Краткосрочные факторы:
1️⃣О сокращении ликвидности уже писал, повторяться не буду.
2️⃣Представители ФРС опять напомнили в понедельник, что высокие ставки надолго. Плюс дали сигнал, что при медленном снижении инфляции повысят ставку.
Долгосрочные факторы:
1️⃣Опасения относительно растущего дефицита бюджета США. Причем процесс самоподдерживающийся.
Чем выше ставки по облигациям ➡️ тем больше будут расходы бюджета и выше дефицит ➡️ тем снова выше доходности по облигациям.
2️⃣Рост срочной премии из-за высокого уровня неопределенности относительно экономики и действий ФРС.
Показательный пример: глава JPMorgan уже и о 7% говорит. В прошлое десятилетие срочная премия была отрицательной.
3️⃣Переосмысление эпохи низких процентных ставок. Никто пока не знает, закончилась ли она, но повод задуматься есть. За деглобализацию и торговые войны придется платить ростом цен, ставок и снижением экономического роста.
Остается только согласиться с ФРС – высокие доходности с нами задержатся.
Означает ли это, что нужно срочно продавать TMF?
Полагаю, нет. Текущие доходности УЖЕ высоковаты, и главное – они росли слишком быстро и явно перегреты. Всплеск пройдет, скорее всего, пойдет возвратное движение.
Считаю, что для начала доходности стабилизируются на уровнях ниже текущих – в районе 4,7, может быть даже 4,6. А дальше посмотрим…
🔎Возможно, что страхи окажутся преувеличенными. Ну и дозу успокоительного от ФРС исключать нельзя. Ставку не снизят, но подбодрить могут.
#облигации #США #ставка