📣 2 ноября стартуют торги акциями компании Henderson — крупнейшей в России сети салонов, которая специализируется на продаже мужской одежды в премиум сегменте. Заявки на участие можно подать до 12.00 мск 1 ноября через личный кабинет брокера.
Инвесторы разделились: одни верят в компанию, другие нет. Ведь фактически инвестирование в IPO — это ставка на то, что акция вырастет в цене на момент размещения на бирже.
Прежде, чем принять решение стоит учесть ряд факторов, включая оценку потенциала компании, анализ рынка и рисков. Своей оценкой и решением делимся в этой статье.
Что известно про IPO?
➡️ Компания планировала выпустить 9 млн. акций по цене 600-675 рублей за акцию. Но позже стало известно, что хотят разместить только 5 млн. акций, а остальные погасить. При высоком спросе предложение может быть увеличено до 9 млн. штук.
➡️ IPO проходит по типу Cash-in. Это значит, что привлеченные средства пойдут на развитие бизнеса, в частности на переоткрытие магазинов.
Что известно про компанию?
🔹 Компания лидирует в сегменте мужской одежды. Доля Henderson на рынке мужской одежды и обуви ежегодно растет в среднем на 0,2%. В 2022 года рост ускорился на фоне ухода западных брендов на 0,8%.
🔹 Бизнес-модель позволяет обеспечивать высокое качество и контроль на каждом шаге цепочки создания продукта. От разработки новых коллекций до логистики.
🔹 Есть несколько каналов продаж и развивает онлайн-продажи и работу с маркетплейсами. Это отразили на картинке ⬇️
🔹 Имеется стратегия среднесрочного развития.
В частности, компания планирует построить собственный распределительный центр общей площадью 22,2 тыс. кв. м., переоткрытие магазинов и экспансию в регионы.
Что в компании происходит сейчас?
- Выручка
Растет после ухода западных брендов из России. На графике можно посмотреть динамику выручки за 4 года.
- Прибыль
Уход западных брендов помог компании повысить рентабельность в 2022 году. Это отразилось резким ростом прибыли. В 2023 году из-за ослабления курса рубля прибыль оказалась под давлением, несмотря на рост выручки.
- Доля собственного капитала в активах составляет 21,7%.Это ниже допустимых 50%, но специфика отрасли ритейла допускает такое соотношение.
За счет чего компания может расти в будущем?
Мы видим несколько источников роста. Вот только то, что лежит на поверхности ⤵️
🔝Рост розничного рынка за счет роста экономики и потребительских расходов.
🔝 Рост бизнеса компании за счет увеличения торговых площадей и эффективности бизнеса.
🔝 Уход западных брендов. Это позволит еще больше нарастить долю рынка — сейчас компания лидирует в сегменте мужской одежды.
❗ По нашим оценкам, потенциал роста компании на горизонте 3-х лет может составить от 57% до 85% в зависимости от внешней обстановки и сценария развития событий.
Ждать дивидендов или нет?
Дивидендная политика Henderson предусматривает выплаты дивидендов в размере 50% прибыли с выплатой дважды в год. При условии, что мультипликатор долг/EBITDA не превышает 2,5х. Дивидендная доходность за 2023 год будет около 2,3%.
Как видим, дивиденды должны быть, но дивидендная доходность по акции будет небольшая.
Будем ли мы участвовать в IPO Henderson?
В целом, компания достаточно надежная и имеет внутренние источники роста. Поэтому мы решили, что будем участвовать в этом IPO.
/Не является персональной инвестрекомендацией/
Полные выводы, на которые мы опираемся при инвестировании в IPO Henderson, уже есть в Клубе инвесторов. В аналитике для Резидентов Клуба поделились:
- нашей суммой участия в размещении и сценариях дальнейших действий с данной бумагой,
- справедливой стоимостью компании на IPO и прогнозах по цене акций в будущем,
- оценкой состояния всей отрасли и прогнозом ее будущих перспектив.
⚠️ Подробную инструкцию о том, как участвовать в данном или любом другом IPO через брокеров Тинькофф, Финам и БКС тоже можно найти в Клубе инвесторов. Узнать больше про Клуб и присоединиться можно по этой ссылке ⤵️
В Клубе мы всегда делимся оперативной аналитикой, прогнозами по ситуации в мире, отрасли и отдельным инвестидеям на рынках РФ, США, Гонконга и криптовалют. Так же даём полный доступ к нашему публичному портфелю. Такой подход позволяет Резидентам не только опираться на наши сделки, но и понимать причины инвестирования в те или иные инструменты.