Глобальный рынок
Ключевые индексы не торопятся снижаться, даже несмотря на настойчивые сигналы от центральных банков о готовности дальше повышать процентные ставки.
В случае США помогает экономическая статистика:
•прирост ВВП за 1 квартал 2023 был пересмотрен с +1.3% до +2.0% в годовом выражении;
•базовый индекс расходов на личное потребление в мае прибавил 0.1%;
• индекс S&P за последние 2 недели вырос на 1.0%;
• индекс Nasdaq вырос на 0.9%.
Европейские акции показали снижение (Stoxx 600 -0.2%) – помешала слабость настроений в промышленном секторе в июне. Показать PMI для еврозоны составил 43.4 п., что заметно ниже не только отделяющей рост от снижения отметки в 50 п., но и ожиданий экономистов (44.8 п.).
Китайские и российские акции в последние 2 недели преимущественно консолидировались:
• Shanghai Composite – 0.4%;
• индекс МосБиржи – 0.8%.
В азиатском сегменте сказывается напряжение из-за разногласий между США и Китаем, в российском – исчерпание дивидендной повестки.
Валютный рынок
Тренд на ослабление рубля ускорился на фоне событий 23-25 июня, в особенности после завершения июньского налогового периода, когда поддержка со стороны экспортеров закономерно ослабла.
Доллар и евро очертили новые уровни около ₽90 и ₽98.
В условиях низкой ликвидности валютного рынка, рисков для инфляции и сохраняющегося напряжения (гео)политического фона напрашивается ответ со стороны финансовых властей о противодействии дальнейшему ослаблению. В противном случае «игра против рубля» продолжится с прежней силой.
На мировом валютном рынке дефицит идей. Пара евро-доллар приостановила рост после сильных данных по ВВП США, но не удержалась в интервале 1.09-1.10 на фоне жесткой риторики от чиновников ЕЦБ и ФРС. В моменте фокус остается на статданных, но в них не появляется значимого перевеса в пользу той или иной валюты.
Китайский юань остался в числе аутсайдеров, протестировав отметку 7.25 в паре с долларом.
Экономические и геополитические новости остаются основными драйверами пессимизма в китайской валюте.
Долговой рынок
Весь июнь прошел слабо для российских гособлигаций. По итогам месяца доходности выросли на 15-40 б.п.
Аналитики Росбанка предполагают, что Банк России перейдет к повышению ключевой ставки уже по итогам заседания 21 июля.
Одновременно с этим Минфин продолжает придумывать налоговые новации в частности для нефтяной отрасли, что затрудняет мысли о долгосрочной устойчивости бюджетной конструкции.
Премия по доходности 10-летних ОФЗ над 2-летними инструментами остается существенной на уровне +200 б.п. Умеренное повышение ключевой ставки в ближайшие месяцы (в пределах 50-75 б.п.) вряд ли повлияет на размер этой премии, однако более решительные шаги (от 100 б.п.) негативно повлияют на доходности коротких облигаций.
Динамика цен на нефть Brent
Нефтяные котировки затрудняются выйти на траекторию устойчивого роста. Мировая экономическая статистика неоднозначна, а объемы добычи и экспорта остаются в режиме ручного управления со стороны ОПЕК, в частности Саудовской Аравии и России.
Как результат, Brent консолидируется у $75/барр., Urals – у $55/барр.
Золото тяготеет к спокойному ценовому интервалу $1925 - 1975 за тройскую унцию.
Ожидания различных шоков для мировой финансовой системы ослабевают, а процентные ставки в развитых странах растут. Некоторые эксперты объясняют это перетоками между «безрисковыми» активами – из золота в облигации, которые становятся более привлекательными.
Еще больше интересных статей в нашем телеграм-канале «Вдумчивые инвестиции».
