Прошлая неделя была насыщенной на события на фондовом рынке: повышение ключевой ставки РФ и ЕЦБ, «пролив» третьего эшелона, новые санкции — все это в целом негативно для нашего рынка, но даже в «черном» море можно найти нотки оптимизма.
Буквально на днях совет директоров «Транснефти» одобрил процедуру дробления акции в соотношении 100 к 1. Данная процедура достаточно часто встречается на американском рынке и в основном несет в себе только «положительные» моменты.
Давайте разберем, стоит ли покупать акции «Транснефти» и какой потенциал у компании?
ПАО «Транснефть»
Российская нефтепроводная компания, 100% обыкновенных акций которой принадлежит государству. На бирже торгуются привилегированные акции.
Среди крупных клиентов компании «Роснефть», «Сургутнефтегаз», «Лукойл» и «Газпром нефть». На текущий момент компания осуществляет более 80% всех транспортировок нефти в России.
Кроме транспортировки нефти по России, компания имеет своих представителей в странах Венгрии, Словакии и Республике Беларусь, оказывая услуги по хранению нефтепродуктов и нефти в магистральных трубопроводах.
Активы компании
Портфель активов компании «Транснефть» включает в себя трубопроводную магистральную систему России, захватывая точки от самой восточной до самой западной части страны, протяженность более 67 тысяч километров магистральных нефтепроводов. Помимо этого, компания имеет более 500 перекачивающих станций и более 20 млн куб.м резервуарных емкостей для хранения.
Помимо физических активов, Транснефти принадлежит контрольный пакет акций НМТП.
Преимущества компании
1. Монопольное положение на рынке трубопроводной транспортировки и государственное управление.
2. Высокая стабильность и предсказуемость бизнеса — фиксированные тарифы устанавливает ФАС, они не зависят от стоимости нефти на рынке. Тариф ежегодно индексируется по принципу «инфляция минус 0,1%».
3. Низкий вес операционных расходов — если убрать амортизацию труб и налоги, то расходы на транспортировку нефти составят около 1$, что в среднем ниже, чем у зарубежных аналогов (от 1,2 до 2$).
Дивидендная политика
ПАО «Транснефть», являясь государственной компанией, обязана направлять на выплату дивидендов не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. При этом государство, являясь единственным владельцем 100% голосующих акций, может самостоятельно принимать решение о выплате дивидендов и их размере.
На сегодняшний день компания полностью завершила свой период интенсивного развития системы и пока не анонсировала новых проектов. Это может означать, что в ближайшее время деньги на «развитие» не понадобятся. Мы ожидаем продолжение роста дивидендных выплат для частичной компенсации дефицита федерального бюджета.
Эти новости будут положительными и для частных инвесторов, т.к., согласно Уставу компании, выплата на одну привилегированную акцию не может быть меньше дивидендов, выплачиваемых на обыкновенные акции.
Сплит и прогноз
Сплит акций 100 к 1 больше является позитивным фактором для бумаги, позволяя значительно увеличить ликвидность компании на рынке и дальнейший рост цены на одну акцию.
Учитывая заявления, которые давал менеджмент компании, планируется значительное увеличение объема «прокачки» нефти и плановая индексация тарифов. При этом остается также небольшая вероятность увеличения коэффициента дивидендов для дополнительных поступлений в бюджет.
Итог
На наш взгляд, компания интересна для долгосрочных вложений, являясь монополистом в транспортировке нефти и нефтепродуктов, и маловероятно, что в ближайшее время кто-то из «иностранных» аналогов будет конкурировать в данном сегменте.
Также государственное управление в целом является положительным моментом, т.к. позволяет с большей надежностью рассчитывать на дивидендные выплаты в ближайшие периоды.
С учетом потенциально сплита — стоимость бумаги уменьшится до 1,5-2 тыс. руб. — это позволит значительно увеличить ликвидность, и многие частные инвесторы захотят иметь в портфеле эту компанию.
А вы будете покупать акции после сплита? Или возможно уже являетесь акционером? Пишите в комментариях)
