Ситуация с падением рубля проясняется все сильнее, но еще не до конца. ЦБ опубликовал данные по платежному балансу, из которых видно, что в июне он впервые за последние 3 года стал дефицитным. Дефицит счета текущих операций составил 1,4 млрд долларов.
Ранее аналогичный размер дефицита наблюдался в августе 2020 года, ну а так для российской экономики всегда был свойственен профицит платежного баланса.
Возникновение дефицита в ЦБ объсняют двумя основными факторами:
1. Сокращение экспорта (в июне он составил 7 млрд долларов, тогда как в мае - 9,1 млрд).
2. Выплату дивидендов российскими компаниями, в т.ч. в пользу нерезидентов.
Если с первым фактором все понятно, то второй вызывает вопросы. Ведь мы знаем, что активы нерезидентов из "недружественных" стран в России заморожены и они в большинстве своем не могут фактически получать дивиденды. За исключением отдельных случаев, согласованных специальной правительственной комиссией.
Но выплаты при этом все равно производятся "на бумаге", по бухгалтерским проводкам. Однако, если по факту эта валюта не уходит за рубеж, тогда почему она вызывает рост спроса, рост курса?
Доходы к выплате нерезидентам в отчетности ЦБ за июнь отражены как 8,3 млрд долларов, тогда как в мае это были 5,2 млрд. А доходы к получению от нерезидентов - 3,6 млрд долларов. Таким образом, образовалось отрицательное сальдо первичных и вторичных доходов (включающих, помимо этого, личные доходы и личные трансферты) в размере -4,7 млрд долларов.
Ранее ЦБ публиковал подробную статистику по биржевым и небиржевым торгам валютой:
Некоторые нетто-покупки валюты нерезидентами там отражены в июне, но не более, чем во многие предыдущие месяцы, ничего экстраординарного (нижняя часть графика, желтым цветом).
А еще ранее - заявлял о том, что рубль падает из-за динамики внешней торговли, я тогда в этом усомнился:
Теперь мы видим, что он падал не только из-за динамики внешней торговли. Торговый баланс, по-видимому, остается профицитным, пусть даже профицит снижается. А платежный баланс, отражающий не только торговлю, а вообще все внешние операции - стал дефицитным. По объяснениям ЦБ - за счет роста непонятно как выплачиваемых дивидендов нерезидентам.
Так или иначе, при дефицитном платежном балансе рубль точно будет падать. Но при выходе его обратно в профицитное состояние - должен, наоборот, укрепляться. Если причина в дивидендах, то основные выплаты прошли в мае-июне, в июле, а тем более - в последующие месяцы, их будет гораздо меньше. Значит, следуя логике, с рублем должны начаться обратные процессы. Вот и посмотрим, начнутся ли они.
Ваш лайк и подписка - это необходимая поддержка каналу!