Мы по-прежнему обходим стороной рынок акций США и предпочитаем скупать длинные бонды в USD по следующим причинам:
1. Свободных денег на счетах физ/юр.лиц в реальном выражении (с учетом инфляции) по прежнему становится меньше.
Такого падения мы не видели уже давно. Даже в кризисные 80-ые, 2000-ые и 2008 г. реальный объем денег был выше. Рекордная накачка в 2020 г. позволяет еще держаться рынку США на плаву. Рост, который мы наблюдаем сейчас происходит исключительно на старых деньгах.
Интересно следить за экономическим ростом США против объема денег. Ниже график ВВП за 2 квартал 2023г. На нем мы видим ускорение и не бывалый оптимизм, но к сожалению, он временный. Топлива для дальнейшего роста нет.
Экономика не может расти без денег. Нет денег, нет спроса, нет продаж, нет производства, нет инвестиций и т.д.
Денежно кредитная политика ФРС остается жесткой!
Процентная ставка на своих максимумах (синяя линия), ФРС продолжает программу изъятия долларов с рынка ("QT" quantitative tapering). Получается старые деньги заканчиваются, а новых нет. Это хорошо видно по денежной массе М2 (зеленая линия), темпы роста которой ушли в минус. Хорошая новость в том, что скорее всего цикл ужесточения находится на своей финишной прямой и в ближайшие 12 месяцев мы с высокой вероятностью увидим разворот в действиях ФРС. По этой логике % ставка в США, как минимум престанет расти и возможно не сразу, но начнет снижаться. На мой взгляд это хороший момент зафиксировать рекордную доходность в бондах США за последние 20 лет.
2. Частные компании США готовятся к снижению продаж и доходов. Это видно по закупке инвестиционных товаров (товары для роста бизнеса). Универсальным товаром в этом плане является покупка тяжелых грузовиков, которые используются практически во всех отраслях экономики. В августе мы увидели падение продаж впервые за последние 1,5 года. Это сигнал на сжатие деловой активности, повода для оптимизма пока нет.
3. Несмотря на очевидные аргументы выше, массовый инвестор делает ставку на рост.
Рынок акций в зеленой зоне и продолжает ускоряться относительно прошлого года. Даже замедления пока нет. Профессиональным спекулянтам без разницы, а вот инвесторам я бы советовал держать руку на пульсе. Риски сейчас перевешивают потенциальную прибыль. Для меня лично, это сигнал быть в стороне, тем более есть другие сильные тренды.