Российский рынок венчурных инвестиций продолжает демонстрировать нисходящий тренд. За первые полгода текущего года инвесторы и стартапы заключили 66 венчурных сделок, что на 21% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Объем финансирования также снизился в 10 раз, составив всего $27 миллионов, согласно данным аналитической компании Dsight из исследования "Венчурная Евразия".
Каково текущее положение дел на рынке венчурного капитала
За первые шесть месяцев 2023 года венчурные инвестиции в России снизились в 10 раз по сравнению с аналогичным периодом 2022 года, упав с $287 миллионов до $27 миллионов, как отмечается в исследовании "Венчурная Евразия", проведенном специалистами аналтической компании Dsight совместно с МТС, сервисом поиска стартапов для совместных пилотных проектов RITA и консалтинговым агентством Б1. Количество венчурных сделок также сократилось с 84 до 66, что представляет собой самый низкий показатель с 2016 года.
По результатам исследования, половину общего объема венчурных инвестиций за январь-июнь 2023 года обеспечили всего пять сделок. Наибольший объем финансирования получил раунд телемедицинской платформы "Здоровье.ру", который в марте 2023 года собрал $3,8 миллиона от российской частной инвестиционной компании Kama Flow и группы частных инвесторов. Следующим по размеру финансирования была сделка на $3,7 миллиона, заключенная социальной сетью Looky. Третье место заняла микрофинансовая организация CarMoney, которая привлекла $3,3 миллиона через инвестиционную площадку Rounds. В марте "Вымпелком" (бренд "Билайн") инвестировал в компанию-разработчика аудиобейджей для контроля сотрудников Voca-Tech; сумма сделки, по оценке "Коммерсанта", составила $1,3 миллиона. Пятерку замыкает Phishman, система обучения киберграмотности, которая в апреле получила $1,1 миллиона от МТС.
Исследователи Dsight использовали данные из открытых источников и различных баз данных, таких как Crunchbase и Pitchbook, а также информацию от инвесторов и других участников рынка. Об этом рассказал основатель компании Арсений Даббах.
Кто и как вкладывает деньги
Аналитики из Dsight отмечают снижение активности по всем группам инвесторов. Наибольшее снижение было зарегистрировано в секторе иностранных инвестиций. В первой половине 2022 года зарубежные фонды и бизнес-ангелы заключили семь сделок с российскими компаниями на общую сумму $101 миллион, в то время как в первом полугодии 2023 года была всего одна сделка. К примеру, в июне образовательная платформа Educate Online привлекла $640 000 от 27 бизнес-ангелов из казахстанского клуба UMAY Angel's Club.
Объем финансирования со стороны российских частных фондов продолжает снижаться. За первые шесть месяцев 2023 года он сократился в девять раз по сравнению с первой половиной 2022 года, с $94 миллионов до $11 миллионов. Это также сопровождалось уменьшением числа инвестиционных раундов в этом сегменте с 35 до 23. В сложившейся экономической ситуации фонды предпочитают инвестировать в компании, покидающие Россию, так как их можно приобрести с выгодой. Несмотря на это, частные фонды все еще лидируют по объему инвестиций среди других видов инвесторов.
Анализ Dsight также указывает на уменьшение инвестиционной активности и бизнес-ангелов. В первой половине 2023 года они заключили всего восемь сделок на общую сумму $6,6 миллиона, в то время как за аналогичный период 2022 года было 21 сделка на $17 миллионов. Этот тренд также подтвержден мнением Максима Спиридонова, серийного предпринимателя и сооснователя бизнес-клуба Reforma, который отмечает, что частным инвесторам сложно расставаться с личными средствами в условиях нестабильности.
Инвестиции корпоративных фондов сократились незначительно - с $7,3 миллиона до $6 миллиона полугодие к полугодию. Dsight объясняет это изменением интересов корпоративных игроков. В свете оттока зарубежных и российских стартапов из России корпорации больше инвестируют в собственные разработки, которые могут заменить ушедшие технологии. Этот тренд подтверждается управляющим партнером ФРИИ Дмитрием Калаевым. Однако количество сделок с участием корпоративных фондов увеличилось: за первые шесть месяцев было заключено девять сделок, в сравнении с четырьмя в предыдущем периоде. Согласно исследованию, доля корпоративных игроков в общем объеме инвестиций выросла с 33% до 42% полугодие к полугодию.
