Обзор данных по Германии, как пишут сейчас, больному человеку Европы.
Квартальный рост ВВП в годовом выражении находится ниже нуля последовательно в течение 2 месяцев = рецессия
Более привычная картинка – ВВП в постоянных ценах, млрд. евро, перестал расти с начала 2022 года. При этом номинально рост сохраняется на величину инфляции.
Численность занятого населения перестала расти только летом 2023 года, но если учесть частичную занятость, выросшую за тот же период на 500 тыс. человек, то получается неприглядная картина с переводом работников с полного рабочего дня на частичную занятость.
По частичной занятости данные доступны только за март, когда занятость еще росла. Что было летом пока неизвестно.
Стоимость рабочей силы (пункты) и Производительность труда (пункты). Германия дает данные не в абсолютных цифрах, так было бы интереснее, но все равно графики наглядно подтверждают падение эффективности занятости населения: при постоянно растущих зарплатах объем выпуска снижается.
Только рост стоимости аренды установился на целевом уровне 2% (подозрительно ровная линия, возможно регулятор вмешался). Цены на энергию выросли в 2022 году и не упали, а продолжают медленный рост, хотя газ и нефть намного дешевле, чем в прошлом году – немцы начинают экономить на государственных субсидиях. Еда подорожала на 13,8% г/г в июле 2022 и еще на 10,9% г/г в июле 2023 года, хотя на графике кажется, что цены падают – это эффект базы. Инфляция в сфере услуг, наиболее зависимой от стоимости труда продолжает расти быстрыми для Германии темпами.
ЦБ Германии (часть ЕЦБ) проводит сокращение баланса, т.е. продает госдолг со своих счетов, изымая деньги из экономики, что находит отражение в снижении общей денежной массы М2 и, соответственно, кредитования экономики банками.
Однако, в отличии от США и России, Германия сокращает бюджетные расходы и уменьшает соотношение Долг/ВВП, т.е. происходит двойное ужесточение и фискальное и денежное, что и приводит к рецессии.
Индекс PMI промышленности 39.1
Индекс PMI сектора услуг 47.3
Сектор услуг начал снижаться позднее, на фоне поддержки покупательной способности граждан и предприятий субсидиями в 2022 году
Загрузка производственных мощностей падает, но пока не критично, например, для России 80% ЦБ считает ужасающим перегревом экономики.
Настроения потребителей остаются подавленными после COVID в результате квартальное потребление без поправки на инфляцию, все еще не превышает доковидных уровней.
Доходы предпочитают сберегать, так норма сбережений составила 11,9% по сравнению в 10% до COVID
Сокращается количество выданных разрешений на строительство и впервые за историю наблюдений с 70-х годов снижаются цены на жилую недвижимость.
Посмотрите цифры, в них нет какого-то обвала, но если осенью 2022 я говорил об отсутствии признаков рецессии в Евросоюзе и Германии в частности, то теперь на лицо умеренная рецессия.
Будет ли состояние Германии ухудшаться - вполне возможно, но в отличие от других стран у нее есть бюджетные возможности для восстановления, если обеспечить (политически пока невозможно) дешевые ресурсы и не нужно будет никого спасать, например, Италию.
______________________________________________
Мизя Максим Сергеевич, канд. экон. наук, доцент кафедры "Экономика и организация труда" ОмГТУ