В Ташкенте 13 октября 2023 года прошло мероприятие: «Узбекистан – новые возможности для лизинга», на котором руководитель отдела привлечения финансирования компании «Интерлизинг» Николай Алексеев выступил с докладом, в ходе которого была затронута тема использования цифровых финансовых активов (ЦФА). Он отметил, что выход на рынок ЦФА позволит привлечь к фондированию лизинговых компаний новый класс инвесторов.
Мы с Вами уже разбирали несколько способов привлечения лизинговыми компаниями средств здесь и здесь. В данной же статье пойдёт речь о перспективном способе привлечения средств.
Согласно определению ЦБ РФ ЦФА — это цифровые права, включающие денежные требования, возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам, права участия в капитале непубличного акционерного общества, право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг, которые предусмотрены решением о выпуске ЦФА. Вроде, как всё понятно, ЦФА – это цифровые права, но откуда они появляются и как они приобретаются?
И первое, что приходит на ум, как только мы слышим о технологии блокчейн – это приобретение электронных прав за крипто валюту. Но в докладе для общественных консультаций Банка России от 2022 года написано, что понятие цифровых финансовых активов не включает в себя крипто валюты и необеспеченные (в том числе алгоритмические) «стейблкоины», по которым отсутствует обязанное лицо. Какая-то несостыковочка получается. Чем тогда привлекать инвесторов? Давайте разбираться, а для этого поймём, как система устроена.
Обеспечением бесперебойного функционирования информационных систем, в которых осуществляется выпуск и учет ЦФА, занимается оператор информационной системы. По состоянию на 24.10.2023 года в реестре операторов находятся 10 организаций: ООО "Атомайз", ПАО Сбербанк, ООО "Лайтхаус", АО "АЛЬФА-БАНК", ООО "Системы распределенного реестра", ООО "Токены", АО АКБ "ЕВРОФИНАНС МОСНАРБАНК", ПАО "СПБ Биржа", ООО "Блокчейн Хаб", НКО АО НРД.
У оператора информационной системы есть возможность обеспечить совершение сделок с ЦФА и проведение расчетов по сделкам с ЦФА с использованием номинального счета.
На первый взгляд кажется, что это «еще более цифровой аналог» уже работающей системы выпуска и продажи облигаций. Так в чем же тогда у инвесторов может быть интерес в его использовании?
Наверное, многие из Вас торговали на бирже во время пандемии и скорее всего часть из Вас перестали это делать после ужесточения требований к квалифицированным инвесторам. Так вот, прекрасная новость для Вас, согласно Указания Банка России № 5635-У физические лица, не являющиеся квалифицированными инвесторами, могут инвестировать в определенные виды ЦФА в лимите не превышающем 600 000 рублей. В то же время неквалифицированные инвесторы и так могут приобретать облигации российских эмитентов с определённым уровнем кредитного рейтинга. Поэтому, как минимум здесь, я преимуществ не нашел.
Что же еще может привлекать инвесторов? В отличие от облигаций, в ЦФА условия могут быть более гибкими и удобными для обеих сторон. Каждый, кто впервые сталкивался с приобретением облигаций наверняка «зависал», стараясь понять, как это работает, и в этом плане ЦФА, может стать просто более «простым и дружелюбным» для восприятия продуктом.
Так же, стоит отметить, что проблемы, с которыми столкнулись участники рынка ценных бумаг в 2022 году, во многом возникли из-за того, что такие организации, как Clearstream и Euroclear, отказались сотрудничать с российскими резидентами, после чего их активы зависли, а вот цифровые активы могут передаваться без брокеров, напрямую — с кошелька на кошелек. И это точно может подогреть интерес инвесторов, которым пришлось ускоренными темпами закрывать убыточные позиции или держать "зависшие" позиции до настоящего момента. Устранение «посредника» в сделке может вернуть на рынок таких инвесторов.
Кроме того, ЦФА снижает порог для входа розничных инвесторов так как появляется возможность дробления актива. По сути, стать обладателем определённой его части, при отсутствии желания или возможности приобрести его полностью.
Если посмотреть со стороны эмитента, то по разным источникам информации получается, что ЦФА им выпустить легче, быстрее, и дешевле, чем облигации. Поэтому данный вид привлечения инвестирования действительно имеет большой потенциал.
Ну что же, посмотрим, как лизинговые компании реализуют это на практике и какую долю ЦФА начнут занимать в источниках финансирования лизинговых компаний через пару лет.