Замедление темпов инфляции на прошлой неделе привело к росту оптимизма на рынке облигаций. Новые цифры выдут в четверг. Собрал графики индикаторов рынка облигаций после заседания Банка России 27 октября 2023 года, когда ключевую ставку подняли до 15%.
Задача – показать картину рынка без прогноза дальнейшей динамики.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Индексы облигаций
Выросли ценовые индексы облигаций. Лидировали госбумаги, что объясняется большей дюрацией: 4,6 лет для индекса гособлигаций и 1,9 лет для корпоративных выпусков.
Попытались приблизиться к ключевой ставке в конце октября индикаторы RUSFAR и RUONIA, которые отражают стоимость однодневных займов, но в ноябре цифры немного снизились.
Доходности гособлигаций и корпоративных выпусков показали похожий результат: значения опустились ниже уровней на дату повышения ключевой ставки.
Кривая ОФЗ и доходности флоатеров
Снизились доходности кривой ОФЗ по всей длине. Наибольшее падение на 0,8% показал участок 1-2,5 года.
Предложение флоатеров вырастет, если крупные игроки уверены в скором окончании периода высоких ставок: логично увеличить в портфеле долю бумаг с постоянным купоном, зафиксировать доходность на оставшийся срок и сыграть на дальней части кривой. Это приведет к снижению цен флоатеров и росту премий к RUONIA.
Выросли премии флоатеров ОФЗ на интервале 3-9 лет. Исключение составил выпуск ОФЗ 29021. Движение было неравномерным.
Корпоративные выпуски двигались неравномерно: сказывается дополнительная премия. Росла цена новых бумаг с высокой премией к RUONIA: КИВИФ 1Р02 и МТС-Банк03.
Итоги
Рынок настроен положительно, но пока осторожен. Сохраняется интерес к новым выпускам корпоративных флоатеров, которые вышли с большой премией к RUONIA.
Дополнительным индикатором станет аукцион Минфина 8 ноября: высокий объем при ограниченном дисконте подтвердит спрос на бумаги с фиксированным купоном.
Росстат публикует данные по инфляции в четверг из-за дополнительного выходного дня 6 ноября. Настроения рынка улучшатся, если темпы инфляции сохранятся на уровне 0,14-0,15%/неделю или снизятся. Возвращение на 0,2%/неделю или выше может охладить спрос.
Наблюдаем за динамикой индексов облигаций, флоатеров, ставок RUSFAR и RUONIA.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
Ссылки на термины из публикации: