Найти тему
Финансовый гений

ЦБ повысил прогноз по инфляции, курсу доллара, ключевой ставке, ВВП на конец года. Подробный разбор прогноза.

Оглавление

Банк России опубликовал новый макроэкономический прогноз, в котором некоторые ключевые показатели на 2023-2024 годы заметно изменились, в сравнении с прогнозом, опубликованном в прошлом месяце.

Я напомню, что прогнозы, публикуемые ЦБ - это консенсус-прогнозы около 30 ведущих аналитиков: от банков и Bloomberg до государственных институтов и авторитетных финансовых телеграм-каналов. На этот раз в прогнозе приняли участие следующие аналитики:

Таким образом, прогноз отображает общее видение картины, и потому, с моей точки зрения, является наиболее объективным в сравнении с любым прогнозом какого-либо одного, пусть даже очень авторитетного, аналитика или ведомства.

Вот основные изменения в прогнозе:

  • выросли показатели годовой и месячной инфляции на конец 2023 и 2024 года;
  • вырос прогноз по средней ключевой ставке на 2023 год и сильно вырос ее прогноз на 2024 год;
  • вырос прогноз по ВВП на 2023 год, на последующие годы - без изменений;
  • вырос прогноз динамики номинальных заработных плат на 2023 и 2024 годы а реальных - в 2023 году вырос, а в 2024 - снизился;
  • немного снизился прогнозный дефицит бюджета на 2023 и 2024 годы;
  • немного выросли ожидания по среднему курсу доллара в 2023 году и сильно выросли его прогнозы на 2024-2026 годы;
  • вырос прогноз среднегодовых нефтяных цен, особенно - на 2024 год;
  • ожидания по экспорту и импорту остались примерно без изменений.

Вот все это в виде сводной таблицы.

-2
-3

Теперь чуть подробнее по основным показателям, далее я буду не раз обращаться к этим данным в следующих публикациях.

Прогноз по инфляции на 2023-2024 годы

Ожидаемый уровень инфляции на конец 2023 года поднялся на 0,7% и теперь составляет 7%. На 2024 он вырос на 0,6% до 5,1%.

Могу напомнить, что не так давно аналитики ЦБ опубликовали свой прогноз, в котором ожидали инфляцию выше консенсус-прогноза на конец года. Вот, теперь и консенсус подтягивается.

Также подняли прогноз по среднемесячному уровню инфляции: в 2023 году он вырос на 0,3% до 5,9%, а в 2024 - на 0,7% до 6,6%.

Возврата к целевому уровню 4% теперь ожидают в 2025 году (а не в 2024, как ранее).

-4

Прогноз по ключевой ставке на 2023-2024 годы

Одновременно с прогнозом по инфляции выросли прогнозы и по среднегодовой ключевой ставке, и особенно - на 2024 год.

В 2023 году теперь ожидается средний уровень ставки 9,8% (+0,5% к предыдущему прогнозу), а в 2024 - аж 12,6% (+2,6% к предыдущему прогнозу). Это довольно много в масштабах целого года. Даже на 2025 год прогноз повысили на 0,5% до 8,2%.

При этом максимальные значения диапазона прогнозов на 2024 и даже 2023 год находятся на уровне около 14%.

-5

Прогноз курса доллара на 2023-2024 годы

Консенсус-прогноз среднегодового курса доллара символически вырос на 0,5 рублей до 86 рублей в 2023 году. А вот на следующие годы за месяц он вырос очень существенно: В 2024 ожидается среднегодовой курс 94 рубля за доллар (+4,1 рубля к предыдущему прогнозу), в 2025 - 97,5 рублей за доллар (+6,8 рублей), в 2026 - 98,2 рубля за доллар (+6,2 рубля).

Максимальные значения диапазона прогнозов составляют 110-115 рублей за доллар - а минимальные - около 80 рублей за доллар.

-6

Прогноз цен на российскую нефть на 2023-2024 годы

По нефти можно традиционно наблюдать самый большой разброс прогнозов, потому что ее цену очень сложно прогнозировать, особенно в долгосрочной перспективе. Консенсус-данные, в сравнении с предыдущим прогнозом, выросли. В 2023 году среднегодовая цена марки Urals составит 64 доллара за баррель (+3 доллара к предыдущему прогнозу), в 2024 - 72 доллара (+7 долларов), в 2025 и 2026 - 67 долларов (+1+2 доллара).

При этом диапазон прогнозов очень велик: от 50 до 80-85 долларов за баррель.

-7

Прогноз ВВП России на 2023-2024 годы

Ожидания по динамике ВВП на конец 2023 года повысились с 2,3% до 2,5%. А на следующие 3 года не изменились и остаются на уровне 1,5%. Таким образом, по отношению к предкризисному показателю 2021 года, в текущем году ожидается рост экономики на 0,3%, а к 2026 году наростающим итогом - 4,9%. Или примерно 1% в год.

-8

Прогноз безработицы в России на 2023-2024 годы

Уровень безработицы в России продолжит оставаться крайне низким на протяжении последующих трех лет из-за рекордного дефицита кадров.

Ожидания по уровню безработицы на 2023-2026 годы снизились еще на 0,1-0,2% в сравнении с предыдущим прогнозом. В диапазоне прогнозов есть даже значения 2% и чуть выше.

-9

Прогноз зарплат в России на 2023-2024 годы

Аналитики ожидают самый значительный рост номинальных зарплат в 2023 году, после чего динамика с каждым годом будет ухудшаться. В 2023 году зарплаты в номинале вырастут на 12,3% (+1,1% к предыдущему прогнозу), в 2024 году - на 8,1% (+0,3%), в 2025 году - на 6,5%, в 2026 году на 6%.

Если сопоставить это с прогнозируемым уровнем инфляции, то реальные зарплаты вырастут в 2023 году - на 6,1%, в 2024 году — на 1,6%, в 2025 году ­— на 2,1%, в 2026 году — на 1,9%. Таким образом, получится, что к концу 2026 года реальные зарплаты будут на 12,5% выше, чем в базовом 2021 году.

-10

Прогноз экспорта и импорта России на 2023-2024 годы

Прогнозы по экспорту и импорту существенно не изменились. Нижняя точка по экспорту ожидается в 2023 году, затем он будет очень слабо расти и даже близко не подойдет к уровню 2021-2022 годов.

Нижняя точка по импорту уже пройдена в 2022 году, и далее он будет расти заметно сильнее импорта, уже в 2023 году превысив уровень 2021 года, дальше ежегодно будет обновлять максимум. Это важно, в том числе, чтобы понимать, что сальдо торгового и платежного баланса будет сокращаться, а это негативно влияет на курс рубля.

-11
-12

Прогноз дефицита бюджета на 2023-2024 годы

И, наконец, что будет с бюджетным дефицитом. Ожидания аналитиков немного улучшились. В 2023 году по прогнозу он составит -2,1% от ВВП (предыдущий прогноз -2,3%), а в 2024 году -1,5% от ВВП (предыдущий прогноз -1,6%). Однако в разбросе диапазона прогнозов есть даже ожидания выхода на профицит в 2024 году и почти нулевого уровня дефицита в 2023.

-13

Дзен не показывает все публикации в ленте даже подписчикам. Чтобы читать все мои статьи - заходите непосредственно в канал.

Ваш лайк и подписка - это необходимая поддержка каналу!