На СПБ бирже доступны акции пяти крупнейших банков Китая, которые могут приобрести неквалифицированные инвесторы. В статье сравним их показателям достаточности капитала, маржинальности, отношения цены к стоимости и отберем самые лучше.
Анализ
Ниже представлены названия банков вместе с их тикерам и аббревиатурами. Последние лучше запомнить, так как они будут использоваться в графиках.
- China Construction Bank (тикер: 0939.HK), сокращенно CCB.
- Agricultural Bank of China (тикер: 1288.HK), сокращенно ABC.
- Industrial & Commercial Bank of China (тикер: 1398.HK), сокращенно ICBC.
- China Merchants Bank (тикер: 3968.HK), сокращенно CMB.
- Bank of China Limited (тикер: 3988.HK), сокращенно BOC.
Начнем с разбора достаточности капитала, так как она является одним из самых важных показателей в банковском секторе. Достаточность капитала отображает надежность финансовой организации и косвенно указывает на ее возможность платить дивиденды. Как можно увидеть из графика ниже — самое высокое значение по этому параметру принадлежит ICBC (песочная) и CCB (оранжевая линия). В целом у всех пяти банков она находится на высоком уровне и стабильно улучшается.
По выручке самым крупным банком является ICBC, потом идет CCB, ABC и остальные. Как и в случае с достаточностью капитала, выручка растет у всех. По средним темпам ее роста (CAGR) за последние 7 лет ситуация следующая:
- CCB 7.9%.
- ABC 8%.
- ICBC 6.9%.
- CMB 8.4%.
- BOC 6.5%.
CMB растет быстрее всех, но это связано с его относительно небольшим размером. ABC и CCB в этом плане выделяются, так как являются одними из самых крупных и при этом темпы роста одни из самых лучших.
В прибыли картина такая же как и в выручке. Темпы роста следующие:
- CCB 5.6%.
- ABC 5.8%.
- ICBC 4.4%.
- CMB 14.4%.
- BOC 4.3%.
CMB сильно выделяется, за последние 7 лет прибыль более чем удвоилась. Результаты остальных банков тоже хорошие, но значительно скромнее.
Ожидаемо CMB также имеет самую высокую маржу в секторе, последние 7 лет она только росла, в то время как у других банков она стабильно падала.
По рентабельности капитала картина похожая, но здесь и у CMB она просела, хоть и незначительно.
Рентабельность активов растет только у CMB, у остальных стабильно снижается.
Ниже составил сравнительную таблицу по банкам. На мой взгляд, самыми интересными для разбора являются CCB и CMB. Последний выглядит дороже на фоне остальных, но это обосновано высокими темпами роста и хорошей маржинальностью. CCB по финансовым показателям немного уступает, но по рыночным мультипликаторам значительно дешевле.
Оба банка стабильно платят хорошие дивиденды. У CCB доходность на последнюю дату отсечки составила 8.4% в валюте. Буквально месяц назад выплатили 0,42 гонконгских доллара на акцию, стоимость которой на дату отсечки составила 5 гонконгских долларов. Див. гэп до сих пор не закрыли, торгуются сейчас по 4,1.
У CMB доходность поскромнее, но тоже хорошая, учитывая темпы роста.
Заключение
На мой взгляд, CCB и CMB являются самыми привлекательными банками для инвестиций на данный момент. Больше всего меня манит CCB со своей дивидендной доходностью в 8,4% и незакрытым гэпом. На год вперед может оказаться хорошей инвестидеей с доходностью 25-30% в валюте. CMB тоже интересен, но нужно погружаться и смотреть какие есть перспективы.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на канал, пишите комментарии. На все вопросы постараемся ответить.
