Прежняя западная модель развития исчерпана?
Некоторые обозреватели и комментаторы считают, что "не так страшен кризис, как его малюют".
Они ссылаются при этом на ряд кризисов прошлого, которые были достаточно успешно преодолены.
Но почему забыты Великая депрессия 1920-х и Великая рецессия 1970-х?
С этими кризисами справиться оказалось достаточно непросто, были сообщения о голоде в США в 1920-х вплоть до летальных исходов.
Почти 10 лет длилась рецессия в 1970-х, пока не удалось снизить инфляцию до комфортного уровня.
Эти кризисы удалось преодолеть в основном за счет масштабных госзаймов.
Мультикризис
Но сейчас надвигается не один кризис, а несколько сразу - мультикризис, в том числе бюджетный, ипотечный, банковский, топливный...
А госдолг США велик, как никогда. Такая ситуация складывается впервые в мировой практике, и почти все аналитики затрудняются прогнозировать развитие событий.
Сейчас наступила фаза ускоренного роста обслуживания госдолга США.
В 2021 году обслуживание госдолга обошлось в 311 млрд,
в 2022-м - 475 млрд,
а в 2023-м - ожидается 700-900, в 2024-м - 1,0 - 1,3 трлн,
а в 2025-м - 1,5-2,0 по публикациям в прессе.
Так как госдолг становится все более краткосрочным и реализуются в основном 6-месячные векселя с 5% доходностью. Рынок облигаций США становится все более похожим на наши ГКО 1990-х.
Уже через несколько месяцев США придется привлекать $1000 млрд только для ежеквартальных процентных выплат.
Билл Гросс, также известный как «Король облигаций», отметил, что треть непогашенного госдолга США необходимо погасить менее чем через год Только за первый день нового финансового года (1 октября с.г.) госдолг США прирос на 275 миллиардов — это больше, чем все суверенные обязательства России.
Дефицит бюджета в августе подскочил на 29 процентов — до 219 миллиардов или на 72% от доходов.
Расходы увеличились на 19,2 процента — до 523 миллиардов, тогда как доходы — всего 303 миллиарда...
Надо помнить, что госдолг США - это не только облигации, но и наличные и безналичные деньги на счетах за пределами самой страны.
По публикациям в прессе это 6 - 10 трлн. По нему не платят процентов, но он более ликвидный, чем облигации. В случае кризисной ситуации он может как цунами обрушиться на потребительский рынок США.
Для многих аналитиков и экономистов очевидно, что уже исчерпана прежняя модель развития стран Запада за счет наращивания госдолга и импорта рабочей силы на непрестижные виды деятельности.
Мой институтский друг, проживающий в Канаде, на днях рассказал, что страна ежегодно привлекает по 1 млн мигрантов, так как на воспитание собственного ребенка до 18 лет канадской семье требуется полмиллиона долларов канадских долларов. Если каждый второй из мигрантов готов трудиться, то страна экономит на воспроизводстве рабочей силы каждый год 250 млрд! В результате жилищная проблема за последнее десятилетие там стала намного острее.
В период своего экономического могущества США взяли на себя функцию управления мировыми финансами, навязав другим странам доллар как эталон стоимости. А денежной эмиссией ни с кем не делятся.
Можно провести сравнение: всех заставили пользоваться гирьками только от США, а вес гирек все время уменьшается.
Вне США обращается две трети денежной массы, так что свою инфляцию они успешно экспортируют.
То есть доллар стал фактически бумажным золотом, но стоимость печати 1 купюры номиналом в 100 долларов всего 20 центов! А эмиссия безналичных денег еще дешевле. Какой сверхвыгодный бизнес!
Пока инфляция была в пределах 3%, особого недовольства это не вызывало, но ситуация стала критической в последнее десятилетие: ежегодно госдолг стал увеличиваться в среднем на триллион.
Рост госдолга США даже не линейный, а экспоненциальный. А инфляция остается аномально высокой, несмотря на высокие ставки ФРС. Об этой проблеме пишут многие, в том числе и нобелевские лауреаты по экономике. Кстати, Джо Байден никого не напоминает из советских политиков?
Евросоюз был перспективным проектом в виде объединение десятка самых сильных экономик. Но некоторые страны (Франция, Италия, Испания, Португалия) набрали госдолгов раза в два больше запланированной нормы, и это в условиях отсутствия развитого рынка гособлигаций. Плюс к этому присоединили более десятка стран со слабыми экономиками и нуждающимися в дотациях. Так что в ЕС экономическая ситуация даже похуже, чем в США.
На слабость экономик Запада указывает и широкое использование неэкономических методов конкурирования, таких как санкции, устранение конкурентов, вооруженное вмешательство. Дальнейшее развитие зависит от того, насколько критично зависят развивающиеся страны от уже развитых. Как долго они могут обходиться без западных инноваций? И смогут ли развитые страны снизить свою зависимость от производства дешевых товаров за границей?
Как может развиваться кризис?
Если принять меры и свести бюджетный дефицит почти до нуля, то есть почти сравнять доходы и расходы, тогда возможна "мягкая посадка" в условиях "ползучей" инфляции (до 10% за год).
Лет за 10 можно инфляционно сжечь госдолг до приемлемого уровня.
Но попытка снизить расходы в 2023 году оказалась неудачной. Планировали снизить дефицит бюджета раза в два (см. график), но доходы падают, а расходы уменьшать не удается.
Ожидаемый дефицит наверняка превысит 2 трлн и будет почти как в "пандемийные" 2021-2022 годы. "Посадка" будет скорее жесткой, то есть при галопирующей инфляции свыше 10%.
Насколько она будет длительной зависит от имеющихся резервов для борьбы с ней и от эффективности их использования. Хочется надеяться, что "сверхжесткой посадки" с обвалом фондовых рынков, национальными дефолтами и массовым разрывом экономических связей удастся избежать.
В ЕС топливный кризис и инфляция в ближайшую зиму или в последующие годы могут вынудить кого-то из дотационных стран (Испания, Португалия, Греция, страны Восточной Европы) объявить дефолт, а страны-доноры (Германия, Франция и др.) могут объявить о выходе из ЕС, подобно Великобритании.
Переток капитала в США поддержит их экономику, но лишь временно. Но кризисные явления могут начаться в США, а не в ЕС, если владельцы акций начнут их сбрасывать для вложений в более доходные облигации.
В Китае и Японии такой кризис пока маловероятен из-за их мягкой кредитной политики.
Вспоминается крылатая фраза из популярного кинофильма: "Чую я, шо мы накануне грандиозного шухера!"
Рекомендую статьи "Паттерны «медвежье поглощение» и «двойная вершина» указывают на завершение ралли" - и "Действия ФРС делают новый кризис неизбежным"
Автор: Александр Медведев, биофизик, выпускник Физтеха (МФТИ), кандидат биологических наук, бывший эксперт отдела экономического анализа банка. Автор книги "Как появилась рыночная экономика". Пенсионер, 67 лет
Читайте также статьи автора в персональной рубрике
Прочитайте книгу нашего автора А. Медведева, о том как появилась рыночная экономика и возможна ли она в современной России. Частично контент создан благодаря размышлениям автора, на которые его натолкнули диалоги в комментариях с нашими читателями в его постах канала «Хакнем»