В мире, где экономическая политика больше не является неизбежным амортизатором, инвесторам придется привыкнуть к реальности повышенных процентных ставок. Долгий период положительных реальных процентных ставок в западных экономиках становится необходимостью. Они должны оставаться выше инфляции на протяжении некоторого времени, особенно после того, как станет понятно, где установится основная инфляция.
Конец дешевых денег
Конец дешевых денег становится доминирующей проблемой, движимой потребностью восстановить антиинфляционную уверенность в политике. Глобально инфляционное давление снижается. Тарифы на перевозку грузов и цены на нефть остаются низкими. Индекс цен на продукты питания ООН находится на 22,1% ниже своего исторического максимума марта 2022 года. Однако, несмотря на снижение инфляции, многие центробанки не спешат смягчать свою политику.
Ожидания от инфляции
Ожидается, что инфляция во многих западных экономиках, включая США, Еврозону и Великобританию, может установиться на уровне выше, чем до пандемии, и выше 2%, ожидаемых рынком. В этом случае следует ожидать разговоров о повышении ставок. Два процента уже укоренились в мышлении многих. Возможно, теперь это должно быть 3%. Необходимо учитывать, что за последний четверть века инфляция оставалась низкой из-за глобализации, сдерживания роста зарплат и развития технологий. Из этих факторов два меняются. Глобализация сменяется фрагментацией, зарплаты начинают расти.
Новое мышление
Дешевые деньги привели к инфляции активов, к рынкам, не оценивающим риск должным образом, и к неправильному распределению капитала. Они также в значительной степени способствовали недавнему всплеску инфляции. Последнее, что нужно мировой экономике, это возвращение к дешевым деньгам. Низкая инфляция будет способствовать положительным процентным ставкам. Но это вряд ли будет конец истории. Речь идет о серьезном сдвиге в мышлении, который будет поддерживать ставки выше, чем привыкли рынки с момента глобального финансового кризиса 2008 года.
Ставьте лайк и подписывайтесь на наш Дзен, чтобы узнавать еще больше полезных новостей!