Сколько читаю комментариев о том, что высокая учетная ставка ЦБ "убьет экономику", что и 7-8% - это очень много, ну а 12% - вообще экономический крах, ставку надо только снижать, и вот тогда...
Ну, я бы продолжил эту фразу только так: "вот тогда официальный уровень инфляции разгонится до десятков процентов годовых в нынешних условиях, примерно как это было в Турции 2 года назад".
А динамика экономики (ВВП) при этом вообще особо не изменится.
Попробую объяснить "на пальцах", как еще никогда не объяснял.
Дело в том, что у денег есть своя цена (ценность), которая может меняться в зависимости от обстоятельств. Например, когда разгоняется инфляция, растут цены на товары и услуги, то цена/ценность денежных единиц, в которых они выражаются, соответственно, падает.
А когда она падает - цены на товары и услуги начинают расти еще сильнее, и возникает так называемая инфляционная спираль.
Учетная ставка ЦБ (которую в России называют "ключевой") - это как раз показатель, отражающий цену/ценность денег в конкретной стране, в конкретное время, в конкретных условиях. И потому, когда эти условия меняются, ЦБ начинает менять учетную ставку с целью положительного влияния на макроэкономические процессы и показатели. Это правильно, так и должно быть.
Учетная ставка дожна максимально точно отражать ценность денег в конкретный момент, в конкретных условиях, и вот тогда она будет оказывать положительное влияние на экономику. Если она отражает эту ценность неточно, например, переоценивает или недооценивает - соответственно, эффект будет негативный.
На какие макроэкономические показатели влияет ключевая ставка и как - очень подробно и простым языком объяснял в отдельной статье:
Так вот, почему в разных странах разные учетные ставки? Почему в США и Европе долгое время они находились на нулевом уровне, а в России ставка редко когда опускалась ниже 5%, а вот в районе 10-12% бывает часто?
Потому что ценность денег в России и США разная. Ее не может диктовать ЦБ - она продиктована сложившимися рыночными условиями, которые включают в себя плату за риск пользования этими деньгами. И основу этого риска составляет инфляция.
Ну невозможно дать деньги в долг на год под 5%, если за этот год они обесценятся инфляцией на 20%. В этом случае кредиторы быстро обанкротятся и рухнет финансовая система государства.
По этой же причине учетная ставка, например, Зимбабве сейчас 150%, а в начале года была 200%. Потому что в начале года там была инфляция под 180%, и ее сбили поднятием учетной ставки, сейчас она в районе 70%, ставку тоже осторожно снижают следом.
Что будет с экономикой Зимбабве если сейчас взять и опустить ставку со 150% до 5%? Пойдут дешевые кредиты и экономика покажет взрывной рост? Да прямо... В таком случае она очень быстро вернется к состоянию, когда инфляция измерялась миллионами и миллиардами (реально!) процентов! И инфляция 70% годовых покажется пределом мечтаний!
Поэтому Центробанки мира оперируют учетными ставками как инструментом, определяющим стоимость денег и направляющим эту стоимость в нужное русло, к нужным значениям, объективным в конкретных экономических условиях.
Именно поэтому центробанки США, ЕС, Великобритании, Швейцарии долгое время держали свои ставки на нулевых или даже отрицательных (в Швейцарии) значениях. Когда можно было дать деньги в долг под 1-2% в год и заработать на этом, потому что ценность денег за этот год не менялась.
Но когда эта ценность начала меняться под влиянием разгона инфляции в этих странах, ставки следом пошли вверх, адаптируясь под новые экономические условия и упреждая дальнейший разгон инфляции, разворачивая ее в обратном, комфортном для экономики направлении.
Именно поэтому и ЦБ России в конце февраля 2022 года резко поднял ставку до 20%. Именно поэтому он и сейчас начал цикл повышения ставки. Потому что меняются условия, меняется ценность денег. И ЦБ вынужден реагировать, чтобы не допустить слишком сильного снижения этой ценности, оперируя повышением ставки.
