Сезон дивидендных выплат уже не за горами. Как ожидается, основными плательщиками этой осенью могут стать нефтяные компании. Рассказываем, какую доходность могут получить их акционеры.
Удачный год
Санкции и потолок цен на нефть и нефтепродукты не помешали российским нефтяникам в первом полугодии заработать высокую прибыль. Во-первых, сократился дисконт Urals к стоимости Brent: если в начале года разница была порядка 30–32 долларов за баррель, то к лету она снизилась до 20–24 долларов. Во-вторых, на руку нефтяникам оказалась и девальвация рубля: курс доллара с января по июнь вырос на 15–20%. И в-третьих, новая система налогообложения, учитывающая стоимость Brent, оказалась не столь обременительной для нефтяников.
Многие компании сумели извлечь из всего этого пользу. Например, чистая прибыль «Газпром нефти» по итогам первого полугодия составила 338,7 млрд рублей. Это немногим меньше, чем за аналогичный период 2022 года, однако и стоимость Brent тогда была существенно выше. А вот у «Татнефти», заработавшей за полгода 128 млрд рублей, во втором квартале прибыль выросла более чем вдвое (год к году). Для инвесторов это очень позитивные новости, ведь дивиденды нефтяных компаний напрямую привязаны к их прибыли.
Доход по осени считают
Пока с выплатами промежуточных дивидендов определилась только «Татнефть», совет директоров которой рекомендовал осенью выплатить акционерам по 27,54 рубля. Сейчас бумаги компании торгуются на бирже чуть ниже 570 рублей, что означает, что инвесторы могут получить доходность от выплат за полгода на уровне 4,8%. Чуть выше может оказаться выплата дивидендов «Газпром нефти»: если компания выплатит 50% прибыли (36 рублей на акцию), то акционеры могут получить доходность порядка 5,6%. При этом, как считают аналитики «Альфа-Капитала», выплаты могут оказаться и выше, поскольку в этом заинтересован основной акционер — «Газпром».
На рынке с особым вниманием следят за будущими дивидендами ЛУКОЙЛа — эмитент всегда был щедрым к своим акционерам. Пока был опубликован лишь отчет по РСБУ, согласно которому чистая прибыль компании сократилась на 11% — до 463,5 млрд рублей. Тем не менее не исключено, что промежуточные выплаты будут довольно неплохими — до 450 рублей на акцию, что соответствует доходности примерно 7,2%. У «Роснефти», отрапортовавшей о росте чистой прибыли в первом квартале на 45,5% (полугодового отчета пока нет), выплаты осенью могут составить 22 рубля на акцию, это примерно 4% к текущей стоимости акций компании.
Не дивидендами едиными
Дивиденды — важный фактор для инвесторов, выбирающих того или иного эмитента. Однако в случае с нефтяниками это не единственная причина, почему на них сейчас стоит сделать ставку. Несмотря на рост котировок их акций (с начала года — около 48%), многие компании торгуются с низкими мультипликаторами. Например, соотношение стоимости компании к выручке (EV/EBITDA) в нефтяном секторе последние несколько лет оставалось на уровне 4–4,5, тогда как, согласно ожиданиям аналитиков УК «Альфа-Капитал», к концу года этот показатель может составить 3,4.
Иначе говоря, стоимость акций нефтяных компаний может существенно вырасти. Тем более что пока их динамика сильно отстает от роста котировок нефти: если баррель Urals в июле поднялся в цене почти на 40%, то бумаги нефтяников подорожали намного меньше. Это создает условия для их дальнейшего роста, тем более что рубль пока остается слабым, а нефть продолжает дорожать. В частности, по оценкам МЭА, в среднем в июле российская нефть продавалась выше 64 долларов за баррель. Если ситуация не изменится, то, считают эксперты, акции нефтяных компаний могут вырасти в этом году еще на 15–25%.
Что купить
Для портфельных инвесторов наиболее подходящей будет покупка паев фонда «Альфа-Капитал Ресурсы», в портфеле которого большая доля компаний нефтяного сектора. Также акции этих эмитентов есть в портфелях фонда «Альфа-Капитал Ликвидные акции» и биржевого ПИФа «Альфа-Капитал Управляемые российские акции».
