стоимость заимствований, по прогнозам, будет понижена на 100 базисных пунктов.
После заседания Центробанка вышел отчет по рынку труда за октябрь, который разочаровал по всем фронтам. Прирост занятости оказался ниже тренда, безработица выросла, а рост зарплат продолжил замедляться.
Тем временем ЕЦБ в конце прошлого месяца не стал повышать ставку с рекордных 4%, что неудивительно, ведь в октябре инфляция замедлилась до 2-летнего минимума на уровне 2,9%.
Рынок закладывает в цену снижение стоимости кредитования почти на 100 базисных пунктов к декабрю 2024 года, тогда как первый акт смягчения политики прогнозируется в апреле, причем в свете ослабления экономики ЕЦБ, как показывают рыночные ожидания, станет первым крупным Центробанком, который решится на разворот курса жесткой политики.
После октябрьского заседания Лагард отмела разговоры о снижении ставки, но глава греческого ЦБ открыто заговорил о возможном смягчении в середине следующего года при условии, что инфляция стабилизируется ниже уровня 3%. В целом поступающие экономические данные говорят в пользу более голубиного подхода, но это не значит, что ястребы уже вышли из игры.
Что касается Банка Англии, здесь на последнем заседании ставка тоже осталась без изменений второй раз подряд после 14 актов ужесточения. При этом протокол заседания подтвердил намерение регулятора сохранять ставки высокими в течение длительного времени с оглядкой на все еще высокую инфляцию, которая осталась на уровне 6,7% в сентябре.
При этом к декабрю следующего года рынок прогнозирует снижение ставки на 60 базисных пунктов, которое должно начаться во втором полугодии. На последней пресс-конференции глава Банка Англии сделал акцент на повышательных рисках для инфляционных прогнозов регулятора и при этом не упомянул о возможном приближении начала снижения ставок.