В последнее время российские компании стали чаще отказываться от дивидендных выплат. Это неприятно, если купил с расчетом на получение доходность по дивидендам.
Как бы обидно не было, не стоит только по этой причине продавать бумаги. Лучше посмотреть глубже и разобраться почему компания решила отказаться от выплат, а потом уже принимать рациональное решение.
По каким причинам компании могут не платить дивиденды — читайте ниже.
1. Экономические причины
Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли, то есть из той суммы, которая осталась после вычета всех расходов, налогов и выплат по кредитам. Но может быть так, что прибыль есть, а дивиденды все равно платить отказываются.
Вот почему так бывает:
➡️ Слабые финансовые результаты
Компания действительно может быть неэффективной, а может быть так, что слабые финансовые результаты обусловлены причинами, которые от нее не зависит. Например, пожар, землетрясение, эмбарго, санкции или что-то еще неконтролируемое, могут вызвать рост расходов, и на дивиденды денег просто не хватит.
В первом случае — и правда лучше попрощаться с бумагами, а во втором — нужно просто переждать.
➡️ Финансовые показатели не соответствуют установленным нормативам.
Данная причина отказа характерна для банков.
Все банки должны соответствовать нормативам, которые устанавливает Центробанк. Например, допустимое значение норматива достаточности собственных средств (капитала) от 8% и выше. Если у банка он ниже, то он не сможет компенсировать потери за счет собственных средств.
В 2022 году устойчивость и платежеспособность российских банков оказалась под угрозой. Поэтому Центробанк разрешил им не платить дивиденды в 2022 году, и почти все банки так и сделали.
➡️ Деньги уходят на развитие и масштабирование
В качестве примера здесь можно привести компанию OZON. Это типичная компания роста, которая не платит дивиденды и не планирует. Все деньги она направляет на финансирование бизнеса. Но это не значит, что в такие компании инвестировать не прибыльно — котировки акций могут расти за счет роста бизнеса, и в долгосроке принести крутые результаты инвест портфелю.
➡️ Инвестпроекты
Деньги направляются на реализацию масштабных инвестиционных проектов, чтобы получить существенный прирост финансовых показателей в будущем.
Например, Совет директоров ММК решил не выплачивать дивиденды по итогам 2022 года, потому что инвестпрограмма компании на 2023 год составляет около 50 млрд. рублей. Это существенные расходы для компании и дивиденды будут направлены на рост.
➡️ Компания формирует финансовые резервы
Такое было в марте 2022 года. Советы директоров Евраза, Русагро, Черкизово и некоторых других компаний отменили ранее принятые рекомендации по выплате дивидендов за 2021 год, чтобы направить деньги в финансовые резервы.
2. Инфраструктурные проблемы
Перечисление и выплаты дивидендов происходит через систему контрагентов, а не напрямую. Поэтому, если у одного участника цепочки возникают проблемы, компания физически не сможет выплатить дивиденды.
Так было, например, в 2022 году, когда иностранные счета российских компаний с зарубежной юрисдикцией были заблокированы из-за санкций. Инвесторы не смогли получить дивиденды по депозитарным распискам. Но сейчас они начали менять“место прописки”, и в будущем будут снова платить дивиденды.
3. Корпоративные проблемы
Сложности с дивидендами возникают и у российских компаний, значительная доля акций которых принадлежит зарубежным инвесторам.
По статистике Центробанка РФ, в декабре 2022 г. удельный вес иностранцев в акционерном капитале российских компаний было таким:
- Детский мир – более 65%
- Мосбиржа – почти 58%
- Магнит – около 50%
- Сбербанк – свыше 35%
- Лукойл – примерно 28%
- Газпром и Алроса –20%.
Из-за санкций было невозможно перечислить дивиденды иностранным инвесторам. Они зачислялись в рублях на спец счета, которыми было практически нельзя воспользоваться. В ответ — зарубежные акционеры игнорировали корпоративные мероприятия.
Например, в прошлом году Магнит по этой причине не смог провести собрания акционеров, принять решение о дивидендах и избрать новый Совет директоров. В наказание компания была понижена в котировальном списке до III эшелона, а акции иностранных инвесторов были заблокированы.
Какие выводы можно сделать?
Обидно, когда рассчитываешь на дивиденды, а их нет. Но как мы видим, причины могут быть абсолютно разные, и не всегда они зависят от самой компании. Поэтому не стоит разочаровываться в российских акциях, все распродавать и ставить крест на инвестициях.
Дивиденды — всего лишь один из источников прибыли по акциям, хотя и очень приятный. Но если их нет, можно зарабатывать на росте котировок. Поэтому нужно формировать портфель из акций с разными или несколькими источниками роста.
Если хотите разобраться, как находить такие компании, приходите на наш бесплатный вебинар. Покажем, как сами выбираем активы и подкинем несколько крутых идей 🔝
Чтобы попасть на вебинар, зарегистрируйтесь на сайте: