Курс доллара к юаню поднялся до максимальных отметок с декабря 2007 года и продолжает расти.
Почему так происходит, что вызвало столь сильное ослабление китайской валюты, почему китайский регулятор не укрепляет свою валюту, и как это влияет на рубль - расскажу далее.
Итак, котировки пары доллар/юань сегодня достигли уровня 7,3290. Это чуть выше предыдущего локального максимума, который был обновлен в ноябре прошлого года (видим его на месячном графике).
А в последний раз столь низкий курс китайской валюты наблюдался лишь в декабре 2007 - вот как это видно на глобальном графике.
Почему падает юань? Во-первых, в глобальном плане темпы роста китайской экономики замедляются. Тренд на снижение заметен с начала 2010-х. Экономика растет все медленнее, и по факту, и по прогнозам на следующие годы. Это уже не те около 10% в год, что были когда-то, а всего лишь около 5% в год, что в 2 раза меньше.
Во-вторых, конкретно сейчас, в последние годы (а юань начал заметно падать с середины 2022) сильное влияние оказывает долларовая составляющая котировки. Часть этого падения обусловлена ростом доллара ко всем мировым валютам, и к юаню в том числе. Это происходит из-за сильного ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США. Пока американский регулятор даже не делает намеков на ее смягчение, а наоборот.
В-третьих, юань ослабляет перевод внешнеторговых расчетов Китая в юань, который активизировался как раз в последние годы. Точно так же, как рубль ослабляет перевод расчетов в рубли. В страну поступает все меньше твердой валюты, продажа которой поддерживала бы курс.
Курс юаня подвержен довольно жесткому регулированию со стороны Народного Банка Китая. И в арсенале китайского регулятора колоссальные запасы валютных резервов (1 место по их объему в мире). Продавая валюту из резервов, НБК мог бы достаточно легко укреплять юань длительное время (например, до смены денежно-кредитной политики США на противоположную). Но он этого не делает, позволяя национальной валюте слабеть. Почему?
Все дело в китайской экономике. Во-первых, в ее характере, а во-вторых, в ее темпах.
Характер китайской экономики экспортоориентированный, как в России. Только Россия экспортирует, в основном, сырье, а Китай - самые разные товары очень широкого спектра. Но экспорт там тоже сильно превышает импорт, он оказывает первоочередное влияние на ВВП страны, наполнение бюджета и прочие показатели. Поэтому интересы экспортеров для Китая, как и для России, всегда будут стоять выше интересов импортеров.
Как вы уже знаете из российских реалий, чем слабее национальная валюта - тем лучше экспортерам, и тем лучше экспортоориентированной экономике. В Китае это правило тоже работает, и в условиях падения темпов роста экономики, китайские власти, конечно же, будет стараться поддерживать экспортеров, которые вносят больший вклад в экономику. Пренебрегая при этом интересами импортеров и населения.
То есть, ослабление юаня им выгодно, как любой экспортоориентованной экономике в условиях падения ее темпов.
А теперь к самому главному. Как все это влияет на рубль. Видели курс рубля? Вот так и влияет.
Ослабление юаня, наряду с другими факторами, тоже вносит свой очень весомый вклад в девальвацию рубля. Почему? Думаю, тут и так все должно быть понятно, но объясню.
Юанизация российской экономики уже достигла колоссальных масштабов.
Основной торговый партнер России с большим отрывом от остальных - теперь Китай. Основная валюта, за которую производится российский экспорт, которая заходит в Россию - теперь юань. Основная (да и единственная) валюта, которая хранится в активах ЦБ и ФНБ - теперь юань. А это и есть обеспечение рубля.
Соответственно, ослабление основной поступающей в страну валюты, ослабление валюты, обеспечивающей рубль в золотовалютных резервах, неизбежно будет вести к ослаблению и самого рубля.
В этом случае рубль будет однозначно слабее, чем если бы экспорт производился за доллары, и в активах ЦБ тоже были бы свободные, незамороженные доллары, которыми он бы мог оперировать при необходимости для поддержки курса валютными интервенциями.
И самое интересное, что Россия со своей юанизированной экономикой на этот фактор повлиять уже никак не сможет. Народный Банк Китая будет ослаблять свою валюту (позволять ей девальвироваться) до тех пор, пока не посчитает нужным это остановить. Соответственно, и свое негативное влияние на курс рубля юань тоже будет продолжать оказывать до этих пор.
Хотел еще тут вспомнить про "новую валюту БРИКС", о которой не так давно было столько шума в российских СМИ. Как раз в контексте слабеющего юаня. Но ладно, хватит обсуждать то, что в принципе невозможно.
Дзен не показывает все публикации в ленте даже подписчикам. Чтобы читать все мои статьи - заходите непосредственно в канал.
Ваш лайк и подписка - это необходимая поддержка каналу!