Компания Fix Price представила нейтральные результаты МСФО за 1 полугодие 2023 года. Выручка ритейлера выросла на 3,0% до 135,7 млрд. руб. в основном за счет роста общей торговой площади сети. Чистая прибыль Fix Price увеличилась на 285,6% до 19,6 млрд. руб. благодаря проведенной переоценке налоговых рисков, что привело к высвобождению налоговых резервов. Текущие мультипликаторы: EV/EBITDA = 6.7, P/E = 8.9, Net debt/ EBITDA = 0.1.
Более того, Совет Директоров Fix Price созвал Внеочередное Общее собрание акционеров по вопросу одобрения предлагаемой редомициляции Компании с Кипра в Казахстан, в соответствии с которой Компания намерена перенести свое местонахождение из Республики Кипр, сохранив свой организационно-правовой статус, и стать зарегистрированным юридическим лицом на территории Международного финансового центра "Астана" в Республике Казахстан («МФЦА»). Отметим, что Fix Price намерен сохранить текущую программу глобальных депозитарных расписок («ГДР») и листинг ГДР Группы на Лондонской фондовой бирже и Московской бирже после предлагаемой редомициляции.
На наш взгляд, предлагаемая редомициляция компании в Казахстан, не принесет существенного позитивного эффекта для владельцев ГДР на Московской бирже, так как по аналогии с кейсом Полиметалла, компания, вероятно, не сможет выплачивать дивиденды российским акционерам. Более того, если обратить внимание на динамику операционных показателей компании, то стоит отметить, что во 2 квартале LFL продажи продемонстрировали снижение на 7,9% по отношению к аналогичному периоду 2022 года, что свидетельствует о стагнации бизнеса.
Мы не рекомендуем «покупать» акции Fix Price несмотря на новость о планах по редомициляции с Кипра в Казахстан. Считаем, что к рассмотрению приобретения ГДР компании стоит вернуться только при возвращении финансовых результатов ритейлера на устойчивый растущий трек.