Если длинные ОФЗ ПД, с постоянным доходом, снижались в цене уже более полугода,
годовые ОФЗ ПД начали падать в цене с начала лета,
то ОФЗ ИН, индексируемые по инфляции, были своего рода островком стабильности, даже немного подрастая в цене.
Все изменилось после резкого повышения ключевой ставки ЦБ РФ 14 августа 2023 года. Сперва немного проседая в цене, ОФЗ ИН в последние дни стали падать на 0.5-1%, что является очень существенным для этих облигаций.
Скорее всего за август они покажут отрицательную доходность.
После погашения 16.08.2023 ОФЗ ИН 52001, самым коротким выпуском на рынке стал 52002 с погашением в 2028 году.
После падения в цене более короткие выпуски, 52002 и 52003 дают большую потенциальную доходность от дисконта, чем более дальние.
В чем причина такого снижения цен на облигации ОФЗ ИН? Ведь инфляция никуда не делась и при таком падении рубля будет только увеличиваться
Мне видится в следующем:
- После резкого повышения ключевой ставки возникла редкая ситуация на российском рынке, когда текущая ставка оказалась существенно выше текущей инфляции.
В июле месячная инфляция составила всего 0.63%
что в годовом выражении составляет всего 7.56%.
Данные по августу пока также небольшие:
К тому же индексация номинала облигаций ОФЗ ИН происходит с задержкой на три месяца. То есть сейчас отслеживается инфляция мая, которая была всего лишь 0.31%. В сентябре будет отслеживаться июньская инфляция, также небольшая, 0.37%.
Скорее всего существенные цифры по инфляции мы получим только за октябрь. Но данные по октябрю отразятся в индексации только в январе следующего года.
Тогда как сейчас, после повышения ключевой ставки, ОФЗ ПК, с переменным купоном, дают текущую доходность 11.7-11.9% годовых.
При такой разницы в текущих доходностях естественно было выгодно продать, подорожавшие с начала лета ОФЗ ИН, и купить ОФЗ ПК.
Кстати, падения цены и отрицательная месячная доходность, регулярно встречаются на у ОФЗ ИН.
Я подвел статистику по месяцам, как начал вести свою регулярную рубрики по доходностям ОФЗ ИН, и получилось следующее:
Раз в год, а то и чаще ОФЗ ИН в каком-то месяце показывают отрицательную доходность , это именно полная отрицательная доходность, включающая все компонента: индексация номинала, изменение цены в % от номинала, НКД.
После отрицательной доходности обычно в следующих месяцах облигации наверстывают упущенное.
Так что данное снижение цен нужно использовать, как возможность в ближайшем будущем купить облигации по хорошей цене, чтобы поучаствовать в будущей хорошей индексации номинала при ускоряющей инфляции. Естественно возникает задачи правильного определения точки входа.
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: