Российский рынок акций рос с начала года, однако за последнее время индекс МосБиржи упал с 3300 п. почти на 10% и остановился у психологически важного уровня — 3000 п. При этом обороты на рынке снизились, а значит, инвесторам непонятно, что их ждет дальше — рост индекса или снижение.
Ситуации неопределенности — не редкость на рынке. Однако и в такие периоды инвестор может заработать: для этого существуют рыночно-нейтральные стратегии.
Такие стратегии еще называют парными, их суть проста — одновременно на одинаковые объемы открываются длинные (лонг) и короткие (шорт) позиции по бумагам фаворитов и аутсайдеров соответственно. В фазы роста фавориты будут расти быстрее рынка, а при падении они остаются более устойчивыми. Аутсайдеры ускоряются при снижении, но отстают при подъеме. Таким образом, инвестор может заработать в любой фазе рынка, а его прибыль образуется из разницы между фаворитами и аутсайдерами.
Парные идеи можно открыть на часть портфеля, например 20–30%. В условиях, когда на рынке нет четкого тренда, а дальнейшее движение сложно предположить, эта позиция может снизить общий риск волатильности по портфелю и принести доход.
На российском рынке актуальны четыре парные идеи от аналитиков БКС:
Мосбиржа против ВТБ с доходностью до 20% к концу октября
Лонг Мосбиржа. Катализаторами для бумаг компании является раскрытие новой стратегии и обновленной дивидендной политики. Предполагается, что с учетом ожидаемой высокой прибыли за текущий год дивидендные выплаты Мосбиржи могут вырасти. Кроме того, повышение Центробанком ключевой ставки, которое и произошло на последнем заседании, ведет к росту чистых процентных доходов Мосбиржи.
Шорт ВТБ. Повышение ставки отрицательно сказывается на ВТБ — увеличивается стоимость фондирования и появляется необходимость перенести рост ставок на кредиты, что может сдерживать спрос. И хотя у компании ожидается рекордная прибыль, дивидендов ждать не приходится.
Интер РАО против ФСК-Россети с доходностью до 7% к середине октября
Лонг Интер РАО. Компания выигрывает от текущих цен на электроэнергию. По итогам I полугодия 2023 г. она представила сильные показатели сбытового подразделения. Еще одним позитивом для Интер РАО является выплата дивидендов: согласно дивполитике, предполагается распределение всего 25% от чистой прибыли — но объем средств на балансе вырос примерно до 450 млрд руб.
Шорт ФСК-Россети. Капитальные затраты компании составляют около 1 трлн руб., и она может не платить дивиденды до 2026 г. Кроме того, ФСК-Россети утвердила на ГОСА допэмиссию 240 млрд новых акций — 11% капитала, — что несет риск размытия долей акционеров.
Северсталь против НЛМК с доходностью до 15% до конца ноября
Лонг Северсталь. Согласно отчету компании по МСФО за I полугодие 2023 г., она показала высокую рентабельность и отрицательный чистый долг. На балансе Северстали накопилось значительно средств, которые в теории могут стать дивидендами, поскольку факт раскрытия отчетности может стать сигналом к возобновлению выплат.
Шорт НЛМК. Компания продолжает работать на американском и европейском рынках, но ее зарубежные активы едва прибыльны: цены на сталь снизились с пиков на 40% в США и на 15–25% в Европе. Кроме того, отсутствие отчетов снижает доверие к бумагам НЛМК.
Норникель против АЛРОСА с доходностью до 20% до конца ноября
Лонг Норникель. Вероятность возврата к дивидендам повышается, а дивдоходность выше, чем у АЛРОСА. Ожидается, что Норникель сохранит высокий свободный денежный поток.
Шорт АЛРОСА. По итогам I полугодия 2023 г. выручка компании снизилась всего на 1% г/г, но риски падения цен на алмазы сохраняются, что может повлиять на результаты АЛРОСА во II полугодии.
Парные идеи аналитиков БКС позволяют получить доходность до 27% — подробнее о результатах читайте в этой статье.
Шорт без комиссии
Если вы совершите сделку шорт с 18 сентября по 17 декабря 2023 г., то три месяца после этого сможете открывать короткие позиции без комиссии. Максимальная сумма сделок в рамках акции — 10 млн руб.
Шортить можно российские и квазироссийские ценные бумаги на Мосбирже. Акция действует: для новых клиентов БКС, для клиентов с активами менее 1 тыс. руб., а также для тех, кто не совершал сделок переноса маржинальных позиций в период с 1 февраля по 18 сентября 2023 г. Узнать подробности.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.