На волне хайпа импортозамещения все инвест-аналитики и брокеры рисуют радужные перспективы у Астры: замена Microsoft и пр. Я не буду в очередной раз повторять, чем компания хороша, это Вы с каждого утюга, думаю, уже слышали. Я сконцентрируюсь на том, о чем все "советники" умалчивают.
Риски участия в IPO Астра
Итак, группа «Астра» — лидирующий российский разработчик защищенного инфраструктурного ПО. Флагманский продукт компании — операционная система Astra Linux (77% выручки).
Это по сути тот же бесплатный Linux, который можно "скачать бесплатно и без смс" в интернете, только "допиленный" в сторону обеспечения безопасности, то есть имеет все необходимые допуски и сертификаты от ФСБ, Роскомнадзора и прочих контролирующих органов.
Отсюда выплывает сразу два момента:
1. Частным компаниям, даже крупным, все эти допуски и сертификаты от Госорганов не нужны, а значит они могут спокойно использовать бесплатный Linux. Другими словами: я бы сильно не рассчитывал на то, что от частных компаний будет огромный спрос на Astra Linux.
2. Есть очень большая вероятность, что скоро как грибы после дождя полезут конкуренты с более дешевыми аналогами Astra Linux: ведь 95% кода уже есть в готовом виде, остается лишь "подработать напильником", чтобы получить нужные сертификаты, и можно выходить на рынок с предложением.
Следующий момент: серьезные налоговые льготы от государства для ИТ-компаний (это, кстати, тоже может подстегнуть конкуренцию). Эти льготы могут быть сокращены или отменены полностью в не столь отдаленном будущем. Отмена налога на прибыль сильно ударит по итоговым показателям работы компании. Так же не стоит забывать, как наше государство не любит "сверхдоходы" у компаний из других сфер экономики. Может ли когда-то эта "нелюбовь" распространиться и на ИТ-сектор? Все может быть.
Четвертый момент: очень дорогая оценка по мультипликаторам. Всеми любимый P/E в настоящий момент около 30 (P = 333 рубля за акцию). Для рынка РФ это очень много (особенно в текущих условиях экономики). При самых оптимистичных прогнозах по прибыли P/E опустится до 14-15 (к цене размещения 333 рубля за акцию). Что тоже не особо привлекательно. На дивиденды особо смотреть не стоит, там 2-3% годовых, чисто символичные.
Пятый момент: Антимонопольное регулирование. 75% рынка это, конечно, хорошо, однако, ФАС может внезапно "выйти на сцену" и прижать "монополиста".
Шестой момент: немного личного. В 2011-м году я закончил университет по специальности учитель физики и информатики. Тема моего диплома была связана с внедрением Linux в школах.
В 2010-м году шли серьезные разговоры о том, что государство не будет оплачивать продление лицензий на Windows и Microsoft Office, поэтому все школы и университеты были обязаны перейти на свободно распространяемое ПО. Тема моего диплома была очень актуальна в то время, как и сегодня=)
Вопрос стоял настолько остро, что на базе нашего университета даже были созданы курсы для учителей информатики, на которых я и двое моих однокурсников были "преподавателями по Линусу и ОпенОфису". Курсы мы успешно провели, зарплату небольшую получили, дипломы написали по этому поводу, вот только на Linux в школах так никто и не перешел. Шуму было много, а по факту - университетское руководство просто освоило нехилый бюджет, выделенный на это дело.
И вся это истерия с импортозамещением зарубежного ПО вызывает у меня чувство "дежавю". Возможно, я ошибаюсь, и буду рад, если все инвесторы получат те прибыли от участия в IPO, которых ожидают.
Как по мне, так это банальный хайп.
Как только произойдет какое-то потепление в геополитике, так сразу все дружно забудут про импортозамещение как страшный сон.
А я жду, что будет потепление в геополитике? Да, конечно же! Ведь если бы я его не ждал, то я бы, наверно, не инвестировал в акции и облигации российских компани ни рубля, а я делаю это ЕЖЕНЕДЕЛЬНО и на неплохие суммы (кстати, об этом я по пятницам публикую видео, вот ссылка на видео с покупками 5 октября).
Инвестиции в IPO Астра - ставка на то, что "потепления" не будет. Но если его не будет, то зачем вы тогда вообще инвестируете в Российскую экономику?
Вместо заключения
И, напоследок, мое общее отношение к первичным предложениям акций на бирже.
Ключевая идея категорического отказа от биржевых IPO и SPO: у меня с организаторами разные цели.
Цель собственников: получить как можно больше денег, продав как можно меньше акций. Грубо: хотят высокую цену.
Цель посредника: получить как можно бОльшую комиссию, которая прямо зависит от суммы продаж. Так как количество акций к предложению ограничено, то для максимизации прибыли посредникам выгодна как можно более высокая цена размещения. Цель совпадает с собственником: задрать цену максимально.
Моя цель инвестора: купить хороший и перспективный бизнес как можно более дешево. Мне нужна дешевая цена. Могу ли я ее получить на IPO? Вряд ли: цену на размещении устанавливают в одностороннем порядке те участники, которым выгодно ее более высокое значение.
У нас абсолютно разные цели: они хотят продать дороже, я хочу купить дешевле. Цену назначают они, какую хотят. Меня такое положение дел не устраивает. Я принципиально не хочу в этом участвовать. И не участвую.
Это не инвестиционная рекомендация, просто личное мнение. Всем удачи!