Недавно я смотрел перевод очень интересной лекции от университета Беркли (на YouTube канале FinanceGramm) и мне очень понравилась мысль о теории игр и как это влияет на принятие решений в инвестировании.
Я постараюсь вкратце пересказать понравившиеся мне фрагменты, так как целую лекцию (более 1 часа) мало кто посмотрел.
Пробки на дорогах.
Представим, что вам нужно добраться на автомобиле из одного места в другое и у вас есть два маршрута: А и Б.
Их протяжённость примерно одинаковая. И вот перед вами стоит выбор, по какому ехать, чтобы вовремя добраться и сэкономить время. Первым делом вы посмотрите ситуацию на дорогах через Яндекс.Карты которая покажет текущую загруженность этих маршрутов.
Допустим, мы видим, что на маршруте А произошла авария.
Значит надо ехать по маршруту Б подумаете вы.
Ведь это так логично. Но, что будут делать другие участники движения, ведь им доступна точно такая же информация. И что если они все поступят аналогично - поедут по маршруту Б, то дорога будет переполнена. И маршрут А был бы предпочтительнее.
Но, другие водители так же думают о том, что будут делать другие водители.
Помогает ли эта карта вам в принятии решений?
Она предоставляет информацию только о текущей ситуации на дорогах, но для принятия правильного решения этой информации не достаточно. Так как вам нужно знать о том, как будут действовать другие участники движения.
Теория игр в инвестировании.
В инвестировании у нас есть две основные стратегии: пассивная и активная. Пассивная стратегия, когда вы относите все деньги в индексные фонды, не отслеживая отчётности, просто следуя за рынком.
Активная стратегия, когда вы изучаете отчётности компаний, следите за новостями.
"Нам известно, что средний инвестор проигрывает индексу."
Тогда давайте все отнесём деньги в индекс и сэкономим время, заработав больше денег.
Но, что произойдёт тогда? Если никто не проводит никаких исследований, не изучает отчётность компаний?
Тогда возможно, компания Enron ,будет занимать 2% от индекса. В мире, где никто не проводит исследований, никто и не догадается, что эта компания "пустышка".
Дело Enron заключалось в манипулировании отчётностью Enron Corporation, американская энергетическая компания, обанкротившаяся в 2001 году.
В мире, активных инвесторов, самая оптимальная стратегия заключается в том, чтобы "отойти в сторонку" и сказать, что вы делаете прекрасную работу и спасибо вам. Но я просто куплю весь рынок и заплачу комиссию фонда.
Но, если так сделают все, то становится выгодно быть активным инвестором и искать недооценённые бумаги.
Основная проблема состоит в том, что нам нужно знать, как действуют другие участники рынка, чтобы выбрать правильную стратегию. Это очень сложная задача. Особенно, учитывая то, что другие участники не особо хотят, чтобы нам это стало известно.
"Пузыри".
Так же в этой лекции есть интересный фрагмент, на счёт пузырей.
Джулиан Робертсон (американский инвестор, основатель хедж-фонда "Tiger Management Corp") был первоклассным инвестором.
"Первоначальный капитал Tiger составлял лишь $8 млн от друзей и родственников Робертсона. Но к 1996 году он превратил их в невероятные $7,2 млрд. А к 1998-му активы Tiger Management оценивались в $22,8 млрд."
Он, как никто другой, прекрасно знал, что акции технологических компаний переоценены, что это пузырь и от них стоит избавиться. Но, к чему это привело?
"Tiger добили неудачные сделки: Робертсон вкладывался в компании «старой экономики» и ставил на падение технологического сектора, который в то время активно рос. Фонд понес большие потери (–19% в 1999-м). Убыток за первый квартал 2000-го составил еще 12%. К моменту краха доткомов в марте 2000-го активы фонда упали до $6 млрд."
"Как вы много раз слышали от меня, ключом к успеху Tiger на протяжении многих лет был подход, заключавшийся в покупке лучших акций и продаже худших. На рациональном рынке эта стратегия работает хорошо. Но на иррациональном рынке, где доходы и ценовые соображения отодвигаются на второй план щелчками мыши и импульсивными решениями, логика не имеет большого значения" сообщил он прессе.
Вывод.
Даже если вы знаете текущую информацию о компании, что она переоценена или недооценена, то это не поможет вам извлечь выгоду. Ведь главный вопрос заключается в том:
Как будут действовать другие участники рынка?
На сегодня всё.
Подписывайтесь на мой канал в Яндекс.Дзен
А так же на мой телеграм-канал.