Ситуация на рынке золота многих смущает. Золото дешевеет на фоне роста доходностей казначейских облигаций США, и кажется, что инвестировать в золотодобытчиков невыгодно. Нефть же, наоборот, растет, и по мнению аналитиков, будет расти дальше. То есть, это более очевидный вариант заработать для инвесторов.
В итоге — те, кто присматривается к акциям Полюса и Лукойла, находятся в замешательстве. Вроде бы и та, и та компания хорошая и потенциально может вырасти, но хочется иметь в портфеле то, что точно вырастет и принесет доходность больше.
Прочитайте нашу статью, чтобы в этом разобраться. Проанализировали Полюс и Лукойл, и подсказали, как лучше поступить.
1. Полюс
Полюс — компания-экспортер и реализует свою продукцию в долларах на международных рынках. И если обратить внимание на динамику цен на золото в рублях (с учетом роста доллара к рублю), складывается позитивная картина для компании.
Рублевая котировка определяется не только из долларовой котировки золота, но и еще из курса доллара к рублю. Поэтому даже если золото в долларах не растет или падает, но растет курс доллара к рублю — рублевая котировка золота тоже будет расти. И компания будет хорошо зарабатывать.
Ниже добавили графики цен на золото в долларах и в рублях за последние 6 месяцев, чтобы наглядно показать разницу.
➡️ Текущее положение
1) За 1 пг. 2023 г. выручка составила 186,28 млрд. руб., что больше показателя 1 пг. 2022 года на +27,6% г/г.
2) Чистая прибыль сократилась более чем в 2 раза по сравнению с 1 пг прошлого года и составила 42,374 млрд. руб. Ее снижение при одновременном росте выручки обусловлено неоперационными разовыми факторами: отрицательными курсовыми разницами (-12,2 млрд. руб.) и убытком от переоценки финансовых инструментов (-38,4 млрд. руб.)
➡️ Дивиденды
В прошлом году Полюс приостановил дивидендные выплаты, хотя до этого регулярно выплачивал их с 2017 года. Сейчас это главный минус для инвесторов.
➡️ Перспективы
Компания демонстрирует восстановление финансовых показателей после снижения в 2022 году. Во 2 пг. ожидается дальнейшее улучшение финансовых результатов на фоне девальвации рубля и продажи скопившихся запасов.
Один из главных проектов компании — месторождение Сухой лог. Если его запустят, то Полюс сможет двукратно увеличить объем добычи золота на горизонте 5-10 лет, и это будет мощным драйвером роста бизнеса.
2. Лукойл
Нефть растет с середины лета на фоне главным образом сокращения добычи со стороны ОПЕК+. По прогнозу ОПЕК+ до конца 2023 года и на начало 2024 года будет дефицит нефти, поэтому цена будет расти дальше и может достичь значения 100$ за баррель, а если случится форс-мажор на рынке, еще выше 🔥 Это значит, что доходы компании будут только расти.
Также положительным драйвером для российских нефтяников является устойчивое сокращение дисконта цены российской нефти марки Urals (наиболее распространенная марка среди экспортируемых нефтяными компаниями РФ) к цене Brent.
➡️ Текущее положение
1) За 1 пг. 2023 г. выручка составила 3606,535 млрд. руб., это на -11,6% г/г меньше по сравнению с 1 пг 2021 года. Сравниваем с 1 пг. 2021 года, потому что данные за прошлый год компания не раскрывала.
2) Прибыль за 1 пг. 2023 года составила 565 млрд рублей, что на +62,3% больше, чем в 1 пг. 2021 года. При этом за весь 2021 год компания получила 775 млрд. рублей. Можно предположить, что за 2023 год она заработает 1 трлн рублей, а с учетом текущих цен на нефть и курса доллара, прибыль вполне может быть и больше.
➡️ Дивиденды
Компания продолжает выплачивать дивиденды на высоком уровне. При этом на ее балансе остается кэш в размере более 1 трлн рублей, что позволяет выплатить рекордный размер дивидендов. Если так будет, то дивиденды станут значительным драйвером и для акций компаний, и для всего рынка в целом.
➡️ Перспективы
Лукойл — это двойная ставка, потому что компания не только стабильно растет по финансовым показателям, но еще и платит дивиденды.
Давайте посчитаем, сколько могут стоить акции компании в 2024 году.
Самые большие дивиденды Лукойл заплатил по итогам 2021 года — 793 рубля на акцию при прибыли в 775 млрд руб.. Можно интуитивно предположить, что если прибыль компании в 2023 году составит 1 трлн рублей, то дивиденды будут в размере 1000 рублей. Тогда с учетом дивидендного фактора стоимость акции может вырасти с текущих 6,7 тыс. до 9,09 тыс. рублей (1000/11% = 9090, где 11% ожидаемая дивидендная доходность). И это без учета дальнейшего роста прибыли и в целом развития компании.
Какие выводы можно сделать?
1) Полюс и Лукойл — фундаментально надежные компании и в долгосрочной перспективе могут принести неплохую доходность. То есть, лучше иметь в портфеле акции и той, и той компании.
Но если приходится выбирать, то Лукойл — более прибыльный вариант в текущей ситуации, потому что выигрывает по дивидендам. Полюс тоже может вернуться к дивидендным выплатам, но когда именно — вопрос.
// Не является персональной инвестиционной рекомендацией!
2) Падение цен на золото не критично для золотодобывающих компаний. Они все равно будут хорошо зарабатывать, потому что рублевая котировка золота будет расти за счет роста курса доллара к рублю.
➡️ Если вам сложно самостоятельно выбирать активы в портфель, присоединяйтесь к нашему Клубу инвесторов. Там доступна актуальная аналитика по всем компаниям РФ, США и Китая и можно задавать любые вопросы нашим экспертам. Плюс, вы будете видеть все наши сделки по публичным портфелям, понимать, почему мы их совершаем, повторять и зарабатывать вместе с нами 💰
Узнать больше о Клубе инвесторов можно по этой ссылке ⤵️