Месяц назад американская инвестиционная компания Roark Capital Group выиграла конкурс за покупку американской сети ресторанов Subway, опередив конкурентов из TDR Capital и Sycamore Partners. Теперь Нил Аронсон, основатель Roark Capital, стоит перед одной из самых сложных задач в своей карьере.
Грег Флинн, самый крупный франчайзи в Соединенных Штатах, верит в нового владельца Subway - компанию Roark Capital и ее основателя и управляющего партнера Нила Аронсона. "Нил гениален", - говорит Флинн, владельцу 360 ресторанов сети Arby's, в которую инвестировала Roark, а также франшизы Panera Bread, конкурента Subway. "Люди доверяют ему и хотят работать с ним".
Другими словами, Флинн утверждает, что Аронсон знает, что делать.
Subway, которая на протяжении 60 лет принадлежала нескольким семьям-основателям до ее продажи компании Roark в прошлом месяце, стала известной тем, что продала так много франшиз, что в некоторых местах можно было стоять у дверей одного ресторана Subway и видеть другой. С 2020 года более 2000 ресторанов закрылись, что привело к тому, что Subway уступила звание крупнейшей ресторанной компании в США компании McDonald's. Более компактная и более оперативная сеть Jersey Mike's дышит в спину Subway, и, по мнению по крайней мере одного эксперта по франчайзингу, франчайзи Subway пережили годы "бюрократического и неэффективного" управления.
"Основные проблемы у франчайзи заключаются в том, что им нужно увеличить продажи и прибыльность", - говорит эксперт по франчайзингу Джон А. Гордон из Pacific Management Consulting Group. "У них всегда был франчайзер, который не заботился о их интересах, - бюрократ, не обращающий внимания на мелочи". Не удалось получить комментарии от акционеров из числа семей-основателей Subway.
И вот на сцену выходит Аронсон, высокий и скромный 58-летний инвестор, который перебил предложение примерно десяти других претендентов, предложив более 9,7 миллиарда долларов за Subway при условии, что сеть достигнет определенных финансовых показателей в процессе развития. Subway и ее 37 000 ресторанов в конечном итоге перешли к покупателю, который уже владел 30 000 сэндвичных ресторанов, включая Jimmy John's, Arby's, Sonic, Hardee's, Schlotzky's, McAlister's Deli, Culver's и Carl's Jr.
Тяжелый труд
Компания снова движется вверх - уже десять кварталов подряд Subway увеличивает продажи в одной и той же точке, сообщает Placer.ai. По данным Placer.ai, пешеходный трафик рос в течение шести из первых семи месяцев 2023 года, хотя количество посещений все еще ниже уровня до пандемии. Прибыльность также увеличилась, несмотря на то, что Jersey Mike’s, имея значительно меньше ресторанов, чем Subway (2500 по сравнению с 37 000), стала одной из самых быстрорастущих сетей в Америке. Тем не менее, Roark Capital должна приложить много усилий, чтобы добиться максимального потенциала бренда, утверждает юрист по франчайзингу Джастин Кляйн, который представлял интересы франчайзи Subway в течение десятилетий.
Subway может объединить операторов, освободить франчайзи от ограничений неконкуренции и даже предложить им возможность работать с другими брендами, поддерживаемыми Roark, говорит Кляйн. "Чтобы преодолеть застой, Subway должен привлечь франчайзи, которые не только верят в систему, но и способны добиваться прибыли", - отмечает он. Roark пока не делает публичных заявлений относительно своих планов в отношении Subway. В портфеле компании есть такие известные бренды в сфере питания, как Auntie Anne’s, Baskin-Robbins, Carvel, Cheesecake Factory, Cinnabon, Dunkin’ Donuts и Jamba Juice.
Бывшие владельцы Subway решили передать сеть в надежные руки Аронсона, который, избегая лишнего внимания, стал лидером в инвестициях во франшизы. За последние три года активы Roark Capital, управляемые Аронсоном, выросли более чем в два раза, достигнув $37 миллиардов. Subway сыграла ключевую роль в росте активов компании в сфере быстрого питания, почти удвоив их объем.
