Рынок акций на максимумах, во многом за счет высоких дивидендов. Но риски нарастают, и облигации ярко сигнализируют об этом уже больше месяца. Как защитить свой портфель и повысить доходность от инвестиций именно сейчас.
Что не так с облигациями
Цены облигаций падают с начала июня. Рынок ожидает роста процентных ставок и закладывает прогнозы в цены долговых бумаг. Первыми падают ОФЗ, как самый ликвидный актив, вслед за ними корректируется корпоративный сектор. Индекс гособлигаций RGBI, отражающий цены длинных и средних ОФЗ, почти безостановочно падает на протяжении 36 торговых дней.
Почему это важно для акций
Индекс МосБиржи, напротив, активно растет. Инвесторы покупали акции в расчете на высокую дивидендную доходность. Рост ставок влияет и на этот фактор. Если по обычным ОФЗ можно получить 10%, то аналогичная дивидендная доходность по акциям уже не выглядит привлекательной. Это значит, что при том же размере дивидендов акция должна торговаться ниже, чтобы обеспечить инвесторам целевую доходность.
Судя по динамике рынка, этот фактор еще не учтен в котировках. Уже в пятницу ЦБ примет решение по ключевой ставке. На рынке облигаций ждут повышения на 50–100 б.п. Когда решение будет принято, в акциях тоже может начаться коррекция.
Как защитить портфель
Долгосрочные идеи в акциях остаются актуальными. Но в ближайшее время роста по ним может не быть, а отдельные бумаги могут даже скорректироваться. На этот период инвестор может частично или полностью сократить долгосрочные позиции и сфокусироваться на парных идеях и краткосрочных трейдах.
Краткосрочный портфель
Вот топ-7 фаворитов, которые интересны для краткосрочных вложений. Можно покупать эти бумаги как в равной пропорции, так и отдавать предпочтение отдельным историям.
• Сбербанк-ао — сильный финансовый год с хорошим ростом прибыли.
• TCS Group — высокие темпы кредитования в 2023 г., что позитивно для банка.
• Татнефть-ао — лучшая прозрачность в секторе, хорошая дивполитика.
• НОВАТЭК — первая линия «Арктик СПГ 2» скоро отправится из Мурманска.
• Сургутнефтегаз-ап — возможен супердивиденд на фоне ослабления рубля.
• Ozon — ждем сильных результатов за II квартал 2023 г. по МСФО.
• Мосбиржа — защита от волатильности.
Парные идеи
Использование парных идей особенно интересно в моменты перегретости индекса МосБиржи. В этих идеях инвестор может зарабатывать как на росте, так и на снижении рынка. Прибыль образуется за счет разницы в динамике сильных и слабых бумаг. Суть в том, чтобы покупать сильные бумаги и одновременно открывать шорт по более слабым.
Актуальные парные идеи:
• Лонг Интер РАО / Шорт ФСК-Россети. Акции Интер РАО интересны на фоне хорошей ценовой динамики на оптовом рынке. Бумаги ФСК-Россети могут отставать от рынка в отсутствие дивидендов и из-за крупной инвестпрограммы без очевидной окупаемости.
• Лонг Татнефть-ао / Шорт Сургутнефтегаз-ао. Татнефть отличается лучшей в секторе прозрачностью и крупными дивидендами. У обыкновенных акций Сургутнефтегаза самая низкая дивдоходность в секторе, рост прибыли за счет ослабления рубля не приведет к росту выплат.
• Лонг Северсталь / Шорт НЛМК. Северсталь остается ставкой на внутренний рынок, который сохраняет устойчивость, а зарубежные активы НЛМК, наоборот, выглядят слабо — цены на слябы продолжают падать.
• Лонг НОВАТЭК / Шорт Газпром. Котировки НОВАТЭКа в августе могут поддержать новости о завершении строительства первой линии проекта «Арктик СПГ-2», акции Газпрома, вероятно, окажутся под давлением из-за ожидаемого снижения цен на газ в Европе.
Хеджирование
Долгосрочно российский рынок по-прежнему недооценен и обладает потенциалом, поэтому многие инвесторы не хотят продавать свои акции, боясь упустить тренд. На этот случай у них есть вариант хеджирования — открыть короткие позиции по слабым бумагам.
О том, как можно хеджировать риски по существующему портфелю читайте в специальном материале.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.