Сейчас активно обсуждается вопрос обмена заблокированными активами. Тема, действительно, важная. В воскресенье и сегодня в эфире радио Бизнес ФМ транслируется эфир с моим участием, посвящённый вопросу. Для вас напишу подробности тут.
▪️ В чём суть проблемы?
В начале 2022 года были наложены санкции, в результате которых были заблокированы западные ценные бумаги, принадлежащие российским инвесторам. По данным из открытых источников, от санкций пострадали более 5 миллионов частных инвесторов. Примерная оценка их средств - ₽1,15 триллиона. Масштабно!
В качестве ответных санкций Россия заблокировала отечественные активы, принадлежащие иностранным инвесторам. В частности большие объёмы государственных еврооблигаций. Объёмы заблокированных иностранных инвестиций я не нашёл, но думаю, что они, скорее всего, не меньше наших.
▪️ Нашли ли решение?
9 сентября вышел Указ Президента, согласно которому утверждена система взаимозачёта выплат. Как я понял из написанного, наши инвесторы будут получать выплаты из тех денег, которые государство должно выплачивать нерезам по принадлежащим им бумагам. То есть, купоны по государственным евробондам, находящимся в собственности нерезидентов, пойдут на выплаты тем, кто владеет заблокированными иностранными бумагами. А выплаты по этим иностранным бумагам пойдут на погашение обязательств перед нерезидентами.
И везде говорят про выплаты. Выплатами по бумагам считаются купоны, дивиденды и номинал при погашении. Это значит, что продать бумаги или обменять их на то, что можно продать, пока нельзя. Только получать выплаты. Если следовать логике, то это решение проблемы, но не полное.
▪️ Какие есть НО?
Всегда, когда происходит поиск компромисса между рестрикциями и желанием соблюсти интересы тех, кого эти рестрикции коснулись, есть куча нюансов. Я уверен, что сейчас, когда мы только получили этот Указ, можно выявить далеко не все возможные нюансы. Но кое-что уже видно.
Перечислим:
1. О первом нюансе я написал в предыдущем пункте. Новая система не предусматривает полноценного обмена заблокированными активами. Она предусматривает лишь взаимозачёт выплат по ним.
2. Указ имеет односторонний характер. То есть, он предусматривает фактически, как наши инвесторы получат свои выплаты. А вот проблемы нерезов он не решает. И они (нерезы), чтобы получить свои выплаты по российским евробондам, должны решать вопросы со своими регуляторами. Даже интересно, решат ли. А Россия будет считать, что выполнила свои обязательства, т.к. поручение на перевод денежных средств будет подано.
3. Гипотетически возможна ситуация, когда выплат по евробондам РФ не хватит, чтобы закрыть выплаты по иностранным бумагам. То есть, если в какой-то момент вторых будет больше. В таком случае сказано, что в первую очередь будут учтены интересы инвесторов, у которых сумма инвестиций до ₽100К. А дальше - пропорционально количеству бумаг в портфеле.
Но что больше всего удивляет во всей этой ситуации: наше государство ищет способы спасти инвесторов, которые своим кошельком заявили о тёплых чувствах по отношению к Западу. То есть, мы опять лояльно смотрим на отсутствие патриотизма и на то, что инвестор всё иностранное считает априори более интересным, надёжным и доходным, что отечественное.
Такая позиция безусловно благородна и свидетельствует о большой эмоциональной силе. Но научатся ли чему-то инвесторы, скажут ли спасибо за спасение их доходов - это риторические вопросы. Я по этому поводу настроен скептично. Посмотрю ещё на то, как хвалёные европейские регуляторы обратятся со своими инвесторами. Они же такие гуманные и жалостливые! Не то что наши, правда? Буду держать вас в курсе!
