Длинные ОФЗ ПД, с постоянным доходом, принесли за последний инвесторам только убытки. После общей мобилизационной паники конца сентября цены на ОФЗ восстановились к концу октября, а потом началось годовое снижение с небольшими откатами.
Например, цены на самые длинные ОФЗ ПД 26238 с 26.10.2022 снизились с 77.69% до 66.20% к настоящему моменту. НКД за это время составил где-то 6.5%.
В итоге общий убыток 66.2+6.5-77.69=-4.99%. Это от номинала. А от первоначальной цены -4.99/0.7769=- 6.42%.
А ведь за этого время была еще инфляция в размере где-то 5% годовых. А рубль снизился к доллару США еще сильнее.
Но это еще ничего по сравнению с потерями в длинные американские гособлигации последних 3-х лет:
Но в истории российских длинных ОФЗ были более драматические моменты.
Если посмотреть на возникновение публичного государственного долга в современной России, то все начиналось с печально потом известных ГКО (государственных краткосрочных облигаций). Это были бескупонные облигации, продаваемые с дисконтом на короткий срок: сперва на 3 мес.
Первый аукцион по ГКО прошел 18 мая 1993 года. Тогда он прошел практически не замеченным. Основная деловая газета того времени "Коммерсант" даже не напечатала о нем новость.
Доходность 3-х месячных облигаций составила 100% годовых.
Но при инфляции за 1993 год в 889% это совсем немного.
Постепенно доходности при размещении начали расти. Например, в августе 1993 года они достигли 160% годовых.
К концу 1993 года Минфин выпустил 6-ти месячные ГКО с доходностью 180%.
Это одни из первых ГКО с реальной доходностью, а не убытком. За следующие 6 месяцев инфляция составила всего 75%, а инвесторы в ГКО заработали 90%.
В конце октября 1994 года Минфин предложил первые годовые ГКО, которые принесли инвесторам просто ошеломительную доходность (хотя нужно помнить, что аукцион проводили после "черного вторника" падения рубля 11 октября 1994 года на 38%):
В следующем, 1995 году, инфляция в России составит всего 131%, а для рубля введут валютный коридор.
В том же 1995 году Минфин России выпустил первый выпуск ОФЗ (облигаций федерального займа). Срок у них был такой же, как у самых длинных ГКО - 1 год.
Цена размещения 97.12%.
1995 - 1997 года - золотое время ГКО и ОФЗ. За это время состояния удваивались и утраивались в долларах США в течении года. Как следствие лавинообразный рост долга, особенно перед президентскими выборами 1996 года.
После выборов 1996 доходности снизились и власти начали пытаться удлинить сроки государственного долга, предлагая все больше длинных ОФЗ.
Но по-настоящему длинные ОФЗ в то время имели нерыночную природу. В них были переоформлены кредиты ЦБ РФ правительству, выданные в 1992-94 годах.
Эти ОФЗ - ПД с номерами 26001, 26002, 26003 с 10% купоном имели сроки погашения 15.03.2003, 15.03.2004, 15.03.2005 соотвественно.
Вот цены и доходности этих облигаций в ноябре 1997 года.
Но азиатский финансовый кризис, падение цен на нефть, бегство капитала привели к обвальному падению цен на эти ценные бумаги в 1998 году.
За неделю до дефолта в августе 1998 года эти облигации уже торговались по 20-30% от номинала.
Чуть менее, чем за 1 год самые длинные ОФЗ ПД в 90-х годах снизились в ТРИ раза.
Когда в следующем, 1999 году, возобновились торги ОФЗ, эти облигации стоили еще дешевле в ДВА раза, чем в августе 1998 года. Хотя обороты были смешные, какие 300 тыс. руб.
И только к февралю 2000 года цены на облигации превысили уровень августа 1998.
А к марту 2001 года уровень цен вернулся на докризисный 1997 год.
Хотя за это время инвесторы все-таки ежегодно получали купон в размере 10% от номинала.
Ну и 15.03.2005 облигации были успешно погашены, кроме тех, которые остались на балансе ЦБ РФ. Они были переведены в более долгосрочный долг.
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: