Почему публикую эту статью сейчас?
Последние события показали, насколько важно защищать прибыль и фиксировать прибыльные позиции. Да, в этот раз повезло, что все завершилось для всех нас благополучно. Отложенный эффект прошедших событий субботы мы будем ощущать еще долго. Нам, как инвесторам важно извлекать опыт из прошедших событий.
«Мятеж» начался после завершения основных торгов и если мы не предприняли защитных действий относительно своего портфеля заранее, то в моменте сделать уже ничего не получиться. Напомню, «черный лебедь» - это событие, которое нельзя предугадать или спрогнозировать. Могли ли вы еще в пятницу предположить развитие ситуации в субботу. Нет! Ведь, если прогнозировали, то ваш портфель должен быть в защитных активах и кэше, для самых агрессивных трейдеров в шортах. С другой стороны, именно события подобные субботним и разворачивают рынки. Об этом мы говорим вам постоянно, а значит просто необходимо защищать свой портфель и свою прибыль. Вот об этом сегодняшняя статья. На самом деле статья – это только прикосновение к обширной и не простой теме защиты портфеля и фиксирования прибыли.
Начнем.
Одним из важных навыков в процессе инвестирования является фиксация прибыли. И не каждый инвестор может точно определить точку выхода. В результате частенько выходит из позиции, которая продолжает рост. Обидно. Да. С другой стороны, тренд сменяется достаточно динамично, и инвестор просто не успевает фиксировать прибыль или значительную ее часть. Знакомо?
Навык удержания позиции – это базовый навык эффективного инвестора и трейдера. Как говорят: «Дай прибыли течь…» (в свой карман😉)
Что же делать, чтобы эффективно завершать инвестицию. Вариантов множество. Давайте рассмотрим несколько.
В-первых, использовать фундаментальный и технический анализ, однако получить ответ на вопрос «когда» не просто.
Во-вторых, как набирали лесенкой позиции, так и сокращать их следует так же лесенкой, но не всегда рынок дает такую возможность.
Но вот решение принято, и мы ищем точки выхода. КАК?
1 вариант.
Ждем, когда цена на растущий актив пробьет линию поддержки, скользящую среднею или по сигналу иного индикатора. Как правило, если тренд был среднесрочный, то прибыль полученная от закрытой позиции будет существенно скорректирована последующей просадкой актива до момента получения сигнала. Долгосрочные позиции в этом смысле выглядят гораздо предпочтительнее. Часто, после коррекции цена возвращается на траекторию роста, но уже без вас. Знакомо? Продажа актива лесенкой частично компенсирует недополученную прибыль.
2 вариант
Вы хеджируете позицию или портфель (часть портфеля) путем покупки(продажи) актива, коррелируемого с вашим активом.
Например, держите долгосрочную позицию в Сбере, актив по осцилляторам в достаточной мере перегрет, тренд растущий в течении нескольких кварталов. Вы ожидаете коррекцию в Сбере, но когда она состоится не знаете.
Бывает, что актив в пятницу растет и вы с энтузиазмом уходите на выходные. На выходные «прилетает Черный лебедь» (непрогнозируемое событие) и ваш актив открывается в понедельник минус 25 %. Обидно. Если решение? (Статья написана в четверг, в расчете на публикацию в выходные. Публиковать не стал, так как не желаю хайповать и добавлять нервозности в непростой момент нашей российской истории. Надеюсь, все владельцы лонговых позиций успокоились.)
Чтобы этого избежать, вы продаете фьючерс на Сбер, не перекрывая полностью позицию. Например, защищаете ½ позиции или 2/3. В моменте, защита будет половинчатой, но в случае разворота тренда вы удерживаете фьючерс дольше по времени, позволяя прибыли течь. А акции Сбера продаете, как только увидели сигнал на продажу.
Однако, Сбер может и продолжить рост, тогда вы заплатите за страховку в виде продажи фьючерса зафиксировав по нему убыток, уменьшив свою прибыль. Важно понимать, фьючерс в целях хеджа – инструмент краткосрочного применения. Удержание фьючерса долгосрочно, как самостоятельная инвестиционная идея – это не тема данной статьи и рассматривать ее сейчас не будем.
Разбор примера.
Купили в 2022 году 100 акций Сбербанка по 150 рублей, сумма инвестиции равна 15000 рублей. Далее в 2023 году стоимость акции выросла до 240 рублей и позиция увеличилась до 24000 рублей. Потенциальная прибыль может составить 9000 рублей, но только после фиксации(продажи) акций Сбера.
У вас формируются два нормальных чувства – жадность и страх, Сбер может продолжить рост на основе позитивных данный по отчету банка и интересу к акции со стороны инвесторов.
С другой стороны, вы понимаете, что деревья не растут до небес, и в случае негатива от геополитики, котировки Сбера могут так же интенсивно скорректироваться вниз. Страшно потерять «прибыль» (как мы с вами уже говорили, прибыль – это финансовый результат только при закрытии сделки, поэтому возьмем в кавычки). Безусловно, находиться между страхом и жадностью можно достаточно долго (возможно кому-то это и нравиться), но не продуктивно и стоит сделать выбор, или рынок его сделает за тебя.
И вот весы, с одной стороны шкура еще не убитого медведя в 9000 рублей, а с другой возможность поменять эту шкуру на заячью шкурку, если пропустить момент разворота тренда.
Стоп-лос. Подтянуть стоп-лос к значимому уровню предложит трейдер и будет прав, но только частично. Ведь, когда цена откатит мы уже получим не 9000 рублей, а скажем 7000 рублей. Обидно? Да, конечно.
Итак, мы принимаем решение сделать ставку на продажу фьючерса на Сбер. Продали фьючерс на Сбер по цене 24000, ГО(гарантийное обеспечение) 5385рублей. Таким образом, если цена продолжит расти, то фьючерс будет минусовать и отнимать часть прибыли.
Цена на Сбер выросла до 250 рублей (+1000рублей бумажной прибыли), а фьючерс даст убыток с 24000рублей до 25000 рублей в 1 000 рублей (пока бумажный убыток или возможный долг брокеру). Потенциальный финансовый результат так и остался 9000 рублей. Далее цена разворачивается, вы продаете акции Сбера, фиксируя прибыль 8000 рублей (сработал стоп-лос) и ждете продолжения коррекции скажем до 230 рублей. В этот момент откупаете фьючерс по 23000 рублей. Ваша прибыль по сделке составит, от акций +8000 рублей (230*100-150*100=8000) и от фьючерса +1000 рублей (24000-23000=1000). Итого: 8000рублей +1000 рублей=9000 рублей. Так, если бы мы продали акции Сбера по 240 рублей, в момент принятия решения о защите прибыли.
Еще у вас была возможность продать акции по 250 рублей и дождавшись разворота на 230 рублей откупить фьючерс. В этом случае вы заработали бы +10000 рублей+1000 рублей= 11000 рублей на инвестиционную сумму в 15000 рублей.
А если рынок развернулся сразу на 240 рублях? То у нас уже открыт инструмент на шорт по цене 24000 рублей. Фиксируем и акции, и фьючерс, по стоп-лосу на 230 рублях, акции принесли +8000 рублей, а фьючерс на Сбер +1000 рублей. Итоговый результат 9000 рублей, который мы зафиксировали, осуществив продажу фьючерса на акции Сбера по цене 240 рублей.
Еще рассмотрим, вариант номер 3, когда в фокусе целиком портфель, а не одиночная акция.
В таком случае, вы защищаете портфель от просадки, купив не коррелируемый инструмент или актив. На этом принципе формируются вечные портфели.
Когда в вашем портфеле одни активы снижаются, то другие имеют тенденцию к росту. Часто для портфеля акций используются облигации с фиксированной купонной доходностью, золото, в последнее время альтернативные активы, такие как недвижимость и криптовалюта. Немаловажно в периоды повышенной волатильности, наличие в портфеле инструментов денежного рынка, банально – кэша.
Тогда в момент просадки, фактически мы не продаем активы, а покупаем их. Всегда ли работает данная стратегия?
Все зависит от инвестиционного горизонта, например и акции, и облигации в прошлом 2022 году усердно снижались на американском рынке. Или, например, индекс S&P500 в первом десятилетии 21 века находился в широком боковике. И купив акции в 2002 году, можно было выбраться из просадки только в конце десятилетия. С другой стороны, волатильность была будь здоров и заработать можно было прилично, вовремя фиксировав прибыль и пере заходя, в активы на последующей распродаже. Вот здесь, так же важнейшими факторами являлись стоп-лосы (можно в уме), и фьючерсы.
