💡 Компания, на наш взгляд, является одной из наиболее интересных инвестиционных идей на российском рынке. Восстановление экономики и, как следствие, найма поддержит результаты в ближайших кварталах.
HeadHunter (HHRU) - крупнейшая компания в сфере онлайн-рекрутинга в РФ с долей рынка более 50%.
Финансовые показатели
В 2022 году давление на компанию оказывали спад экономики и слабость на рынке труда: количество объявлений упало на 6% г/г, а темпы роста выручки замедлились до 13% г/г.
В 1-м квартале 2023 года, на фоне позитивных тенденций, наблюдалось восстановление найма, что нашло отражение в результатах HeadHunter:
• Количество клиентов выросло на 10% г/г. Повышение наблюдалось впервые с 1-го квартала 2022 года.
• Выручка выросла на 25% г/г, чистая прибыль - на 51% г/г, а EBITDA - на 33% г/г.
• Рентабельность чистой прибыли улучшилась на 6.9 п.п до 39%, а маржинальность по EBITDA - на 3.3 п.п до 54.9%.
С учетом низкой базы прошлого года можно ожидать ускорения темпов роста выручки HeadHunter при условии положительной динамики макроэкономических показателей.
Оценка
По текущей цене на Мосбирже, HeadHunter торгуется по мультипликаторам на 2023 год EV/EBITDA 8.3x и P/E 12.4x. Это предполагает дисконт более 60% к 5-летним средним уровням - это больше, чем у Яндекса (порядка 50%) и VK (в районе 20%) по EV/EBITDA.
Дивиденды
Из-за невозможности выплат дивидендов, что связано с регистрацией компании на Кипре, на конец 2022 года на балансе скопилось 12 млрд руб. (прогнозная дивидендная доходность порядка 10%). В мае компания объявила байбек, который может стать альтернативой дивидендам.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию и ожидаем роста котировок. Стоит отметить, что в моменте HeadHunter изучает процесс редомициляции - переезд холдинга в российскую или дружественную юрисдикцию.
Хотите приобрести акции HeadHunter с дисконтом в 50-60% от текущих цен на Мосбирже? Свяжитесь с нами - @abeta_bot
После прохождения процедуры редомициляции, инвесторы смогут продать активы на площадке с крупной положительной переоценкой.
Важно! Объемы сделок ограничены предложением, в связи с чем на принятие решения не так много времени.
Читайте также
Morgan Stanley рекомендует готовить инвестиционный портфель к коррекции
______________________
Больше информации вы найдете в нашем официальном аккаунте:
Бесплатный Telegram - канал Дмитрия Котегова, CFA и Василия Белокрылецкого для начинающих и практикующих инвесторов @aabeta
