Каналы в Телеге «зашуршали». По слухам, в четверг подписаны-таки документы, завершающие сделку по покупке Самолётом застройщика МИЦ. И опять же по слухам, Самолёту это обойдётся в полмиллиарда долларов.
Допустим, это правда.
Что это означает?
С одной стороны, застройщик №2 ещё больше приблизится к застройщику №1.
Если сейчас Самолёт строит 3,261 млн.м2 жилья, то с приобретением МИЦ, который возводит 0,521 тыс. м2, показатель возрастёт почти до 3,8 млн. м2, против 5,156 млн. у ПИК.
Причем МИЦ вовсе не «чемодан без ручки», вполне благополучный актив, с реализацией в строящихся домах в 33%, что конечно же ниже самолётовских 39%, но укладывается в нормальную среднюю по России величину. Это вам не ЛСР (№3) с 27%, или DOGMA (№4) с 12%. Вполне рабочая «лошадка», которая ничем не «перегрузит» Самолёт.
Это плюсы.
Теперь минусы.
Они слишком «жирные», чтобы их не замечать, отмахнуться.
Долги.
В отличие от скрытного ПИК, не очень стремящегося к раскрытию информации, Самолёт «прозрачная» компания. По итогам 1-го полугодия 2023 года, застройщик, как и положено, опубликовал отчёт.
Общие обязательства 443 млрд., по кредитам и займам 298 млрд. Прибыль за полугодие 9,1 млрд. а вот обслуживание долгов выросло за 6 мес. на 67%!!! (с 9,4 до 15,7 млрд.руб.).
Убираем проектное финансирование (кредиты, которые возвращаются после продажи жилья), не учитываем деньги на эскроу счетах (это две разные методики оценки), остаётся ЧИСТЫЙ долг Самолёт в размере 68 – 77 млрд. рублей.
Покупка осуществляется на заёмные. Сам Самолёт, начиная с июня информировал, ведутся переговоры с банками о предоставление кредита на покупку МИЦ.
Если слухи о сумме в полмиллиарда долларов верны, ЧИСТЫЙ долг возрастёт до 120-125 млрд. Разом на 60-70%!!! Соответственно, вырастут затраты на обслуживание, которые, как я напоминаю, и безо всякого нового приобретения, только за 1 полугодие увеличились на 67%.
Типичный экстенсивный способ развития за счёт заёмного финансирования.
Проблема в одном, на растущем рынке стратегия не органического, а «взрывного» роста, наверное, была бы оправдана (и то не факт), а на падающем?!
Уж больно смело занимает Самолёт!
Не «зажмуривает» ли он глаза при этом? Не слишком ли быстро наращивает свои обязательства?
Ну да ладно, если слухи верны, у нас появляется ещё одна компания-монстр с большими-большими долгами.
Порадоваться за успех?
Кхм…
Жизнь покажет.
--------------------------------------------------
♨️ Это публикация Телеграм-канала Зде.
💢 Другие публикации:
Телеграм-канал Зде:
Ссылка: t.me/other_house
Форум в Телеграм Ззз:
Ссылка: t.me/zde_com