Принцип тот же, набор и сокращение позиции лесенкой. Например, у вас в портфеле Сбер, Газпром и Лукойл, Магнит и скажем Норникель. Акции изрядно подросли и вы опасаясь коррекции хотите сократить эти позиции и переложиться в облигации. Вы так же не знаете, сколько продолжиться бычий тренд. И дивергенцию наблюдаете, и перегретость в RSI, и ставка маячит повышением и мировые цена на газ и нефть начинают снижение и так далее. А акции продолжают рост. Что делать?
Продажа фьючерса на индекс Московской биржи.
Так как все ваши бумаги входят в индекс, то влияют в разной степени на его движение. Падение индекса Мосбиржи – это и есть в целом снижение котировок акций входящих в индекс. Банально? Это так.
Если вы рассчитываете на рост акций из индекса, значит вы рассчитываете и на рост индекса. Если беспокоитесь о возможной коррекции, то можете продать фьючерс на индекс Мосбиржи MIX.
Например (здесь все сложнее, поэтому упростим),
ваш портфель акций входящих в индекс вырос до 500 000 рублей, и вы решаете зафиксировать потенциальную прибыль, допустим в +100000 рублей. Тогда вы продаете фьючерс на индекс MIX-6.23(на момент написания статьи самый ликвидный с экспирацией в сентябре 2023 года).
Вам необходимо учитывать, что рост индекса на 10 пунктов, с 2800 до 2810 даст потенциальный убыток в 1000 рублей, который может быть компенсирован ростом цены акций в портфеле. Переведем на проценты. Если ваш портфель акций с бетой близкой к 1, то расчет упрощается.
Например, портфель вырос на 1%, это 500000 рублей * 1% = 5000 рублей. Индекс изменился на 1% с 2800 пунктов = 2828 пунктов, а в фьючерсе изменение 282800 – 280000 = 2800 пунктов или 2800 рублей. Тогда вы в плюсе 5000 рублей – 2800 рублей = 2200 рублей.
Но могло быть и по-другому, рынок начал корректироваться. И портфель снизился на 1%, что дало снижение стоимости портфеля до 495000 рублей, но продажа фьючерса в этом случае дала бы вам 280000 -277200 = 2800 рублей в плюс, сократив снижение портфеля до 495000+2800=497800 рублей. В случае фиксации позиции и перекладки в облигации вы могли бы не иметь значительной потери.
Однако, вряд ли при просадке 1% вы фиксировали бы портфель, скорее, когда просадка была бы 5% или 10%. И вот здесь математика более впечатляющая.
Портфель снизился 500000 рублей - 10% = 450000 рублей, фьючерс компенсировал нам 280000 -10% = 28000 пунктов или +28000 рублей. Общий результат в моменте составил 478000 рублей или 4,4% просадки. Однако после продажи акций и перекладки в облигации мы можем какое-то время держать шорт фьючерса на индекс Мосбиржи, например до 2500 пунктов. В этом случае, фьючерс принесет 280000 -250000 = 30 000 рублей прибыли.
А еще у вас есть возможность, в случае разворота рынка продать еще одну единицу фьючерса, усилив шорт. Таким образом, вы полностью исключите просадку портфеля.
А еще, (по секрету 😉) вы можете добавить в портфель акции с бетой ниже единицы, тогда даже один фьючерс справиться с просадкой портфеля.
Например, Портфель при снижении индекса на 10%, снизился на 5%, так как бета портфеля 0,5.
Портфель снизился до 475000 рублей, а фьючерс компенсировал +28000 рублей. Стоимость портфеля после просадки индекса на 10% составила 503000 рублей. То есть, он вырос. И вы по- прежнему, можете удерживать шорт до развития потенциала коррекции (однако это сопряжено с рыночным риском), а значит наращивать стоимость портфеля.
Напомню, если вы не профессионал на рынке, не используйте плечи. Помните, шортовая позиция намного рискованнее, чем лонговая. Актив может упасть на 100% (конечно, в реальности значительно меньше, до 80-90% 😉), а вырасти на сотни процентов и более.
Наравне с умелым входом, для эффективного инвестирования необходимо обладать навыком фиксации позиции. Не пренебрегайте стоп-лосом, хотя бы в голове или в дневнике инвестора, где фиксируете сделки. Не забывайте о хеджировании своих позиций, прибыль нужно защищать и позволять течь, а не резать подвергаясь страху или жадности.
На этом сегодня все. В дальнейшем обязательно еще вернемся к этой теме.
Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.