Сентябрь 2023 года был ознаменован самой активной распродажей российских акций нерезидентами за последние 1,5 года (с февраля 2022). Речь в данном случае идет о нерезидентах из "дружественных" юрисдикций, поскольку для "недружественных" доступ к торгам закрыт. Они выступили крупнейшими нетто-продавцами на Мосбирже, ну а их покупателями, в основном, выступали физлица-резиденты. Это следует из свежей отчетности Центробанка.
Желтый столбец внизу графика и показывает нетто-продажи нерезидентов, которые составили в сентябре рекордные 32 млрд рублей. Как видно на общем графике, в июле (второй по объемам продаж месяц за весь период), их нетто-продажи были более чем в 3 раза меньше. Также, для сравнения, за предыдущие 8 месяцев текущего года нетто-продажи нерезидентов составили 22,8 млрд рублей, а тут только за 1 месяц - 32 млрд.
Что-то такое нехорошее почувствовали в российском рынке зарубежные инвесторы именно в сентябре, поскольку так активно пожелали избавиться от принадлежащим им бумаг. Что бы это могло быть?
Ну, прежде всего, на ум приходит тот самый "черный лебедь", аналогичный прошлогоднему сентябрьскому, но он так и не прилетел.
Но и без него на рынке возникли серьезные предпосылки для дальнейшего снижения, либо длительной стагнации в боковике. Я тоже написал в сентябре о том, что без девальвации рубля дальнейшего роста не будет:
В этой статье довольно подробно расписано, почему, а здесь перечислю кратко. Во-первых, рынок просто "устал" после предшествующих 8 месяцев роста, ему надо немного передохнуть и расслабиться - это нормальное и закономерное явление.
Во-вторых, рост ключевой ставки, который уже к тому моменту начался и потенциально имеет все шансы продолжиться - тоже не добавляет оптмимизма. Чем выше ставка - тем менее привлекательно выглядят акции в сравнении с более консервативными активами, тем сложнее работать бизнесу, тем хуже его финансовые результаты.
Сейчас к этому уже добавился и третий очень важный негативный фактор - это бюджет-2024. Он предполагает колоссальный рост расходов, который нужно будет покрывать какими-то доходами, а крупный бизнес, представленный на фондовом рынке, уже традиционно выступает одним из ключевых источников такого покрытия: новые налоги, сборы, пошлины и т.д.
Конкретно по итогам сентября российский рынок акций, наконец, ушел в минус, что с моей точки зрения, выглядит вполне логично. Я написал, что это не коррекция, а начало краткосрочного нисходящего тренда, который будет продолжаться хотя бы 2-3 месяца.
Далее, когда рынок опять немного начал расти - со мной поспорили в комментариях: мол, какой же это тренд, вот же, опять растет!
Но нет... "Опять растет" будет тогда, когда будет переписан максимум. А пока он не переписан - наоборот, этот рост выглядит как коррекция к нисходящему тренду. Согласно всем определениям тренда и коррекции - это так.
Но из статистики ЦБ видно, что российские физлица-инвесторы смотрят на рынок куда более позитивно, чем их зарубежные коллеги, поэтому в сентябре с радостью покупали то, что те продавали: хоть общий объем их покупок и упал в сравнении с августом на 25%, но нетто-покупки физлиц-резидентов составили 29,4 млрд рублей (синий столбец на верхнем графике). Фактически они скупили почти все, что распродали нерезы.
Оправдается ли этот оптимизм - покажет время.
Пока я вижу, что рынок очень сильно затормозил. И даже несмотря на то, что девальвация рубля таки продолжается.
Дзен не показывает все публикации в ленте даже подписчикам. Чтобы читать все мои статьи - заходите непосредственно в канал.
Ваш лайк и подписка - это необходимая поддержка каналу!