Не добившись укрепления национальной валюты с помощью ставки, финансовые власти обязали экспортеров продавать валютную выручку на местном рынке. На этом фоне рубль немного укрепился, однако все еще остается слабым. О новых мерах поддержки рубля и других актуальных событиях на рынке — в обзоре УК «Альфа-Капитал».
Баррель помог рынку
Индекс МосБиржи с начала месяца прибавил уже 3,6%, полностью отыграв сентябрьскую коррекцию. Локомотивом выступают акции сырьевых компаний, компаний потребительского сектора и IT. В «Альфа-Капитале» отмечают, что в условиях возобновления роста цен на нефть и газ (голубое топливо в ЕС подорожало на 40% за неделю) акции компаний нефтегазового сектора выглядят очень привлекательно в глазах инвестора. Кроме того, нефтяники выплачивают высокие дивиденды, до конца года ожидаются решения о выплатах от «Газпром нефти» и ЛУКОЙЛа.
Позитивному настроению инвесторов способствуют и заявления правительства: в начале недели глава Минфина Антон Силуанов сказал, что больше не планируется взимать налог на сверхприбыль (windfall tax). Активная стадия формирования бюджета на следующий год подходит к концу, а значит, снижаются риски новых налогов, согласны аналитики «Альфа-Капитала». В более долгосрочной перспективе росту рынка продолжит способствовать редомициляция отечественных компаний, возврат к выплатам дивидендов новых эмитентов (в частности, металлургов) и обратный выкуп акций. На прошлой неделе о втором раунде buy back объявил «Магнит». Компания выкупит у иностранцев 7,9% бумаг с дисконтом 60%, после чего сможет вернуться к выплатам дивидендов, доходность которых с учетом скопившейся на ее счетах суммы может быть двузначной.
Валюту на бочку!
Правительство приняло решение о возвращении обязательной продажи валютной выручки для экспортеров. С 16 октября в течение 60 дней они должны репатриировать в РФ не менее 80% всей валютной выручки, причем не менее 90% этой суммы поступит на внутренний рынок. На фоне этой новости рубль частично вырос в цене (доллар на бирже стоит чуть выше 97 рублей, евро — в пределах 103 рублей). На фоне девальвации рубля (с начала года курс американской валюты, в частности, поднялся на 40%) текущее укрепление выглядит незначительным. Чтобы оказать рублю более серьезную поддержку, считают в «Альфа-Капитале», нужно наладить каналы перевода валютной выручки в Россию.
Иначе говоря, речь идет о том, что вся полученная от экспорта выручка должна возвращаться в Россию, а не оседать на иностранных счетах. Пока же, согласно данным Банка России, часть этой выручки по-прежнему остается за границей, в том числе в форме дебиторской задолженности по незавершенным внешнеторговым расчетам. Согласно данным платежного баланса, прирост иностранных активов за третий квартал составил 16,8 млрд долларов. Это в том числе те деньги, которые компании по техническим причинам не могут перевести в Россию. Впрочем, видимо, сильный рубль государству не нужен: бюджет следующего года сверстан с расчетом, что доллар будет стоить 90 рублей.
Инфляция вышла за рамки
Девальвация рубля и рост импорта приводят к заметному росту инфляции. По последним данным, недельный рост потребительских цен составил 0,24% (6,26% в годовом выражении), а это уже очень близко к максимуму, который в этом году обозначили ЦБ и МЭР: 6–7%. На этом фоне представители Банка России говорят о том, что рост цен близок к «предельной точке», однако при этом не исключают, что продолжат бороться с ростом инфляции с помощью повышения ключевой ставки. Аналитики «Альфа-Капитала» полагают, что в этом году ключевая ставка может быть повышена еще на 1 п. п. — до 14%, однако большого смысла в этом нет. Логичнее было бы понаблюдать, как скажутся на ценах и рубле предыдущие повышения ставки.