Повышение учетной ставки замедляет экономический рост - это так. Но сильный разгон инфляции, который произойдет, если ставку не повышать, в перспективе замедлит его еще сильнее. В идеальных условиях рост ВВП должен быть выше роста инфляции. Но таким может похвастаться далеко не каждая страна, вот, например, Китай может. Кстати, в Китае учетная ставка почти всегда выше уровня инфляции. Она как бы заранее не дает ей разгоняться. Совпадение?
Так что, "убить экономику" теоретически может в равной степени и повышение ставки, и ее неповышение при изменении ценности денег, разгоне инфляции. В том числе и в плане снижения темпов кредитования.
Ну вот смотрите. Допустим, ставка 5%. А инфляция - 10%. Чтобы банкам выдавать кредиты - им нужны ресурсы, депозиты. А кто понесет депозиты под 5%, если инфляция 10%? Гораздо меньше людей, чем хотя бы под 10%, на уровне инфляции. А если инфляция разгонится до 20%, 30%? Найдутся желающие держать деньги в банках под 5%? В лучшем случае - единицы!
Соответственно, у банков не будет ресурсов для кредитования, и его темпы точно так же сильно упадут, как и при сильном росте учетной ставки. Просто по другой причине, но упадут так же.
Поэтому ставку нужно менять, если меняется ситуация в экономике. Чтобы она максимально соответствовала одновременно интересам населения, бизнеса и государства.
Населению нужна как можно меньшая инфляция и возможность сохранять сбережения на банковских вкладах.
Бизнесу нужны как можно меньшие ставки по кредитам и возможность зарабатывать на заемных средствах.
Государству нужен экономический рост, инвестиции, возможность тоже занимать средства на развитие под выгодные проценты.
Вот ЦБ и подбирает такой уровень ставки, что в конкретных условиях находится на стыке интересов населения, бизнеса и государства, которые всегда разные. Так, чтобы немного тем, немного тем, и немного этим. Но в полной мере никогда никто не будет удовлетворен из-за изначальной разности интересов.
Изменение учетной ставки, особенно резкое повышение - это всегда индикатор того, что в экономике что-то поменялось. Что-то серьезное, важное. Это не просто потому что ЦБ так захотелось, потому что Набиуллина встала не с той ноги.
Гораздо правильнее менять ставку, с моей точки зрения, еще до того, как произошли какие-то негативные изменения в экономике, действуя на их упреждение. Так происходит далеко не всегда, и не только в России, но и в США, ЕС, других странах - это мы видим на примере последних лет. Потому что чем раньше начнешь действовать - тем более эффективными будут действия.
Вот конкретно сейчас в России официальная годовая инфляция еще не очень большая (около 4%), но ЦБ уже задирает ставку до 12%. Я здесь вижу пример тех самых действий на упреждение. Потому что там понимают, что разгон девальвации рубля до 100 единиц за доллар и выше неизбежно, просто стопудово вызовет очень сильный разгон инфляции. И хотят сбить этот разгон, "пока не началось".
Получится или нет - другой вопрос. Но в любом случае нельзя сидеть сложа руки - надо что-то делать.
Убьет ли это российскую экономику? Я вас умоляю... Было бы, что убивать. Ее убивает совершенно не ключевая ставка.
Ключевая ставка, повторюсь, отражает реальную ситуацию, ценность денег в экономике. Именно поэтому в России она сейчас 12%, в Зимбабве 150%, а в Швейцарии 1,75%.
И кстати, повышение ставки - это не навсегда. Это до тех пор, пока ценность денег не повысится до нужного уровня и ситуация не изменится в обратную сторону. Ну а если не изменится... это не ставка виновата. Ставка следует за событиями, а не перед ними.
А если игнорировать разгон инфляции или снижать ставку, когда она разгоняется, то будет как в Турции. Там одно время решили, что им нипочем законы экономики, вот теперь разгребают...
А вот пример, как и при высокой ставке можно обеспечить отличный рост ВВП:
Надеюсь, что объяснил понятно и доступно.
Дзен не показывает все публикации в ленте даже подписчикам. Чтобы читать все мои статьи - заходите непосредственно в канал.
Ваш лайк и подписка - это необходимая поддержка каналу!