Дата отсечки: 09.10.2023
Дивиденды: 19,08 руб.
На первый взгляд дивидендная доходность выглядит привлекательно. Особенно если учесть, что банк за 1 полугодие на дивиденды направил только 32% чистой прибыли по МСФО.
Любители экстраполировать видят ситуацию следующим образом:
- если весь год банк отработает как в первом квартале, итоговые дивиденды будут 38,16 руб (больше 13% дивидендная доходность по текущим котировкам);
- если БСП повысит норму выплат до 50% (как у Сбера), то дивиденды вообще получатся в 59,62 руб.
Может показаться, что БСП привлекательнее Сбера. Но не всё так просто. БСП заработал много денег за счёт разовых факторов: распускал резервы и проводил валютные операции, пока не был под санкциями. Доступа к валютным операциям больше нет, а резервы нельзя сокращать бесконечно. Например, во втором полугодии Сбер, наоборот, начал резервы наращивать (это сокращает прибыль). Не удивлюсь, если БСП последует его примеру. Особенно сейчас, когда ставка ЦБ стала 12%.
В общем, держатели БСП должны быть готовы к тому, что результат 1 половины 2023 года повторить не удастся ни в этом, ни в следующем году. Вероятнее всего, прибыль банка нормализуется на более низком уровне.
Спасти ситуацию может либо переход на выплату 50% по МСФО, либо выкуп акций у нерезидентов с дисконтом. В противном случае дивидендная доходность будет не лучше, чем у Сбера.
При этом нельзя сказать, что БСП стоит дорого. Актив, который можно купить за 5-6 будущих годовых прибылей, нельзя назвать дорогим.
Акции БСП я не держу, по текущим докупать не собираюсь. Сбер мне нравится больше.
Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые публикации!
Ваши "лайки" - лучшая обратная связь для автора блога!
Чуть раньше статьи выходят в Телеграм
Ещё у меня есть VK