Нефтянка заправляет ракету?
За последнюю неделю нефть марки Brent выросла на 6%. Остановившись на момент написания статьи на уровне $91 за баррель. А в среду 18 октября даже касалась отметки в $93 за баррель. Примерно такими же темпами растет нефть марки Urals пробив уровень в $76 долларов.
Цены увеличивают события на Ближнем Востоке, приближающаяся зима, снижение уровней запаса нефти в США.
Пока одни панически пытаются закрыть хотя бы базовые потребности в источниках энергии, другие – считают потенциальную прибыль за 2023 год.
Растет нефть, а значит растут котировки нефтегазовых компаний. В данной отрасли выбор компании в портфель может быть очень непростым, так как компании вроде в одной отрасли, а характеристики разные.
Хочу сегодня поговорить о трех компаниях-нефтяниках, совсем не близнецах.
Эти компании – Роснефть, Татнефть, Транснефть.
У каждого из перечисленных бизнесов своя специфика. Попробуем в них разобраться, ответив на три вопроса
- Чем занимается компания
- От чего зависит прибыль
- Финансовые показатели из последнего отчета
Роснефть
Роснефть является одним из крупнейшим производителем нефти в России и занимает лидирующие позиции на мировом рынке. Компания занимается классической разведкой и добычей нефти. Нефтепереработка представлена незначительно.
Прибыль у Роснефти зависит от цен на нефть марки Urals, расходы на добычу и транспортировку, налоговых ставок, инвестиционной политики.
Самое большое влияние на прибыль компании оказывают цены на нефть.
Например, рост цены на нефть за последнюю неделю составил 6%, котировки Роснефти выросли на 7%.
Финансовые показатели Роснефти за первое полугодие 2023 года
Посмотрим показатели из последнего отчета Роснефти за первое полугодие 2023 года,
📌 Рентабельность по EBITDA – 36% (очень хорошо)
📌 Выручка – (-25% г/г) сказались санкции
📌 Прибыль – 652 млрд рублей (+45% г/г). Положительно сказались такие факторы, как перенаправление нефти на восток, ограничения ОПЕК+ по добыче нефти.
Потенциальная прибыль за 2023 год.
Здесь немного пофантазирую и домыслю прибыль за второе полугодие.
Считается, что цена акций растет на величину инфляции + рост ВВП. За год инфляция ожидается в районе 6%, ВВП тоже в районе 6%. Возьму половину от инфляции и от ВВП. Получается 6%. Плюс скажутся ограничения ОПЕК+ по добыче нефти. Но я этот фактор не учитываю, так как санкции сведут на нет высокие цены на нефть. Можно заложить увеличение роста курса доллара. Это еще 10%.
Спрогнозируем при новых составляющих прибыль Роснефти за 2023 год.
К прибыли за первое полугодие 2023 года прибавим 16%. Получим прибыль за второе полугодие 2023 года – 756 млрд рублей.
Тогда за 2023 год прибыль 1 408 млрд рублей.
Потенциальная годовая доходность при цене акции 583 рубля (на момент написания статьи) получится – 22,7% но это с учетом моих фантазий.
И это я в принципе не учитываю, что цены на нефть, в связи с кризисом на Ближнем Востоке могут увеличиться еще на порядок.
Перейдем к следующей компании.
Татнефть
Компания поменьше, чем Роснефть. Но тоже хорошо известна на Московской бирже. Инвесторы любят эту компанию за высокие дивиденды. А я люблю за то, что компания стремится диверсифицировать свои производства и выпускать высокомаржинальную продукцию.
Цены на нефть не оказывают такого большого влияния на компанию, в отличие от той же Роснефти.
Так как большую часть прибыли компании приносит производство продуктов нефтепеработки. Цены на такую продукцию могут отличаться от цен на нефть.
Поэтому не нужно ждать, что котировки у Татнефти будут ходить следом за ценами на нефть.
За последнюю неделю цены на нефть выросли на 6%, котировки Татнефти на 2%.
Финансовые показатели Татнефти за первое полугодие 2023 года
📌 Рентабельность по EBITDA – 29,4%
📌 Прибыль – 147,8 млрд рублей (увеличение прибыли в 5 раз г/г)
Спрогнозируем прибыль Татнефти за 2023 год, с учетом инфляции, ВВП, роста курса доллара. Прибавим те же 16%.
И получим прибыль Татнефти за 2023 год – 319 млрд рублей.
Потенциальную годовая доходность при цене акции 630 рублей получится – 23%
Транснефть
Транснефть отличается спецификой от перечисленных выше бизнесов. Компания строит нефтепроводную инфраструктуру.
Прибыль у компании по большей части зависит от того сколько нефти перекачала покупателю.
Так как из-за введения санкций российская нефть будет в больших объемах перенаправляться на восток, то компания Транснефть будет является одним из основных бенефициаров получения прибыли при таком перенаправлении.
Понятно, что компания уже стала получать первые позитивные звоночки в виде увеличения прибыли.
Финансовые показатели Транснефти за первое полугодие 2023 года
📌 Рентабельность - 28,8%
📌 Чистая прибыль – 181,5 млрд рублей
Спрогнозируем прибыль Транснефти за 2023 год, с учетом инфляции, ВВП, роста курса доллара. Прибавим те же 16%. И получим прибыль Транснефти за 2023 год – 392 млрд рублей
При подсчете потенциальной годовой доходности столкнулась с трудностями.
У Транснефти выпущены обычные акции и привилегированные.
Обычные акции на 100% принадлежат государству. Они не торгуются на бирже и цену на них узнать невозможно.
Считать доходность только на привилегированные акции тоже как-то неправильно.
Думала, что делать. И решила все-таки цену обычных акций принять за такую же как у привилегированных. Получилась какая-то невероятная потенциальная годовая доходность – 46,6%
Возможно, из-за неправильной оценки капитализации компании.
Резюмирую
📌 У каждой рассмотренной нефтяной компании свои драйверы роста. Поэтому слушайте себя, во что вы больше верите – в рост цен на нефть, высокую маржинальность или объемы на восток.
📌 Все три компании на данный момент имеют неплохую потенциальную годовую доходность, выше чем у облигаций или вкладов.
📌 Некоторые аналитики пророчат нефть по $300 за баррель. Я не верю в такой сценарий. Но если это произойдет все компании нефтяники все равно будут в выигрыше. Кто-то больше, кто-то меньше.
📌 У меня в портфеле есть Татнефть и Роснефть. Татнефти больше. Транснефть мне тоже нравится. Если бы ценник не был таким конским возможно и прикупила бы. Ведутся разговоры о сплите акций. Если проведут – это еще один позитив для акций Транснефти. 📌 Кризис в Израиле может как увеличить цены на нефть и нефтяников, но в тоже время негативно отразиться на мировой экономике ввергнув в рецессию, и замедлить производство многих стран мира а с этим и снизить потребление нефти. Палка о двух концах.
Ребята, как у вас дела?
У меня еще есть телеграм-канал🤗
