🧐 Обзор рублевых облигаций и вкладов

Осталось всего 1 заседание ЦБ по ключевой ставке (КС) в текущем году и оно пройдет 15 декабря. Решение об изменении или сохранении ставки будет зависеть во многом от размера инфляции, динамику которой сейчас мы и проанализируем.

📊 Для удобства будем оперировать данными по месяцам за последние полгода:

🔺 май - 0,31
🔺 июнь - 0,37
🔺 июль - 0,63
🟢 август - 0,28
🔺 сентябрь - 0,87
🟢 октябрь - 0,83

📈 Всего с начала текущего года инфляция ускорилась до 6,7% в годовом выражении, что выше таргета ЦБ (4% за год). Чтобы замедлить рост цен, в августе регулятор резко поднял ставку с 8,5 до 12%, в сентябре с 12 до 13% и в конце октября с 13 до 15%. И вот в октябре мы видим первое снижение относительно сентября. Если такая динамика сохранится, то ЦБ в декабре может оставить ставку без изменений и дать рынку сигнал, что мы находимся на пике и дальнейший рост КС маловероятен. На этом фоне доходность среднесрочных и долгосрочных облигаций с постоянным купоном, скорее всего, начнет снижаться.

📈 С начала ноября наблюдается существенный рост цен в среднесрочных и длинных ОФЗ с постоянным купоном. Кто-то крупный уже начинает фиксировать доходность, пока она двузначная, видимо. Так, цена ОФЗ 26238-ПД (#RU000A1038V6) с погашением в 2041 году выросла более, чем на 5% за рассматриваемый период. Цена ОФЗ 26218-ПД (#RU000A0JVW48) с погашением в 2031 году выросла за 3 дня на 3,2%.

📈 Многие банки в моменте предлагают вклады под 13-14%, что вполне неплохо. Напомню, в отличие от облигаций, по вкладам не надо платить налог, если прибыль не превышает 150 000 руб. за год (максимальная КС за год, умноженная на 1 млн руб.) Если в декабре ставку поднимут до 16%, то по вкладам не надо будет платить налог с прибыли в 160 тыс. руб.

📌 На Финуслугах пока еще продолжает действовать акция с бонусом +5,5% к ставке вклада. Подробнее разбирал здесь . Да и ставки там достаточно интересные сейчас, до 14-15% без учета бонуса. И напомню, если вы кладете на вклады суммарно до 1 млн руб., то налога с дохода не будет. Для сопоставимого дохода по облигациям (с учетом налога с купонов), они должны давать 16 - 17%, а это уже уровень не очень надежных эмитентов с низким кредитным рейтингом.

✔️ Если ориентироваться на то, что мы проходим пик по ставкам, то рассматривать совсем короткие облигации особого смысла уже нет. Лучше присмотреться к бумагам со сроком до погашения хотя бы в 2-3 года или больше и с постоянным купоном. Но здесь может быть риск, что ставку продолжат повышать, хотя вероятность этого достаточно низкая. Рынок пока ориентируются на максимальное повышение еще на 1% и это будет потолок при текущей рыночной ситуации.

📝 Для удобства прикрепляю список облигаций с погашением через 2-3 года, которые отбирал для себя с доходностью от 14% годовых к погашению, кредитным рейтингом выше "ВВВ" и хорошей ликвидностью. Пользуйтесь.

⏳ Для тех, кто планирует пристроить деньги временно, до 1 года, рекомендую ознакомиться с прошлой статьей , где я разбирал короткие инструменты для парковки свободных средств.

❤️ Ставьте лайки, если данная тема вам интересна, буду тогда почаще разбирать актуальную ситуацию в консервативных инструментах.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat