Председатель правления Сбера Герман Греф в последние дни сделал сразу несколько заявлений о курсе рубля и связанных с этим темах. И поскольку они противоречат его одновременным заявлениям по поводу ключевой ставки, думаю, интересно будет их разобрать.
Итак, началось все с того, что на полях Восточного экономического форума (Герман Оскарович вообще завсегдатай всех форумов и любитель там выступать) глава Сбера заявил о том, что текущий курс рубля не соответствует его фундаментальным значениям.
А также сокрушался, что курс слишком волатилен. Но самое интересное, что о том, каким именно должен быть курс, чтобы, так сказать, соответствовать фундаментальному - г-н Греф умолчал. Зато призвал разбираться с причинами и принимать меры. Вот цитата:
У нас сегодня все хорошо с платежным балансом, но тем не менее курс является очень волатильным. И находится на уровне, который явно не Надо детально с причинами разбираться и принимать меры.
С платежным балансом действительно все хорошо, вот только проблема в том, что это все хорошо с общим платежным балансом, во всех валютах, в т.ч. и даже в рублях, ведь уже более половины экспорта осуществляется за рубли. Только такой баланс мало как может повлиять на курс.
А вот если рассмотреть платежный баланс только по поступающим и уходящим из страны долларам, то там будет явно иная ситуация.
Но самое интересное, что при этом Герман Оскарович вместе со своим коллегой из ВТБ там же выступил против дальнейшего повышения ключевой ставки ЦБ (а именно после ее повышения рубль и начал укрепляться).
То есть, получается, что рубль сейчас недооценен, и надо принимать меры, чтобы его укрепить. Но не надо. Как-то так.
Дальнейшие утверждения г-на Грефа делают все рассуждения по поводу курса еще более запутанными. Буквально на следующий день он утверждает, что... мер для стабилизации курса рубля недостаточно!
Вот цитата:
То, что делается сейчас для стабилизации курса, этого недостаточно. Ну и Центральный банк это хорошо понимает и правительство. И поэтому они ведут активную работу с тем, чтобы разобраться, во-первых, в причинах, и второе, найти механизмы решения этой проблемы.
Что мы тут видим... Того, что сейчас делается для стабилизации курса - недостаточно. И Центробанк это понимает. Таким образом (это уже я продолжаю рассуждения), если того, что он делает (а он повысил ставку 2 раза) недостаточно, то надо продолжать повышение. Но... Греф так не считает.
Он утверждает следующее:
Арбитраж на валютном рынке настолько высок, что повышение ставки там на 4 или 5 базовых пунктов ничего не решает. И главная цель поднятия ставки Центральным банком была все-таки борьба с инфляцией, а не влияние на текущий курс.
То, что цель действий ЦБ со ставкой - это, прежде всего, влияние на инфляцию, а не на валютный курс - это правда. Есть 2 варианта политики Центробанка: таргетирование инфляции и таргетирование курса, и наш ЦБ всегда придерживается первого варианта.
Но ведь на инфляцию он влияет через курс! Если укрепить рубль - и инфляция снизится в сравнении с вариантом, когда его курс будет слабым - это же очевидно.
Таким образом, парадоксальная цепочка выводов г-на Грефа усложняется:
Рубль сейчас недооценен, и надо принимать меры, чтобы его укрепить. Но не надо. Действующих мер недостаточно. Но новых все равно не надо.
А в заключение своих рассуждений Герман Оскарович уже традиционно призвал россиян не хранить сбережения в наличной валюте, а вкладывать все деньги в акции Сбербанка.
По его словам, хранение валюты не приносит никакой доходности, и сейчас уникальный момент для того, чтобы ее продать и купить акции Сбербанка (видимо, потому что дальше доллар будет падать в цене, а акции Сбера расти). И этими акциями, с его точки зрения, можно хеджировать валютный риск. Вот цитата:
Наверное, сейчас я бы не рекомендовал хранить в тех валютах, в твердых валютах, потому что они не дают никакой доходности. И есть инструменты для хеджирования риска, валютного риска в том числе. ... Сейчас уникальный момент для того, чтобы выйти из долларов и евро. ... Но лучше всего инвестировать в акции, и в наши акции в частности.
Ну что тут сказать. Вся суть интервью - настолько реклама акций Сбера, что опубликовавшие его издания даже указывают в нем тикер акций с прямой ссылкой, ну, наверное, чтобы проще было искать, куда нести деньги, избавившись от долларов и евро в уникальный момент.
Спасибо, как говорится, побежали хеджироваться.
Кстати, в том же интервью Греф рассказал и в чем хранит собственные сбережения. Вы не поверите... но больше всего - в акциях Сбербанка.
Так же он заявил следующее:
Больше всего в этом году я заработал на Сбербанке.
Не удивительно, ведь там он получает баснословную зарплату и прочие выплаты от государства (как член правления, член Совета директоров и т.д.).
В заключение напомню интересную деталь. Исторически так сложилось, что всякий раз, когда Герман Греф предрекал укрепление рубля, он потом наоборот падал. Например, так было летом 2020 года, и не только.
Тогда при курс 70 г-н Греф прогнозировал 60 к концу года, но курс пошел в противоположном направлении и поднялся до 80.
Дзен не показывает все публикации в ленте даже подписчикам. Чтобы читать все мои статьи - заходите непосредственно в канал.
Ваш лайк и подписка - это необходимая поддержка каналу!