Аронсон руководит Roark Capital, названной в честь амбициозного архитектора из книги Айн Рэнд "Источник", с момента основания компании два десятилетия назад. Он по-прежнему обладает контрольным пакетом акций компании и благодаря этому капиталу и доходам от инвестиций стал миллиардером. По оценкам USA, его состояние составляет $2,7 миллиарда.
Многие годы Аронсон избегал публичности и отказался давать комментарии для этой статьи. Тем не менее, в 2019 году он согласился на интервью в своем офисе в стеклянной башне в центре Атланты. Тогда он советовал проявлять терпение и говорил: "Всегда поступайте правильно и разумно с точки зрения долгосрочной перспективы, независимо от общепринятых мнений".
Император мороженого
Аронсон сыграл важную роль в большинстве крупных сделок в ресторанной индустрии за последнее десятилетие. В частности, в 2013 году Roark приобрела Carl's Jr. и Hardee's за $1,75 миллиарда. Во время пандемии, Аронсон увидел выгодные сделки с ограниченным числом участников и не упустил эту возможность. В апреле 2020 года, когда Cheesecake Factory уволила 41 000 сотрудников, а ее акции упали на более чем 60%, Roark приобрела привилегированные акции за $200 миллионов. В декабре 2020 года Roark потратила $11,3 миллиарда на приобретение Dunkin' и Baskin-Robbins.
Сети быстрого питания, которыми владеет Roark Capital
Сын биржевого маклера и учительницы из Ливингстона, штат Нью-Джерси, по имени Аронсон, изучал финансы в Университете Лихай и обеспечивал себе средства, занимаясь торговлей бейсбольными карточками. Один из его наиболее успешных сделок был с Уилли Мэйсом 1953 года. После окончания университета в 1987 году, он работал в известных финансовых компаниях, включая Drexel Burnham Lambert и Acadia Partners (которая теперь известна как Oak Hill Partners). В Odyssey Partners Аронсон получил опыт у Леона Леви и Джека Нэша, которые были пионерами в области сделок buyout.
В 1995 году, в возрасте 30 лет, Аронсон присоединился к своему дяде, бывшему президенту Holiday Inn, и стал сооснователем компании U.S. Franchise Systems. Занимая должность финансового директора, Аронсон совместно с дядей улучшил финансовые показатели франчайзи и превратил сеть из 27 региональных отелей в десятого по величине франчайзера в стране с более чем 1100 объектами. В 2000 году компанию продали за $100 млн компании Hyatt Hotels, принадлежащей семье Притцкер. Аронсон заработал около $10 млн и начал свою собственную карьеру год спустя. При поддержке Нэша и Леви, он решил заняться индустрией франчайзинга.
Стратегия Аронсона, названная "купи и держи", выделяет его среди многих коллег по сделкам buyout, которые часто стремятся выходить из инвестиций каждые три-пять лет. Roark по-прежнему владеет первой инвестицией Аронсона — сетью мороженого Carvel, которую они приобрели в 2001 году за $48 млн. Один из редких случаев IPO для Roark был с техасским рестораном быстрого питания Wingstop, который собрал $126 млн при первичном размещении акций в 2015 году и обеспечил Roark возврат инвестиций в пять с половиной раз. До начала пандемии, Аронсон выходил всего из нескольких компаний, продав только две за первые десять лет существования Roark. Начиная с 2020 года, Roark вышла из еще десяти ресторанов, включая Corner Bakery и Naf Naf Grill.
Несмотря на то, что Аронсон приобрел состояние в индустрии фастфуда, у него есть много характеристик успешного финансиста. К ним относится владение самолетом Bombardier стоимостью $26,7 млн, вилла на острове Хилтон-Хед в Южной Каролине, которую он продал в прошлом году, а также два смежных дома в районе Бакхед в Атланте, где он проживает.
"Он понимает, что его успех тесно связан с успехом его франчайзи", - отмечает Флинн, крупнейший франчайзи Arby’s. "Он умеет узнавать ценные активы. Arby’s - прекрасный пример. Сеть была в плохом состоянии, но она удовлетворяла потребности клиентов и имела стабильную базу постоянных покупателей. Это стало одной из величайших историй о трансформации ресторанов и положило начало его успеху".