• Индекс московской биржи - 3155.51 (+0,21%)
• Нефть - 86,6 (+0,31%)
• Доллар 99,43 ₽ (+2,02%)
• Золото - 1945,5 за унцию (-0.06%)
• Bitcoin - 29393.3 ( -0,12%)
Доллар близок к 100 ₽
Стоимость доллара приближается к психологической отметке в 100 ₽. Курс вырос на 20 ₽ сначала лета, что скажется на стоимости всего экспорта, да и на многие товары, производящиеся на внутреннем рынке, тоже зависят от курса иностранных валют.
В такой ситуации психологически трудно покупать активы, привязанные к иностранной валюте если переводить их в рубли. В октябре 2022 при курсе 60 и стоимости расписки Alibaba – 80$ её можно было купить за 4800 ₽ , сейчас стоимость 9600 ₽, рост на 100% в рублях .
Возьмем для примера акции Норникеля у которого выручка преимущественно в валюте и стоимость в октябре 2022 года в 215 $ за акцию и сейчас в 165 $. Давайте возьмем более растущую бумагу – Лукойл, в октябре 2022 – 67$, сейчас- 65,77$, плюс-минус стоимость осталась при своих.
Люблю читать ветку USDRUB, в ней обычно два лагеря в зависимости от курса начинают петь дифирамбы рублю или доллару. После роста курса до 125 в марте 2022 начали рассказывать про доллар по 200 и конец экономике России, после доллара по 55-60 другие стали рассказывать про доллар по 30 и что никому не нужна зеленая бумажка и «Америке скоро придет кирдык». Сейчас опять начинают разгонять тему с тем, что деревянный никому не нужен и доллар это все.
В любой ситуации самый оптимальный вариант - иметь такой портфель активов, который хорошо себя чувствует и при долларе по 50, и при долларе по 100 и выше. Когда само собой отпадает беспокойство по поводу курса, но у многих может начаться синдром упущенной выгоды, особенно у кого капиталы далеки от цели.
Нужно учитывать валюту своих доходов и учитывать её покупательскую способность, в текущей ситуации при девальвации рубля, россияне смогут позволить себе меньше.
VK и редомициляция. Отчёт за 1 полугодие 2023 года
«VK Company Limited объявляет о принятии решений акционерами и советом директоров VK о редомициляции — прекращении деятельности компании на Британских Виргинских Островах и ее продолжении в Российской Федерации в качестве международной компании публичного акционерного общества в соответствии с российским законодательством»
VK принял решение о делистинге своих ГДР и еврооблигаций с Лондонской фондовой биржи и размещении акций на Московской бирже
В стоимость уже заложена будущая редомициляция и уход с Лондонской биржи, компания дивиденды не платит и учитывая текущую ситуацию сможет платить не скоро, поэтому после решения стоимость поднялась не сильно.
Расписки в будущем конвертирую в акции, возможно после этого некоторые крупные инвесторы будут рассматривать акции к покупке т.к пропали риски расписки и от этого стоимость может вырасти.
Осталась одна ожидаемая новость, которая теоретически может дать рост стоимость – блокировка Youtube. Почему это действие считают безусловно положительной новостью для VK? Нужна гигантская инфраструктура и поднимать её надо с нуля, при этом для Google Youtubeбольше ресурс для удержания аудитории, а не для прибыли. Почему многие уверены, что потенциальный VK Video будет компании приносить хорошую прибыль? Это не контекстная реклама в поиске, за клик по которой бизнес готов много платить, так как пользователь целевой для бизнеса, вся прибыль идет владельцу поисковой системы. В случае с видеохостингом надо обслуживать сервера с нагрузкой на 1 хоста более большой, платить создателям контента и поднимать всю инфраструктуру с нуля, что потребует много денег.
Отчет за 1 полугодие 2023 года
• Выручка — 57,3 млрд руб. (+36% г/г).
• Скорректированная EBITDA — 3,9 млрд руб., рентабельность по EBITDA — 6,8%.
• Совокупный убыток сократился на 44,7 млрд руб. и составил 8,8 млрд руб.
Основным источником роста стала выручка от онлайн-рекламы, которая увеличилась на 51% год к году, до 35,1 млрд руб. Драйверами развития рекламного направления стали:
- перформанс-форматы, которые выросли на 39% г/г
- доходы от сегмента среднего и малого бизнеса с ростом на 52% г/г.
