Добавляем еще одну рубрику на нашем канале и теперь будем прогнозировать динамику изменения курса рубля по отношению к доллару, евро и юаню. Уровень сложности написания контента будет зависеть от обратной связи читателей.
Мы можем все описывать в обзоре довольно поверхностно и в конце выдавать конкретные ориентиры по уровню цен на месяц вперед. Либо можем углубляться и показывать вам примеры макро моделирования с влиянием платежного баланса, цены нефти и счета текущих операций на рубль, как это и полагается в фундаментальной инвест оценке.
Но не будем вас пугать раньше времени сложными словами) Попробуем в первый раз где-то пройти где-то посередине.
Для начала посмотрим на динамику курса рубля и основные тенденции с начала года. Также как и с нашими публичными портфелями, для начала возьмем длинный период и после перейдем к месячным отрезкам.
Курс рубля с начала года
Ослабление национальной валюты с начала года происходит по отношению ко всем основным иностранным валютам. Как видно на графике ниже, происходит равномерное снижение по отношению в доллару США, евро и юаню.
Изменение курсов валют с начала года
- USD/RUB 90,20 (+26,48%).
- EUR/RUB 99,98 (+31,34%).
- CNY/RUB 12,61 (+22,91%).
Главной причиной слабости национальной валюты сейчас является сокращение сальдо торгового баланса и отток средств за рубеж. Последний фактор происходит на фоне выхода иностранного бизнеса с территории РФ и обмена валюты физическими лицами.
На рисунке ниже видно что показатель торгового баланса от средних значений в 2021-2022 годах на уровне $17-23 млрд в 2023 году снизился до средних значений 7-10 млрд$ в месяц. Это происходит из-за сокращения экспорта в условиях санкций и снижения цен на нефть по отношению к уровням прошлого года. В тоже время растет импорт что увеличивает спрос на иностранную валюту и ослабляет рубль.
На графике ниже наглядно видно что импорт в страну остался на уровнях 2021-2022 года и продолжает расти.
Чего ожидать по курсу на август?
Не станем вас грузить слайдами из нашей макро модели по оценке рубля, а фокусируемся уже вокруг готовых расчетов. На рисунке ниже мы видим две основных котировки «Равновесный курс рубля для платежного баланса» и «Оценка справедливого курса рубля».
Курс 87,04 рублей за доллар сейчас выглядит равновесным если опираться на данные платежного баланса (это все внешнеэкономические операции России с другими странами мира за определенный период времени (с начала 2023). С учетом изменений цен на нефть и рыночных рисков оценка справедливого курса рубля видится в диапазоне 94,48 руб..
Если учесть что на последнем заседании ЦБ РФ повысил процентную ставку сразу на 1%, увеличив ее до 8,5%. То отток капитала за границу становится менее выгодным и проще вкладывать деньги внутри страны под более высокую доходность. Это также подтолкнет РФ экспортеров вкладываться в местные финансовые инструменты и менять валюту на рубли.
Поэтому на конец августа мы ожидаем движение курса доллар/рубль в отметке 87,50. Сейчас в его укреплении также заинтересован и регулятор ЦБ РФ, чтобы выполнить свои цели по таргетированию инфляции до планки 4%.
Ps. Если контент для вас оказался сложным, оставляйте обратную связь и уточните что показалось непонятным. Учтем это при будущих прогнозах.
*Аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. При выборе активов для своих инвестиционных портфелей мы рекомендуем опираться на срок своих инвестиционный целей и личную терпимость к рискам.