Росстат в сентябре зафиксировал настойчивый рост показателей экономической активности в годовом выражении. Месячная динамика без учета сезонности вышла на плато без признаков устойчивого спада.
Спрос на непродовольственные товары (18.6% г/г, -1.0% м/м сск) продолжает толкать оценку частного потребления к двухзначным темпам прироста (10.0% г/г, +0.5% м/м сск). И хотя спрос на услуги и продовольствие замедлился, желаемого эффекта от высоких ставок придется ждать еще пару месяцев.
Одной из причин для промедления на стороне конечного спроса остается сильный рынок труда (безработица 3.0%) и устойчиво положительный прирост реальных заработных плат (9.5% г/г), пусть и с запозданием в публикации данных.
В промышленности наметилась стагнация (5.6% г/г, +0.0% м/м сск) в ожидании стимулов от бюджетной политики.
Даже несмотря на резкое повышение ключевой ставки с середины августа, экономическая активность в сентябре была уверенной. Локально это может придать позитивных настроений акциям. С другой стороны, для Банка России возникают дополнительные поводы опасаться, что замедление инфляции будет крайне неустойчивым. Облигации исторически мало реагируют на публикацию социально-экономических данных, скорее, для инвесторов есть новые причины быть настороже.