Также за анализируемый период наблюдается увеличение числа сделок, заключенных государственными корпорациями и фондами. За первые шесть месяцев 2023 года они заключили почти в половину больше сделок, чем в предыдущем году - 25 против 17. Dsight объясняет этот тренд желанием государства помочь стартапам в условиях сильного спада на венчурном рынке. Самым активным инвестором в этой категории был инвестиционно-венчурный фонд Республики Татарстан, который в течение первых шести месяцев 2023 года профинансировал 17 технологических компаний. Однако средний размер инвестиций от государственных игроков снизился на фоне общего сокращения рынка в 40 раз - с $4 миллионов до $100 000 полугодие к полугодию. Это также отразилось на общем объеме государственных инвестиций, который упал с $68 миллионов до $2,5 миллиона.
Какие организации привлекают внимание инвесторов
С точки зрения стажа на рынке, наиболее сложное положение имеют проекты на поздней стадии развития, обычно связанные с зрелыми компаниями. Эти проекты обычно характеризуются устойчивым, хоть и менее быстрым, ростом по сравнению с молодыми стартапами. За первые полгода 2023 года объем финансирования в этом сегменте сократился на 96%. Если в первой половине 2022 года российские стартапы заключили три сделки на общую сумму $92 миллиона, то за первые шесть месяцев 2023 года была всего одна сделка на $3,3 миллиона. Это связано с дефицитом игроков на данной стадии развития, вызванным массовым уходом компаний с российского рынка после событий февраля, пояснили в Dsight.
Интерес инвесторов также снизился к стартапам на ранней стадии развития (с уже подтвержденными гипотезами, постоянными продажами и быстрым ростом). За шесть месяцев 2023 года было заключено 19 сделок на общую сумму $12 миллионов, что представляет собой снижение на 34% и 91% соответственно по сравнению с предыдущим периодом. Наименьший откат замечен у проектов на начальной стадии развития (с пилотной версией продукта, сформированной командой и первыми продажами). В этом сегменте количество сделок уменьшилось всего на 15%, с 54 до 46. Тем не менее, объем инвестиций упал на 80%, с $56 миллионов до $11 миллионов.
С точки зрения отрасли, наибольшее внимание инвесторов привлекли разработчики программного обеспечения, которые лидируют по количеству проведенных раундов - на них пришлось 20% всех сделок на рынке. Dsight связывает это с высоким спросом на импортозамещение.
Что касается объема инвестиций, то в первой половине 2023 года наибольшее финансирование получили компании в сферах финансов и здравоохранения, привлекшие $4,1 миллиона и $3,9 миллиона соответственно. Эти отрасли составили треть общего объема инвестиций, полученных российскими стартапами с января по июнь 2023 года. Однако сделки в данных секторах были невелики по числу. Поэтому сделать однозначные выводы о их привлекательности для инвесторов не следует, считает Дмитрий Калаев. По его мнению, на данный момент рынок "разносторонен и прагматичен".
Что будет дальше
По мнению экспертов, роль государства и корпораций на рынке будет усиливаться. Возрастающее внимание также будет уделяться альтернативным методам финансирования, таким как краудфандинг и инвестиционные платформы, наподобие Rounds. Эти платформы позволяют стартапам привлекать средства от частных инвесторов, часто не профессионалов, в обмен на акции, подобно сделкам на бирже.
Спрос на инвестиционные площадки уже активно растет. Например, в 2022 году малый и средний бизнес смог привлечь через такие платформы 20,4 миллиарда рублей, почти в полтора раза больше, чем годом ранее. Согласно Калаеву, стартапы проявляют все больший интерес к этому инструменту, так как он предоставляет возможность получать средства "быстро и по хорошей оценке".
Аналитики прогнозируют, что спад на рынке будет продолжаться. Однако Даббах считает, что уже во втором квартале 2024 года можно ожидать начала восстановления, указывая на цикличную природу развития рынка, где "фазы спада и роста чередуются каждые 18-24 месяца". Спиридонов более пессимистично настроен и прогнозирует, что при текущей ситуации на рынке "венчурная зима" продлится в ближайшие два-три года.