Как мы ожидали в прошлом обзоре слабый курс рубля подтолкнет инфляцию к росту, а ЦБ к увеличению ставки. Поэтому и выжидали с покупками новых бумаг до более явных комментариев от регулятора. Теперь когда ставка повышена до 12% с 8,5%, самое время закупиться.
За месяц мы получили несколько купонных выплат и пополнили баланс, что в совокупности сделало нам денежную позицию в 14 314 рублей, на которые мы и планируем приобрести новые выпуски. Обо всем по-порядку.
Рынок облигаций РФ за месяц
Бенмарк российского облигационного рынка RGBI (состоит из 24 ОФЗ) за последние 30 дней снизился в стоимости на -2,39%, а его доходность возросла до 10,95%. По большей части на снижение стоимости повлияли краткосрочные и среднесрочные выпуски, в то время как доходность по длинным выпускам значительно не изменилась.
Это говорит нам о том, что «длинные выпуски» еще с июля учли в себе вариант поднятия процентных ставок ранее сентября. А среднесрочные и краткосрочные выпуски в основном среагировали только 15 августа. В итоге доходность к погашению у облигаций до года выросла за месяц до 9,85% (+2,35%), а у среднесрочных до 10,89% (+1,27%).
Изменение доходности ОФЗ индексов за месяц
- Индекс RGBI 10,95% (+1,06%).
- Сроком до 1 года 9,85% (+2,35%).
- Сроком 3-5 лет 10,89% (+1,27%).
- Сроком 5-10 лет 11,17% (+0,46%)
Состав облигационного портфеля
Детальнее посмотреть состав портфеля и доходность по каждой сделке и инструменту можно по публичной ссылке Intelinvest. Ниже мы собрали основные характеристики.
Цель нашей облигационной стратегии обогнать по доходности десятилетние ОФЗ при меньшей дюрации. Сейчас доходность индекса десятилетних ОФЗ на уровне 11,23% при дюрации 6,64. Доходность к погашению нашего портфеля 12,55% при дюрации 2,27. Можно сказать что все идет по плану, мы зарабатываем больше рынка.
Новые позиции в августе
Все новые позиции которые добавили в портфель мы открыли 16 августа, после заседания ЦБ РФ по процентной ставки. Мы решили не добавлять новые выпуски, а балансировать то что уже было у нас в портфеле:
В фокусе
Остается вероятность что предпринятые ЦБ РФ меры по повышению ставки до 12% для укрепления рубля и замедления инфляции не сработают. Тогда на сентябрьском заседании ставку дополнительно поднимут, что отразится прежде всего на доходности среднесрочных корпоративных облигаций которые составляют основу нашего портфеля.
Поэтому, до сентября мы внимательно будем отслеживать показатели инфляции и динамику курса рубля, для того чтобы прогнозировать повышение процентной ставки. И в случае повышения, будем рассматривать покупки к текущим позициям и 1-2 новых выпуска.
*Аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. При выборе активов для своих инвестиционных портфелей мы рекомендуем опираться на срок своих инвестиционный целей и личную терпимость к рискам.