Большое количество IT активов это конечно круто, но сколько времени они будут приносить только расходы, смогут ли в будущем стать доходными и приносить хорошую прибыль? Одно дело растущая выручка, другое стабильная прибыль. Я до сих пор считаю, что основной актив компании социальные сети и именно они должны с помощью рекламы увеличивать показатели компании. Социальные сети конечно же серьезно проигрывают в плане выручки и рентабельности контекстной рекламе Яндекса.
VK идея явно не на год и можно лишь сейчас питать надежды, что через пять лет компания выйдет на хороший оборот, закончит массовые инвестиции и будет делится прибылью с инвесторами. Пока это компания, которая активно тратит и старается развивать сервисы в различных нишах, помощь государства может дать импульс, но нужна денежная помощь, а не льготы.
Русал и отчёт
- Выручка: $5,9 млрд (-16,9% г/г, -12,8% п/п).
- Скорректированная EBITDA: $290 млн (-84% г/г, +31,2% п/п).
- Чистая прибыль: $420 млн (-75% г/г, рост в 3,7 раза п/п).
- Чистый долг: $6,3 млрд (+7,2% г/г, +0,4% п/п).
- Чистый долг/EBITDA: 12,3х (3,1х на конец 2022).
- FCF: -$319 млн (+2,6% г/г, +4,6% п/п).
Русал рассматриваю как компанию с валютной выручкой, несильно выросшей сначала года, имеющей пакет акций Норникеля.
Потратил немного времени на анализ Русала за все время, не слишком сильно люблю компании с долгами, которые надо обеспечивать и процентные расходы будут только расти.
У компании 27.6% акций Норникеля, которая раньше выплачивала дивиденды и думаю Норникель скоро вернется к выплатам. Так же считаю перспективным компании производящие металлы, которые используются в производстве товаров, которые пользуются спросом.
Из негатива можно отметить планируемое строительство глиноземного завода за 400 миллиардов ₽. Сейчас не понятно, чем закончится СВО, но глиноземный завод в Николаевской области если вернется в Русал будет хорошим позитивом для компании.
Русал не радует инвесторов дивидендами, поэтому «дивидендные инвесторы» минимально интересуются акциями.
Падение рубля поддержит показатели компании. В Европе призвали ввести санкции на российский алюминий, но не вводить против Русала, что позитивно для компании.
Можно пойти дальше и рассматривать акции EN+, которые помимо 56.88% доли в Русале еще владеют ГЭС и имеют 21.37% квазиказначейских акций. Опять же моя нелюбовь к большому долгу и отсутствие дивидендов.
Софтлайн и раздача акций сотрудникам
В настоящий момент сотрудники ГК Softline получили 19,5 млн акций ПАО «Софтлайн» – это серия первых траншей. Всего до 20 августа 2023 года участникам программы планируется осуществить выдачу 30 млн акций ПАО «Софтлайн».
«Наша мотивационная программа, которая в будущем вовлечет практически всех сотрудников ГК Softline, соответствует самым эффективным международным практикам и способствует привлечению и удержанию лучших квалифицированных специалистов в Группу, а люди – это наш основной ресурс. Кроме того, программа синхронизирует интересы сотрудников, топ-менеджмента и остальных акционеров Компании.
Уже убедившись в эффективности программы, мы продолжаем развивать культуру сотрудника-совладельца и повышать уровень вовлеченности нашей команды, концентрируясь на достижении лучших результатов бизнеса ГК Softline».
Владимир Лавров, СЕО ПАО «Софтлайн»
Считаю отличным решением так развивать компанию, когда от грузчика до генерального директора каждый сотрудник владеет частью компании, в которой он работает. Он, во-первых, познает суть капитала, во-вторых, это может служить различной мотивацией.
Считаю, что любые компании и особенно мелкие должны мотивировать своих сотрудников получением долей в ней, но наш мелкий бизнес жуткие собственники, которые работника рассматривают только как ресурс для выполнения бизнес-процессов. Причем объяснять многим, что лучше владеть 60% компании с условной стоимость 100 миллионов ₽ и прибылью в 20 миллионов ₽ и 40% отдать сотрудникам , чем 100% компании которая на грани выживания и собственник может выводить не более чем на хлеб с водой.
Жду от государства более легкий механизм реализаций таких инициатив.
Немного жалею, что не добавил акции в портфель по 160-170 ₽, далее по 200 ₽ уже не решился покупать. Мне нравится такой вид управления, но не понятно, что в итоге осталось у компании после разделения и выделения части активов в Noventiq. После листинга на бирже и первых финансовых результатов можно будет делать выводы, но тогда стоимость акции может уже стоить значительно больше 250 ₽.